混沌天成研究院黑色研究所所长-李伟

螺纹钢：

30日螺纹钢期货震荡下行，盘中遭遇空单打压，低位至1779，随后减仓小幅回升，但力度较弱，夜盘继续减仓小幅回升。总体看，市场对减产预期延后使得盘面弱势加重。rb1601日盘收跌13至1782，夜盘收涨6至1788。盘面利润（1月）-260.98（-18.05），1-5价差13（+9）。

现货市场涨跌互现，唐山钢坯上周连跌4天后，周五涨10，但周末再跌20至1600历史新低，市场预期偏空，以价换量增多。北京在河钢结算落定后小幅上涨，华东沙钢补涨60后，市场价格将继续坚挺。市场供需矛盾还不突出，短期继续小幅调整，11月中下旬北材南下将少量到货，预计先期资源对市场冲击有限。

具体来看，唐山钢坯1600（-20）；北京河钢螺纹1890（+30）；上海主流资源1910-1950（0），杭州沙钢2020（0），厂提1970（0），华东民营资源部分有松动。广东韶钢螺纹2150（0），民营钢厂有松动。其余市场变动不大。

今日操作建议，螺纹盘面延续弱势，现货跌幅仍有限，局部还有小幅上扬，沙钢周末出厂价格上调增加盘面反弹需求。但钢厂减产预期延后，铁矿短时难跌，也使得1月盘面弱势加剧，矿强钢弱局面显现。因此，建议螺纹可以在01和05合约继续逢高加空，或做空1月利润。

（注：以上价格单位：元/吨，盘面利润计算方式为不含税完全利润）。

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

30日铁矿石期货市场未继续扩仓，空头小幅平仓，带动价格出现回升，目前多空双方博弈剧烈，01合约沉淀资金达到32.2亿。截止30日收盘，i1601日盘回升至4.5元至362.5元，夜盘振荡，收于362.0元；i1605日盘回升2.5元至331.5元，夜盘持平，仍收于331.5元。截止30日夜盘收盘，01-05价差收于-30.5元。新加坡掉期同样振荡下行，截止周五，新加坡掉期10月合约结算价52.74美元/干吨，折合人民币干基含税价424.9元/干吨； 11月合约结算价48.25美元/干吨，折合人民币干基含税价391.5元/干吨； 1月合约结算价45.25美元/干吨，折合人民币干基含税价369.2元/干吨。

随着期货市场止跌反弹，现货市场贸易商心态逐渐稳定，报盘价格基本持平，部分低价资源也小幅提价，向主流价格靠拢，但高价资源暂时难有买盘。市场整体活跃度好转，成交放量，买卖双方悲观情绪暂时得到缓解。国产矿方面，30日国产矿价格继续保持弱稳，价格未继续下调。钢厂采购整体持平，矿山出货情况尚可，但整体来说仍不乐观。进口矿方面，现货市场贸易商抛货结束，钢厂采购也开始略有回升，市场悲观情绪转淡。从成交情况来看，市场整体活跃度已经明显回升，买卖双方报盘询盘量均大幅增多，价格企稳，低价资源也结束抛售，开始向主流价格靠拢。青岛港61.5%PB粉主流价格持平仍为380元/湿吨，折合干基含税价416.4元/干吨。远期现货市场方面，公开市场成交略有好转，但相对于港口现货市场来说仍然较差，买卖双方继续观望的态度较浓，矿山招标价格稳中有升，但幅度有限。普氏价格小幅回升0.25美元，收于49.90美元/干吨，折合人民币干基含税价403.8元/干吨。

周末钢坯再创新低，跌至1600元/吨，钢厂悲观情绪转强，本周开始，限制成本将再次成为钢厂考虑的重点，这将压制铁矿石现货价格反弹。周日徐翔被抓一事或将再度刺激股票市场出逃，或将带动商品市场出现普跌，需引起警惕。单纯从铁矿石基本面上来说，钢厂减产周期仍然非常漫长，短期内可能很难看到大规模减产的发生，但钢坯价格的持续下跌也将增强铁矿石现货市场的悲观情绪，暂时仍需要观察现货市场走势。建议继续以日内盘操作为主，空单持有，多单止盈，逢高加空，不建议抢反弹。 

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

新闻：中国10月官方PMI持平于49.8，连续处于收缩状态中。传嘉能可正在削减180亿美元商业库存，此前市场对嘉能可的担忧情绪暂时有部分好转。

行情：LME铜10月30日出现小幅下跌，收盘5113.00元/吨，跌0.31%，持仓为31.3万，持仓增加。沪铜1601合约继续下滑，收盘38520元/吨，跌0.41%，持仓23.57万手，国内总持仓61.30万手，主力合约占合约总持仓的38.45%。LME和上海持仓出现连续性增加，价格疲弱，市场情绪有利于空方。

现货：长江现货10月30日跌330元/吨，至38770元/吨；对1601升水250元/吨。广东现货跌300元/吨，至38650元/吨，对1601升水130元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-贴水10元/吨，平水铜成交价格39010元/吨-39110元/吨，升水铜成交价格39030元/吨-39130元/吨，下游买盘弱。废铜，不含税1#光亮铜主流报价于35600-35900元/吨，含税美国2#铜报价于36700-37000元/吨，整体成交较为低迷。

逻辑和建议：之前提到的LME库存向上海转移的逻辑还在，不过嘉能可等行业事件对价格冲击更为明显，市场情绪来回反复成为主要特征。中欧再度宽松货币，整个宏观风险下滑，料支持价格。现货价格低迷压制期货价格反弹，持仓头寸上空头占优，不利于价格。沪铜价格料围绕38000-40000元/吨区间窄幅波动， 建议观望为主。 

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

上周五SHIBOR利率曲线整体小幅下行，其中2周SHIBOR下行0.2个基点，1个月SHIBOR下行2.15个基点，3个月SHIBOR维持不变。7天回购定盘利率上周五维持不变，保持在2.34%。

中长期国债到期收益率上周五小幅上行，5年期国债到期收益率上行2个基点至2.91%，10年期国债到期收益率则上行1个基点至3.06%。

期债上周五震荡为主，按照收盘角度来看，TF1512显示的收益率为3.00%，而T1512显示的收益率为3.13%。上周总体期债走出了冲高回落的特征，目前银行负债成本仍然没有有效下行，并且资金市场密切跟随央行的逆回购操作中标利率变化。这意味着未来央行短期将主导资金市场和债券市场。目前看本周有大量的地方债发行，短期对债市有一定的冲击，并且目前期债持仓出现了回落特征，这或许意味着期债调整阶段仍然没有结束。短期看，期债仍处于调整格局之中，注意未来展期移仓可能出现的价格回落的风险。 

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

由于之前欧洲央行议息的鸽派信号，使得上周美联储议息更加关键，上周美联储的鹰派观点改变了市场预期，由之前年底不可能加息，转变为每一次会议都可能加息，这加强了市场的波动性，议息当天美元并没有之前欧洲央行和中国双降的涨幅大，之后美国三季度GDP数据不及预期，使得美元小幅回落。欧系货币中英镑体现的更为强劲，商品货币在回落后出现一定的反弹。

贵金属:

上周贵金属受到了美联储议息的强烈打压，本来市场对于年内加息的概率已经降至很低，结果本次议息会议改变了市场的预期，使得原本强势的贵金属开始走弱，美联储的加息节奏依然是短期主导盘面的重要因子，在这样的预期之下，美国三季度GDP数据不及预期也没有改变盘面的走势，短期承压的力度较大，如果本周美国数据不及预期，盘面的反弹的力度可能较大。 

混沌天成研究院白糖分析师-李鲜能

白糖：

上周现货价格大幅下调，南宁报价下调100元/吨，昆明报价下调70元/吨。采购淡季，现货需求较为清淡。且新糖即将上市，市场观望情绪浓厚。目前甜菜糖生产已经展开，广西也有1家糖厂开榨，预计糖厂新榨季基本不推迟开榨，11月-1月新糖上市速度将较上榨季有所加快，预计同比增加50万吨，2月份将新糖上市速度明显放缓；与往年相比，本榨季新糖上市速度相对较为缓慢，就数量而言压力不明显，但陈糖清库速度慢于预期，影响市场心态；集团榨季初期倾向于尽快走量，11月份新、旧糖的销售情况至为关键。走私糖较为猖獗，且销售范围继续扩大，冒用品牌商标的走私糖明目张胆在市场流通，对市场影响较大。从泰国海关数据分析，进入我国的走私糖量或接近70万吨。需要继续关注走私糖的进展。陈糖去库存不及预期，走私糖继续挤占，新糖的价格预期受到抑制，郑糖低点或进一步下移，空单可继续持有，关注5400元/吨突破情况。

南巴西强降雨持续，本周降雨强度增加，下周降雨依然偏多，预计将导致产糖量进一步放缓，影响10月下半月及11月上半月的新糖上市速度。泰国或于11月底12月初开榨，开榨时间小幅推迟，12月中上旬新糖压力不明显；泰国糖出口乐观，去年11月至今年9月，出口量同比增长156万吨，按照目前的出口形势，泰国陈糖库存压力不大。印度提议直接给予蔗农475卢比/吨蔗款，新榨季糖厂仅需支付的指导价为1825卢比/吨，同比减少375卢比/吨或17%，前提是糖厂需出售80%以上的本榨季出口配额；不过，印度白糖现货价格已自8月份低点反弹25%，糖厂的出口节奏不会像洪水猛兽，而是随着国际糖价的上涨循序渐进，压力也是逐渐释放的。CFTC持仓方面，10月27日止当周，大基金净多持仓继续增加11948手，增至125865手，其中多头增仓9288手；大基金净多持仓已达到2013年10月底以来新高，持续5周增仓后，基本面多空因素僵持，净多持仓增速或放缓。外盘连续上涨速度过快，缺乏有效回调，印度出口担忧或短期对市场形成冲击，盘面面临回调风险，建议前期获利多单部分平仓。