券商股暴涨的原因，有人猜测T+0、证券业反腐、深港通，我认为真正引起暴涨的原因是我们人民币加入SDR。相当于国际上最权威的货币机构给了我们一个认证，有了这个认证并不代表很多国家马上用我们，但说明我们通过了这个测试，我们的机制是得到国际主流国家认可的。SDR宣布的具体时间还没定，宣布时间一直在改，跟去年宣布沪港通开通有点类似。

到底什么时候宣布，市场上没有人知道，但我们可以判断的是，时间应该就在眼前了：1。习大大去美国，奥巴马亲自说支持人民币加入SDR，去英国也是表态支持，前两天德国法国都表态了支持，主流国家已经站在我们这边，临门一脚就是时间问题；2。中国为了加入SDR，外交、金融、对外开放等已经付出相当大努力，改革力度相当大，银行间市场开放、有外资控股的基金证券公司成立，相当于中国已经伸出了右手，这种背景下IMF不会等很久，如果等很久的话，只会增加全世界主流资本猜疑，不利于国际资本市场稳定。所以加入SDR是大概率事件，时间应该就在11月某个时点。但是不要等宣布才去买金融股，昨天的暴涨恰恰因为现在的朦胧美，真正宣布是利好兑现。

为什么人民币加入SDR重要？这是一个国际认证，就像是银行贷款，国开行给这家企业贷款，那么其他银行业敢于认可。如果IMF认可，说明国际主流资本是认可人民币资产的，万亿美元会配置人民币资产，万亿人民币配置到股票是问题不大的。为什么说外资要进来？我们认为人民币是稳得住的，如果人民币贬值控制在2%以内，外资进来的动机是非常强的。

中国GDP增速能维持在7%附近，有哪些大国能有我们这种承载力，回报方面我们无风险理财产品回报率几乎5%，而放在美国银行里是几乎没有利息的，所以人民币无风险利率将近高于美元4个点，有相当多的套利动机配人民币。为什么要配股票？外资进来是要赚钱的，不需要买小股票，金融股的回报就够，金三胖从2013年到现在每年复合30%是有的，这种回报率没有别的地方给得起。05年外资买我们的银行时，我们自己的资本是不要的，05年7月份在进行人民币汇率改革，当时有一句话是人民币升值就买金融地产，外资通过人民币汇率升值收获颇丰。而这次人民币加入SDR，外资一定会加紧对中国金融资产的配置。为什么我们看到有外资在卖银行股权？因为中国更加开放了，外资应该是卖掉参股的银行股权，成立之际控股的银行。

我们的看法是只有外资参与进来才能更加有效促进金融体系变革。而昨天的大涨不一定全是外资买的，外资在整个金融子版块里面，更加喜欢银行保险。所有应该是本土大资金就要进场了：房地产资金、信托资金、地下钱庄资金、固定收益资金，粗略测算，五年的时间有30万亿的资金要来到权益市场，只需要点火行情，就会来到股票市场，昨天的行情就是预演。

8月份强调先买银行、保险、券商，10月份之后要把券商摆在第一位，排序是券商、保险和银行。本土大资金马上要入场，昨天的涨幅有点像去年券商股上涨的盛况。炒作型的股票在存量博弈时表现比较好，而本土大资金进场时一定要关注证券股。相信在最后两月到明年上半年会有一个明显的切换。这个切换不是很多人讲的大股票和小股票的区别，而是从伪成长、伪价值向真成长、真价值转型。

今年回到3800-4000就很不错，如果要回到3900-4000，大金融会打出一波非常漂亮行情。银行保险已经回到前期高点。券商离前期高点还有50%空间。目前这个位置到年底涨30%不过分，在大金融里排序第一位是合理的。一是外资的点火行情，二是本土大资金入场。

要十分重视十三五金融规划，原因是从中央的表态和推进力度来看，有点像52年底的一五计划，期间经济增长非常快。(1)当年是大改革之后第一个5年计划，目前是全面深化改革后的第一个5年计划。(2)资本市场改革的红利会非常大。如果改革措施到位，市场被充分激活，不用担心资金的问题。约有130万亿的M2，未来5年要进来的资金30万亿，今年进来资金最多有3万亿。30万亿分成5年进来，我们的测算并不过分。