目前日本央行已经买下了超过一半的日本ETF，而这或许只是一个开始。

日本央行明天将公布利率决议，根据彭博对36位经济学家的调查，其中12位都预计日本央行将通过增加年度ETF购买额度来扩大刺激，目前日本央行购入的ETF规模占到整个日本ETF市场的52%，每年购买规模为3万亿日元（250亿美元）。

一年前，日本央行意外将ETF年度购买额度提高三倍，此后日本东证指数累计涨幅高达21%，花旗预计，这一额度还能再提高三倍。

购买债券已经没什么可能了，但是他们还有很多空间可以增加购买ETF，比如从现在每年的3万亿日元提高到10万亿日元。

但也有人持反对意见。彭博援引日本东方汇理公司的投资信息部门主管Masaru Hamasaki称，从基本面来说，我并不支持央行直接购买ETF或者股票，与债券不同，股票是不能赎回的，这意味着央行将不得不在某个时点卖掉这些持仓，而这对市场来说就是风险。

日本央行从2010年开始通过购买ETF干预市场。黑田东彦在2013年4月和去年10月扩大了购买规模。今年到现在，日本央行已经花掉了今年超过80%的额度。

目前日本央行购债计划已经将几乎所有政府新发行的债券收入囊中，这就是分析师为什么说日本央行行长黑田东彦除了买股票别无选择的原因。

日本的刺激政策被称为QQE，与欧洲和美国QE最大的区别在于，日本不仅是量化宽松，还是质化宽松。除了购买政府国债及不动产抵押债券等企业债之外，日本还购买日本股票。

Mint Partners Ltd策略师Martin Malone在接受彭博采访时提到，自从2013年4月资产购买计划加速以来，日本央行已经累积了366.6万亿日元（3万亿美元），相当于日本GDP的69%。

这比美联储、欧洲央行和英国央行QE的规模之和都要大，美联储QE的总规模都只相当于GDP的25%。

对于接下来的行动，分析师观点较为分化。彭博调查的36位分析师中，16位认为黑田东彦将会在明天的决议中进一步放松政策，8位预计宽松时机在之后一段时间，而12位预计不会变动。

去年10月底，日本意外宣布扩容QQE，将每年基础货币的货币刺激政策加大至80万亿日元，此前目标60-70万亿日元。此事引发金融巨大震荡。