昨日早上传出云南方面打击走私的消息，盘面为之一振。云南方面的糖业专家指出，其实云南虽然边境线较长，走私口岸也不少，但是云南境内受地形所限，公路不多，打击走私并不是很难，关键还是在于相关部门对此是否真正引起重视。我们认为，由于内外价差依然巨大，走私糖的问题远比淀粉糖要严重得多，值得持续跟踪。

除了打击走私的利好，午后广西集团也表示成交在放量，SR1601重返5500元之上。结合中国买家在国外继续洗船的最新动向，我们修订昨日偏空的看法，看来整个内盘在新糖大量上市之前，即11月20号前后，只能围绕5500元一线窄幅震荡，难以走出幅度超过100元的单边市。

本周除了消化全国糖会的数据，市场最为关注的另一个点则是外盘的突飞猛进。这一轮大涨的动因，与去年初非常相似，基本上是投机资金在炒作厄尔尼诺，从持仓情况来看，贸易方面的空单依然很庞大，大投机商通常是不拉爆套保单不罢休的。

但是基本面依然故我，ICE1603/1605价差扩大的结果，就是令巴西糖的即期现货升水进一步报低：按照最近的报价，4季度的糖比明年2季度的还便宜——即便是这样，各国都没有购糖的意愿，国际现货市场并没有出现缺糖的现象，现货根本卖不动，加上中国的洗船，情况就更加糟糕——但据了解，巴西糖厂并没有将糖移到明年销售的意愿，因为资金状况依然不妙，所以短期库存的压力并没有因价格上涨而化解。看得更长远一些，短期糖价的暴涨使得巴西糖厂产糖的收益远远高于乙醇：近期收益高出1.5美分，远期则接近3美分，持续的暴雨本来就增加了甘蔗的重量，原料基数变大，如果糖厂再调高产糖的用蔗比例，那么2季度南巴西榨季开始之后，新糖的压力应该高于去年同期。

操作上，由于国内的投资者多半还是从投资的角度去参与外盘，没有基本面配合的行情单子是拿不住的，建议不要追高。