在昨天拿到批文后，许家印就迫不及待地将足球踢到了资本市场。

11月6日，广州恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司正式挂牌新三板，成为亚洲第一家登陆资本市场的足球俱乐部。

市场对于许家印的急迫心情也是可以理解的。早在2014年6月引入马云12亿元之时，许家印便公开指出，引入阿里巴巴作为战略投资者只是第一步，未来恒大淘宝还将引入20个优秀投资者。

分析认为，作为亚洲第一个上市的足球俱乐部，恒大淘宝开辟了亚洲足球的先河，也给国内其他俱乐部创造了先例。

不仅如此，许家印的计划是将恒大文化、以及重整后恒大矿泉等，一起挂牌到新三板，加上之前在H股、A股市场的上市公司，实现旗下产业板块的资本全布局。

国内最成功的足球俱乐部

“公司是中国最为成功、最具影响力的职业足球俱乐部。”在回应股转系统的反馈意见函中，恒大淘宝如是强调。

事实是否如此？新三板在线了解到，恒大淘宝前身是成立于1977年的广州市足球运动队。是中国第一家政府与企业合股的职业足球俱乐部。后来该俱乐部因踢假球和腐败而走到穷途末路之际，股权转让给广州市足球发展中心，广州市体育局无奈接管球队。

2010年3月1日，恒大集团出价2003.28万元，买断了广州市足球发展中心所持球队全部股权。此后，广州足球俱乐部有限公司更名为广州恒大足球俱乐部。

随后，恒大集团董事长许家印开始不断向恒大足球俱乐部砸钱，并试图通过真正的市场化手段运营职业足球。两年运作下来，恒大足球开始发力，2012年其首次参加亚洲足球俱乐部冠军联赛并进入八强，2013年获得亚洲足球俱乐部冠军联赛冠军。

2014年、2015年，俱乐部蝉联中超联赛冠军，实现球队冲超以后的“五连冠”，创造了球队及联赛的新纪录。据统计，恒大足球己囊括亚冠、中超、足协杯、超级杯各项赛事共计9个冠军。

除了是中国现时战绩最佳的职业球队外，恒大淘宝还获得大股东恒大集团注入恒大足球学校。这个总投资超过18亿元、拥有近3000名注册学员的学校，号称是世界最大规模足球学校。

按照国际足球历史和统计联合会最新的足球俱乐部年度滚动排名(2013年6月至2014年5月)，恒大淘宝足球俱乐部全球排名第41位，位居亚洲各俱乐部之首。

不过，尽管恒大足球踢得激情昂扬，该公司的经营业绩却始终处于亏损状态。公开转让书的数据显示，2013年、2014年、201 5年1-5月，该公司的营业收入分别为4.13亿元、3.43亿元和8464.85万元，净利润却为-5.76亿元、-4.83亿元和-2.65元。

当然，众所周知，足球俱乐部最重要的还是球员。而恒大淘宝的最大开销，也是身价昂贵的一线球员及外籍教练组，如引入穆里奇、孔卡、埃尔克森、高拉特等世界级球星。

目前恒大淘宝的营业收入主要包括广告收入、门票收入、比赛出场费及奖金收入、授权使用费收入及商品销售收入。其中的广告收入是主要收入来源。据悉，近两年多来，公司广告收入分别为2.69亿元、2.23亿元和4403.13万元，占总营收比例为66%、65.4%和52.02%。

不过，主办券商国泰君安认为，尽管目前恒大淘宝处于亏损阶段，但是公司作为投资标的，具有一定的稀缺性和抗经济周期性，可以为投资者提供良好的资产配置选择。

“俱乐部己基本建成当下中国独树一帜的足球商业生态平台。”恒大淘宝在一份针对股转系统的反馈意见函中也指出，公司的商业模式与互联网公司类似，核心是形成高粘性的球迷或用户平台，可通过多种方式为公司提供商业价值货币化的渠道。

登陆纽交所的曼彻斯特联足球俱乐部，是恒大淘宝的榜样。据了解，曼联通过以职业球队为核心形成高度商业化的业务平台，其2014财年的经营业绩全面超过以前年度，净利润增长了51. 1%，广告收入增加了24. 1%，达到创纪录的1. 89亿英镑。此外，电视转播权收入是其第二大收入来源。

而恒大淘宝也想沿着曼联模式走下去。公司在公开转让书中称，其有可能进一步增加电视转播等版权收入，并要开拓互联网业务，拟通过推出互联网金融产品，开拓新的收入。据悉，该公司手中还有中超联赛有限责任公司4%的股权。

许家印三箭齐发的资本布局

不过，对于目前仍是“只赚吆喝”赔钱的足球生意，精明的许老板当然不能忍。

在向足球砸了近20亿元之后，2013年恒大淘宝终于拿到了亚洲冠军，这也让许家印看到了足球俱乐部资本变现的曙光。2014年6月，许老板拉来彼时的中国第一富豪——马云入伙，大方地用俱乐部一半的股权换来马云的12亿元。

然而，在政策和球迷等各种声音的对决下，2015年5月25日，恒大集团再次增资4亿元，将其与阿里中国在恒大淘宝中的股权比例变更为六四分。

这种股权分配也导致恒大淘宝至今没有实际控制人。据悉，公司董事会和监事会由恒大集团、阿里中国派驻人员组成。不过，需要注意的是，其董事长仍由恒大集团副总裁柯鹏担任。

分析认为，这就意味着，在恒大淘宝中，阿里中国主要担任战略投资者的角色，而公司主导权或许仍被握在许老板手中。

实际上，早在拉马云入伙之时，许家印便公开强调，这只是恒大淘宝足球俱乐部战略性发展的第一步。“下一步公司计划引进20个战略合作者，但是我们准备增资扩股40%，这样每一家投资者占股比2%。”

在业界看来，这也是许家印为俱乐部引进30亿战略的题中之义。就在公开转让书中，恒大淘宝坦言，除了要加大融资以改进债务情况外，未来公司将考虑以股权融资的方式，择机引入其他战略投资者，以支持公司业务发展。

值得一提的是，恒大淘宝并不是许家印攻占新三板的为唯一一个战壕。就在恒大淘宝递交新三板挂牌申请函的当天（7月1日），恒大文化也递交了申请。而恒大长白山矿泉水也于20天后（7月21日）申请挂牌新三板。

显然，新三板已经成为许家印布局资本市场的新战场。然而，三箭齐发的许家印，至今只踢出了恒大淘宝足球板块。据悉，同一天申请的恒大文化仍在进行二轮反馈意见中。

最晚申请的恒大长白山矿泉水则已告败，其于9月24日宣布，恒大地产计划对恒大矿泉及集团的粮油、乳业资产进行内部重组合并，因此终止新三板申请挂牌。

在业内看来，新三板的风口，正好是恒大集团多元化发展以来的资本机遇。据了解，自从恒大地产实施多元化以来，许家印便多次公开表示，新产业将逐一分拆上市。

此前，恒大健康产业率先借壳新传媒在港上市。至今，许家印旗下已有恒大地产、恒大健康、恒大淘宝三家对接资本市场的公众公司，H股、A股、新三板市场均已攻略。

若恒大文化成功挂牌，恒大矿泉联合粮油等业务重整旗鼓冲刺新三板，“恒大系”上市公司集群将扩至5家。如此，许家印的地产、足球、健康、文化、矿泉、粮油、乳业等产业或许均能够实现资本布局。