上周现货价格大幅下调，南宁报价下调100元/吨，昆明报价下调70元/吨。采购淡季，现货需求较为清淡。且新糖即将上市，市场观望情绪浓厚。目前甜菜糖生产已经展开，广西也有1家糖厂开榨，预计糖厂新榨季基本不推迟开榨，11月-1月新糖上市速度将较上榨季有所加快，预计同比增加50万吨，2月份将新糖上市速度明显放缓；与往年相比，本榨季新糖上市速度相对较为缓慢，就数量而言压力不明显，但陈糖清库速度慢于预期，影响市场心态；集团榨季初期倾向于尽快走量，11月份新、旧糖的销售情况至为关键。走私糖较为猖獗，且销售范围继续扩大，冒用品牌商标的走私糖明目张胆在市场流通，对市场影响较大。从泰国海关数据分析，进入我国的走私糖量或接近70万吨。需要继续关注走私糖的进展。陈糖去库存不及预期，走私糖继续挤占，新糖的价格预期受到抑制，郑糖低点或进一步下移，空单可继续持有，关注5400元/吨突破情况。

南巴西强降雨持续，本周降雨强度增加，下周降雨依然偏多，预计将导致产糖量进一步放缓，影响10月下半月及11月上半月的新糖上市速度。泰国或于11月底12月初开榨，开榨时间小幅推迟，12月中上旬新糖压力不明显；泰国糖出口乐观，去年11月至今年9月，出口量同比增长156万吨，按照目前的出口形势，泰国陈糖库存压力不大。印度提议直接给予蔗农475卢比/吨蔗款，新榨季糖厂仅需支付的指导价为1825卢比/吨，同比减少375卢比/吨或17%，前提是糖厂需出售80%以上的本榨季出口配额；不过，印度白糖现货价格已自8月份低点反弹25%，糖厂的出口节奏不会像洪水猛兽，而是随着国际糖价的上涨循序渐进，压力也是逐渐释放的。CFTC持仓方面，10月27日止当周，大基金净多持仓继续增加11948手，增至125865手，其中多头增仓9288手；大基金净多持仓已达到2013年10月底以来新高，持续5周增仓后，基本面多空因素僵持，净多持仓增速或放缓。外盘连续上涨速度过快，缺乏有效回调，印度出口担忧或短期对市场形成冲击，盘面面临回调风险，建议前期获利多单部分平仓。