宏观策略

美联储12 月加息概率提高 市场波动可能加剧。（1）美联储主席耶伦在11 月4 日的国会听证会上表示，联储货币政策决策机构FOMC 认为今年12 月加息可能是合适的，但目前尚未就是否采取行动作出最终决定。美联储将监控未来经济数据的情况，如果数据支持，12 月会议将是作出加息决定的一次会议。联邦基金利率期货市场的交易价格显示，12 月份的加息概率在耶伦发表鹰派观点之后从之前的50％迅速升至56％。近两日美股轻微下跌、全球主权债券收益率纷纷上升；（2）耶伦在听证会上还证实中国为应对人民币贬值压力一直在出售美国国债；（3）IMF 昨天表示仍未决定讨论人民币加入SDR 货币篮子的会议日期；（4）海外市场最近的发展提高了人民币汇率面临的不确定性，增加了控制人民币贬值预期的难度，可能将迫使央行采取更多应对措施。加上近几日市场涨势迅猛，接下来市场波动很可能将加剧。

行业公司

鼓励新药研发政策再加码，利好四类企业。2015 年11 月4 日，十二届全国人大常委会第十七次会议通过了《关于授权国务院在部分地方开展药品上市许可持有人制度试点和药品注册分类改革的决定》，决定授权国务院在北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、四川十个省(直辖市)开展药品上市许可人持有制度试点，推进我国药品产业转型升级。决定自2015 年11 月5 日起施行，授权的试点期限为三年。药品上市许可持有人制度一旦全国性的实施将带来中国医药工业产业结构的洗牌和重组，短期试点期间影响不会很大，但试点区域基本包含了我国新药研发实力较强的省市，短期利好4 类企业：创新药非上市公司、创新药上市公司（恒瑞、华海、绿叶、复星等）、研发外包公司（CRO，泰格、博济）、生产外包公司（CMO，九洲、博腾）。长期如果全面放开将对研究机构及科研人员形成利好，产学研结合将更加深化，产业将迎来收并购的高峰。此外，需要重点关注后续精细化的政策配套和规范，是试点能否成功的关键。