股指连续回调 持仓等待变盘

观点：市场信息方面，十三五规划建议正式发布，资本市场提出加快金融体制改革，提高金融服务实体经济效率。积极培育公开透明、健康发展的资本市场，推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重，降低杠杆率。十三五规划的发布同时提出GDP未来不低于6.5%，这意味着未来在货币政策上仍将继续保持宽松的局面，针对于股市属于利好。近期股指连续调整属于正常性调整，在近期利空的打压下回撤到支撑位，短期有望产生变盘。操作策略上，建议继续持仓等待，观望为主。

（倍特期货 杜辉）

成本下移引金价大跌 银被动跟随

【外盘、消息】隔夜，COMEX金大幅下挫报收于1117.7，击穿了7月以来的低点连线，5、10日均线及MACD下行开口，周均线系统有再度恢复空头排列的趋势，阶段弱势更甚，支撑1100，压力1130；COMEX银继续小幅回落报收于15.280，日线小阴进一步逼近60日均线，5、10日及MACD下行开口，日线双底失败。周线下破10周线，短线弱势延续，支撑15.2、14.8，压力15.7。

消息面：美国9月工厂订单环比-1.0%，预期-0.9%，前值从-1.7%修正为-2.1%。美国9月耐用品订单环比修正值-1.2%，初值-1.2%。巴克莱将美国第三季度GDP增速预测从1.5%下修至1.4%。三季度黄金矿企报告纷纷发布，全部维持成本（AISC）均在900美元/盎司之下。

【现货仓单及基金持仓】11月3日上期所黄金仓单747千克，较前一日持平，白银仓单476509千克，较前一日增加10285千克；黄金ETF持仓量689.28吨，较前一日减少0.43%；白银ETF持仓量9760.81吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚夜盘交易中，沪金低开后大幅走低，日均线死叉更甚，MACD继续下行开口，周均线也有恢复空头排列的迹象，弱势加重；沪银期价低开后在震荡中小幅下行，日线有效下破60日均线，5、10日均线及MACD死叉扩口，周线上已领先外盘完全回到周均线之下，短线弱势延续。基本面上，美国9月工厂订单环比不及预期，但未能改变美联储10月会议释放的12月份加息的预期；黄金矿企三季度报告显示，黄金生产成本均意外低于900美元，进一步打击市场对后市的信心，也为黄金挪出了下行空间。基金持仓方面，截止10月27日当周CFTC的金银非商业净多增幅放缓，且黄金多头与空头同步减仓，只是空头减仓更多。另外，黄金最新ETF持仓继续下行回到690以下，显示市场信心出现松动。这三个方面的影响发生共振，导致黄金阶段性再次转弱，白银目前属于加息预期下的被动跟随，虽略显抗跌但弱势仍在延续。接下来仍关注周五的美国非农报告。AU1512支撑227，压力231,AG1512支撑3330，压力3400。

【操作策略】金中期下行通道，短线转弱继续下寻支撑，1512有空持空，无仓者在未破227前不追空；银中期下行通道，短线弱势维持，1512以3400为止损位轻仓持空或反弹试空。

（倍特策略分析师： 张中云）

铜:伦敦还在5100美金上方反复,市场没有特别因素出出现,国际铜库存减少数量较大，注销仓单又开始小有增加，这几天的交易看，市场进入胶着期，没有追买也没有追空，市场最关注的还是中国方面信息，国内交易也如此，原来的空头少量持有，目前价格时间都暂时不加仓。

（倍特策略分析师许劲松）

螺纹铁矿震荡偏弱运行

【外盘】美国9月耐用品订单修正值-1.2%前值-1.2%

【消息】十三五规划建议：推进股票和债券发行交易制度改革；扩大金融业双向开放；深化户籍、住房制度改革；超前布局下一代互联网；加快开放垄断行业竞争业务；完善能源安全储备制度；坚守耕地红线；进一步理顺中央和地方收入划分；加快推进国防和军队改革；加快媒体数字化建设；实施新能源汽车推广计划；实行最严格的水资源管理制度；出台渐进式延迟退休年龄政策；适当降低社会保险费率；全面实施城乡居民大病保险制度；推进公立医院改革；全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策。

【现货价格】3日上海地区HRB400 20mm螺纹钢报价1980元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，4.75热卷轧板上海地区报价1880吨，较上一交易日持平。3日普氏62%铁矿石价格指数48.6美元/吨，较上个交易日持平。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘窄幅波动，交投平淡。十三五规划基本确定，总体更加偏重保持经济转型，而且政府对将来经济增长将有更多的忍耐。螺纹终端需求房地产将面临更多压力，投资拉动增长将有所放缓，螺纹需求不容乐观。铁矿受钢厂减产压制需求，钢厂采购意愿一般，矿山依旧没有减产意愿。

【今日涨跌】今日早盘短线下跌

【操作策略】螺纹铁矿震荡偏弱运行趋势不变。操作策略上螺纹暂不持仓，日内交易为主。铁矿盘面较为反复，短期策略不变，空单少量持有或逢高沽空，止损下移至370。基于钢厂减产少量参与空铁矿多螺纹套利单。

（倍特策略分析师：万超宇）

焦煤焦炭下跌 

【现货市场】现货市场，月底期间钢厂纷纷确定11月份采购价，山西某钢厂11月份招标价降20-25元/吨，降幅较大。柳林低硫煤价格有下调至550元/吨的趋势，目前正在协商，暂未确定。河北钢铁集团于11月1日开始，率先下调焦炭价格30元/吨。邯郸二级到厂680-690元/吨，准一级到厂700-720元/吨左右。唐山二级到厂750-770元/吨，准一级到厂840-850元/吨。

【期货走势】需求端无明显改善，钢厂对焦企打压依旧。预计后市震荡下行仍为主基调。

【今日涨跌】下跌

【操作策略】焦炭1601，空单依托730持有。焦煤1601，空单依托560持有。

（倍特策略分析师：范宙）

PP逢回调空头加仓

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7100、华东7150、华南7350、西南7150、西北7000、东北7000（-100），中石化——华北7000-7200、华中7100、华东7100-7200、华南7200-7250。

【期货走势】PP近期均以增仓下行为主，空方主动加码，多头难以抗衡。此外PP还对原油表现出抗涨不抗跌的特性。但PP1601相对L1601价格偏低，以及对PP1605合约之间的价差跌至近半年低位，再加上技术指标超卖明显，PP仍存在调整修复可能，但不应对反弹的持续性抱持过大希望。隔夜原油涨幅明显，美油+3.34%、布油+2.86%。

【今日涨跌】震荡偏多

【操作策略】日内或高开低走，空单继续持有，回调至压力位处可少量加空，1601日内压力6880、6980，下方暂无明显支撑。

（倍特期货 陈吟）

PTA现货延续高位 原油反弹推动期货坚挺

【现货市场】受利比亚港口局势紧张，以及市场预期美国原油库存增幅不及预期 的影响，夜盘原油价格大幅上涨，夜盘PTA期货高开高走，窄幅震荡，资金大幅 增仓。隔夜PX价格稳定为主，报价804美金CFR中国。昨日PTA现货成交重心 4700一线，下午成交价格小幅回落

【期货走势】当前PTA整体有效产能率80%，1000多万吨以上的产能处于长期 停滞状态，PTA大厂控价能力较强，具有一定的控盘能力，短期现货价格高位支 撑近月期货价格，盘面加工费恢复至600以上的状态或将持续，整体看原油高位 ，支撑PTA期货价格重心或仍走高，短期4600-4800区间的观点维持。

【操作与策略】受原油高位以及工厂挺价的影响，PTA期货继续延续高位的概率 较大，维持4600-4800区间震荡的观点不变，操作上4700以下关注波段多单的 机会，区间上沿压力在4800一线，波动幅度收窄不宜追涨杀跌。四季度疲软的 需求对价格形成压力。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料价格临近反弹 只欠消费东风

【现货市场】昨日PE市场价格窄幅松动，各大区个别价格松动50元/吨左右。线 性期货低开弱势震荡，部分石化价格涨跌互现，市场交易热情一般，商家随行报 盘居多。终端接货意向偏弱，成交走量欠佳。华北地区LLDPE价格在8700- 8850元/吨，华东地区LLDPE价格在8600-9000元/吨，华南地区LLDPE价格在 8900-9150元/吨。

【期货走势】现货价格自上周三以来弱势企稳为主，煤化工价格稳定为主，部分 牌号成交尚可，当前石化库存不高，贸易商库存亦处于较低水平，整体价格受制 于疲软的消费弱势整理，贸易商补库意愿不强，短期走势和原油价格呈现背离， 但原油价格持续反弹，若贸易商出现补库，短期情绪推动的反弹可期。

【操作与策略】疲软需求带动塑料价格持续疲软，但整体看8000附近塑料期货 支撑强烈，加之今年线性并未有新产能投放，老产能消化为主，供给压力并不大 。关注现货成交情况，8200附近可考虑轻仓多单分批介入，8100止损参考。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

粕类低位震荡

【外盘、消息】外盘受累于终端需求疲弱，美豆粕下跌收于300.1，下跌0.6跌幅0.2%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连下跌20至2780元/吨，河北秦皇岛2700元/吨，山东日照2700元/吨，江苏连云港2750元/吨，广东湛江2700元/吨。菜粕现货报价：武汉2050元/吨，合肥2100元/吨，南京2100元/吨，南宁1950元/吨，成都2150元/吨。

【期货走势】夜盘两粕小幅技术反弹，1601豆粕减仓1.9万手，1605豆粕增仓4千手，菜粕减仓5千手，1605菜粕减仓2千。

【操作策略】截止到11月1号当周，美豆收割率为92%，超过五年均值88%。阿根廷选举暂现僵局，需11月再举行总统决选。国内豆粕昨日价格挑战前低区域后小幅技术反弹，但整体弱势格局未改，1601豆粕上方压力2550一线。国内菜粕持仓继续缩减，下跌动能暂缓，1601菜粕上方压力1970一线。整体来看，两粕仍然为空头力量主导走势，但下方受成本支撑阻力逐步增大，下跌难以流畅。操作上，两粕仍然维持偏空思维，空单滚动操作，暂不建议抄底。

（倍特策略分析师：黄晓）

油脂 油粕提前分化 主动性继续保持

隔夜美豆系整体平稳，市场评论为因巴美豆出口保持强劲。整体特征为油强于粕。

整体走势则保持美农月度报告所发出指向性。美豆0%，豆油+0.85%，豆粕-0.27%。

美农供需报告显示，美豆产量继续调高到47.2.但注意其将产量和库存皆下调，这是明确的指向性。

策略方面，对于油脂，低位的盘局有望结束，油脂维持整体的反弹节奏。

从节奏看，核心合约Y1601在22、23日触及5680的换手目标后调整，节奏正确，并无不妥。

今日，预计整体市场相对偏强，波动率走高，Y1601保持回升，日内有望继续冲高5600-5610区间，仓位不进行调整，日内若触高区间，则少量换手。棕榈油和菜籽油以其为核心参考。 相对强弱上，差异性不明显。

总而言之，我们不改7月28日以来的判定，保持多头敞口。因市场风险度已经很低，在完全可控范围，目前维持这一观点。

整体而言，市场氛围继续向好转换的基调不改，从10月美农报告的传递的指向性看，目前有持续的反弹可以预期。

但就油粕目前的分化看，我们认为其差异性过于提前，目前不具备持续的条件。粕类的技术弱势将很快得到纠正。

(倍特期货   李攀峰)

白糖原糖续涨 郑糖稍有企稳

【外盘】ICE 3月原糖期货收盘涨0.38美分，或2.5%，至每磅15.49美分。受助于基金买盘和空头回补。

【消息】1.欧洲贸易商称，印度糖厂正优先出口低品质白糖，意味着该国本年度不太可能成为主要原糖出口国。2.巴西气象预报机构称，降雨开始降落在干旱的巴西中南部糖区，潮湿的天气将阻碍糖厂收割。有分析师称，糖和乙醇行业已经因降雨而失去了至少三周的压榨时间。3。郑州商品交易所拟以集中竞价方式公开出售存储于广西扶绥县有关仓库5174吨14/15榨季的符合国家质量检验标准及郑商所出库标准的白糖现货。

【期货走势】整体商品市场疲软，郑糖技术面上依旧受均线压制，MACD遇破0轴，且现货未见好转迹象但隔夜原糖续涨，郑糖夜盘稍有企稳。预计调整空间有限，等待旺季到来。

【操作策略】建议观望为主或轻仓顺势操作；远月多单轻持。

（倍特期货 梁洪铭）

棉花 渐成僵持 近月表现再次转强

隔夜美棉下跌1.1%，市场评论为美棉产区天气忧虑减缓和需求疲弱。

10月美农报告数据方面，美棉产量降低9万包，库存下降10万包。但全球需求调低117万包，库存上涨71万。显示前景仍为低迷

中期认识方面：我们不做出任何调整，本轮美棉将继续攻击68.34。

中棉方面，3128B报12981+2。

2015/16年，国内棉花目标价格为19100元/吨。 

新棉方面，因籽棉开秤价偏低，市场继续僵持。截止10月30日，全国累计交收皮棉342.8万吨，年比减少40.4万吨；累计销售皮棉61.8万吨，年比减少32.3万吨，市场购销低迷，且质量亦同步下降。

从地区情况看，目前新疆的交售率为90.9%，而内地棉花仅为34.3%

操作层面，8月24日触发增持价，CF1601对应的12500，目前持有初始多头仓位的完全恢复。 

从过去几个交易日的表现看，应为低等级棉花在生成仓单的过程中受阻。市场再次对棉花合约的角色进行定位。

在操作上，截止3日夜盘，两者价差为395点，近月再次呈现相对的强势。

就整体走势而言，目前棉花已经开始趋稳，市场再次进入僵持局面，今日表现，CF1605继续在11800一线整理，波动幅度在0.5%。 

而从资金流看，不排除近月再次关注仓单问题，导致其相对强势的延续，不排除CF1601在今日站稳12200。       

(倍特期货  李攀峰)

鸡蛋短线反弹上攻40均线

观点：近期鸡蛋合约短线止跌反弹，我们认为其在前期连续下行之后，短期内期价对现有利空状况基本反映；因此随着合约中的空头资金平仓离场，期价继续杀跌能量显现不足。但另一方面，在基本面缺乏利多支撑的前提下，鸡蛋期价缺乏内生的反弹能量；而目前尚未出现多头资金主动积极入场的迹象，这或使得期价后市反弹空间受限。技术上看，目前1601合约反弹突破20日均线后，今日其主要面临40日均线的压力；后市其或将维持在3700-3800区间内震荡的概率较大。

操作建议：短线交易；1601合约低位多单可持有，确认突破40日均线后还可顺势短多。 

（倍特期货 康 黎）