周三，上证综指无法突破强压力位再度回调，尾盘跳水，报收3375.20点，跌幅1.72%，仍是创业板指领跌格局，跌幅3.07%。上证50股指期货主力合约IH1511全天振荡下行，收盘跌1.4%，走势略强于IF和IC主力合约。上证50ETF也是全日振荡下行，尾盘加速下跌，报收于2.308元，跌幅1.7%。上证50ETF成交金额大幅降至7.8亿元，减少了0.8亿元。

期权市场成交量回落，上证50ETF期权全日共计成交112958张，较上一交易日减少29863张。其中，认购期权成交57522张，较上一交易日减少21380张，认沽期权成交55436张，较上一交易日减少8483张。日成交量PCR周三攀升至0.96，上日为0.81。

持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加9000张至396362张，成交量/持仓量比值降至28.5%。市场空头力量逐渐强大，做多热情逐步降温。

期权价格方面，由于标的物上证50ETF现货价格整理下跌，认购期权价格全部下跌，认沽期权绝大部分价格上涨。平值期权方面，11月平值认购合约“50ETF购11月2300”收盘报0.0670，下跌21.55%,11月平值认沽合约“50ETF沽11月2300”收盘报0.0830，上涨21.52%。

图为11月平值认购期权与认沽期权隐含波动率走势

波动率方面，周三认购期权隐含波动率延续回升态势，认沽期权隐含波动率则有所下降，两者差异继续缩窄。“50ETF购11月2300”期权的隐含波动率为23.37%，“50ETF沽11月2300”期权的隐含波动率为34.41%。期权隐含波动率仍在低位徘徊，有抬升迹象。

综合来看，周三上证综指继前一日深“V”反弹后继续上攻乏力，重回振荡格局。在盘整市中，建议投资者构建看跌期权牛市价差策略，即买入行权价较低的看跌期权，同时卖出行权价较高的看跌期权。