券商、银行等金融权重股大幅走高

由于本周PMI数据好于预期，市场在本周振荡后强势突破。但从基本面来看，经济是否企稳仍需观察，后市能否反转仍难以确认。从资金面和技术面上看，上证指数目前仍具有一定的反弹空间，若指数上行至3700—3800点一线密集成交区域，则多单可先考虑止盈离场。

经济指标有所改善

本周公布的10月财新制造业PMI为48.3，创出6个月以来的新高，9月的财新制造业PMI仅为47.2，但从数据来看，10月PMI仍处于50的荣枯线下方，显示制造业仍承受着一定的压力。上周，中国制造业官方PMI公布，10月官方制造业PMI为49.8，与上月持平。从本周公布的10月财新服务业PMI来看，10月财新服务业PMI为52.0，较9月低点出现了较为明显回升，从服务业PMI来看，虽然9月财新服务业PMI创出了阶段性低点，但仍处于50荣枯线上方，且10月服务业PMI强势反弹，显示我国的服务业经营情况仍处于扩张态势。

从PMI与上证指数的关系来看，今年之前，制造业PMI与上证指数的正相关性一直较强，虽然今年股市与制造业PMI走势出现背离，但之后迅速出现了回归。随着近期政府加大稳增长力度，经济增速放缓的情形得到了一定缓解，进入四季度，中国经济形势有望出现好转。但从中长期来看，内需不足仍是经济下行的主要因素，受大宗商品价格持续下行的影响，制造业持续低迷，虽然10月财新制造业PMI小幅反弹，但仍需要观察反弹的持续性。

从前几年财新制造业PMI数据来看，2012年到2014年期间，每年临近年底，制造业PMI都会短暂反弹至荣枯线50的上方的情形，这也是近年来为何A股容易发生年底行情的原因，但从前几次的反弹力度来看，持续性都不是特别强，而今年制造业下行压力尤其大，因此PMI能否继续助力股市仍需观察。

资金面持续向好

央行上个月宣布双降之后，市场反应平淡，从资金面来看，近期资金面持续向好的趋势并没有改变。首先，从长期利率来看，10年期国债到期收益率始终维持低位，并且在10月27日一度跌破3%的整数关口，虽然之后有所反弹，但总体来看力度不大，作为长期无风险基准利率，多数投资者都将10年期国债收益率作为收益基准，10年期国债收益率的下降必然会提升股市自身估值。

短期来看，隔夜Shibor持续下行，基本稳定运行在2%以下。从两市融资余额来看，近期两市融资余额不断上行，突破且站稳万亿整数大关，在近期股市的回调中，两市融资余额并未出现大幅回落，反而小幅增长，可见市场的信心得到了一定程度恢复，同时近期市场在调整时出现极度缩量，而在周三、周四的上涨时出现了放量，显示近期市场走势偏强，有利于近期市场反弹。

技术面来看，上证指数一直维持在3300—3450点振荡区间运行，与9月行情类似，在周二上证指数缩量下探3300点一线且确认支撑有效后，周三出现放量上涨，周四一举突破3450点一线振荡区间上沿的压力，盘面二八分化明显，券商股连续两天集体涨停，带动保险、银行等金融类权重股大幅上涨，而以创业板为代表的中小盘个股已经率先反弹到了7—8月的成交密集区域，压力明显增大。

从近期蓝筹股的表现来看，市场有风格切换的迹象，而上证指数距离之前的成交密集区域3700—3800点一线仍有一定的空间，若后续经济数据配合，市场的反弹行情有望延续。从期现结构来看，IF主力合约仍贴水现货指数80点左右，而IH、IC主力合约也不同程度贴水现货指数，显示市场信心仍未能完全恢复，若后期上证指数上行至3700—3800点一线密集成交区域，则多单可先考虑止盈离场。