经历了一整个月单边暴跌后，铝市在11月背靠一万大关尝试收复部分跌幅，由于空头资金前期获利较大又缺乏足够可交割现货，短期空头回补正主导下铝价出现技术性反弹。然而国内市场仍呈现供大于求格局，然而周线甚至月线级别反弹仍更多视为阶段性行情，建议保值头寸优先介入回避价格极端波动，重点关注行业减产动态及投机资金动向。

从宏观大环境来看，大宗工业品结束“黄金十年”后正处于熊市中期，当前全球经济增长前景不佳，中国内需下滑拖累金属实物消费，而融资降温弱化金融属性，国内铝下游消费增速减弱，而同期国内产量再创新高，电解铝行业的产能过剩和多数企业亏损已成 “新常态”

按照正常的逻辑，大面积的亏损势必会引发企业减产以应对困局，但实际情况上由于地方维稳和行业竞争因素影响，虽然国内电解铝企业有部分减少产能，但新投产及新建铝产能仍维持高产，铝厂亏损状况下不退反进的“逆行”加剧了供应过剩。数据显示，2014年国内电解铝年产能为3580万吨，预期2015年产能将增加至3900-4000万吨，。

从现货来看，10月6日普通国产铝锭大多维持在10390-10400元/吨附近，部分贸易商积极出货，尽管周末下游备货需求推动买盘有所增加，但总体成交热情仍不热烈，下游多是青睐低价货源，市场面对铝市反弹心态平稳，未见现货市场明显的追涨买入迹象。据贸易商透露，目前国内铝锭现货库存仍居高不下，下游厂家逐步倾向于国内采购后加工出口，当前进口市场因亏损较大延续低迷，而关于增加铝材出口退税传言令骚动，

从进口来看，10月6日上海铝锭CIF(提单)溢价报90-110美元/吨，铝保税库(仓单)溢价报95-105美元/吨，溢价报价缓慢下滑；沪铝当月合约与三个月LME铝比值在6.97附近，现货铝锭进口倒挂约1500元，远期铝锭进口倒挂约1500元。

技术上看，铝市中长期趋势向下，当前维持弱势调整，下方关键性阻力在1450美元/10000元附近，短期下行空间将较有限，未来可能出现修正反弹，但反弹高度受限于1550美元/11000一线，若实质性突破该位置将改善当前空头趋势，否则价格未来将面临再次向下测试。