10月上旬，部分地区PVC装置短时间停车检修，从而提振市场，使得PVC1605合约出现小幅反弹。但10月中下旬，一方面，上游原油高位回落及电石价格下调，使成本支撑减弱；另一方面，下游需求跟进不足，PVC装置恢复生产，市场供需失衡加剧。从而使得PVC价格重心不断下移，华东地区电石法价格下滑至5030元/吨低位，PVC1605合约也持续探底。

笔者认为，由于电石供需失衡，PVC企业装置检修日渐恢复，市场将进入需求淡季。所以，PVC基本面难有好转，11月弱势行情难改。

电石原料供需失衡

由于下游PVC企业需求不佳，电石供给压力增加，为促进成交和消化库存，部分电石厂家报价继续下调。数据显示，陕西北元、宁夏、内蒙古电石送到价为2140元/吨，陕西当地货源送到价调降30元/吨至2070—2110元/吨。供给过剩货源消化速度较慢，预计后期市场仍有零星跟跌现象，对PVC成本支撑减弱。

供给压力逐渐增加

国内PVC企业整体开工率从9月的60.95%下降至10月的55.03%附近，由于10月山东信发PVC60万吨/年装置检修，济宁金威PVC装置在国庆节前夕因故障意外停车至今尚未重启，而西部鄂尔多斯(8.74 +2.22%,咨询)氯碱厂也在10月下旬开始如期检修，乙烯料台塑宁波也进入检修期。因此，PVC开工率出现不同程度的下滑，预计10月PVC产量在130万吨左右。

不过，后期随着检修装置逐渐复工，预计11月PVC开工率将恢复至60%左右，环比提升约5个百分点。市场供给压力增加，加之下游需求进入淡季，预计PVC行情弱势难改，从而打压市场价格。

下游需求维持低迷

房地产产业及制造业的发展是拉动PVC消费的重要因素，PVC下游需求主要集中在房地产的建材、管材行业。从房地产数据来看，1—9月，全国房地产开发投资70535亿元，同比增长2.6%，增速比1—8月回落0.9%；1—9月，商品房屋销售面积为8.29亿平方米，同比增长7.5%，较1—8月小幅提高3%。

与此同时，宏观经济下行压力较大，房地产增速较往年有所放缓，并且房地产景气指数下滑，PVC企业经营困难。据了解，目前国内PVC管材企业开工率持稳低位，整体订单量不足，少数企业存在制品库存积压现象，对原料采购积极性较差。所以，随着11月进入传统需求淡季，预计PVC市场需求将维持低迷，从而进一步压制PVC原料的消耗速度。

总结

首先，上游电石原料供需失衡及价格回调，对PVC成本支撑力度减弱；其次，11月市场逐渐步入消费淡季，下游企业开工率或进一步下滑，这将制约市场对原料的消耗速度；最后，部分PVC装置检修复工，市场供需矛盾加剧，PVC企业将继续采取降价销售库存策略。所以，基本面弱势难改，PVC期现价格或延续小幅下跌行情。

从技术上来看，PVC1605合约上方均线空头排列，期价仍处在下行通道中，上方测试4850元/吨附近压力，下方短期测试4700元/吨支撑。由于PVC绿色动能柱逐渐放大，预计PVC后市将维持偏弱振荡。