事件描述

非银板块连续两日强势上涨，累计涨幅高达 13.72%，引发蓝筹行情预期。

事件评论

蓝筹行情重燃旧梦，以史为鉴：连续两日非银板块大幅上涨，让人们不由得想起去年年底那场持续时间长达 50 天波澜壮阔的蓝筹行情：上证综指上涨34.37%，其中涨幅第 1 的非银板块上涨 84.04%。在去年 4 季度的蓝筹行情中，简单总结不难发现：

1）非银始终领涨，钢铁随后并涨幅位居第 4。领涨的非银板块始终涨幅第 1，钢铁板块涨幅自蓝筹启动后第二周开始跻身前 5，并逐步领涨，最高涨幅仅次于非银、建筑，达到 38.59%，并最终在整个蓝筹行情区间涨幅第四，幅度达到 31.52%；

2）板块分化，钢铁有绝对收益但无明显超额收益：非银板块一枝独秀，相比上证综指超额收益达到 49.66%，其次银行、建筑分别跑赢上证综指 13.47%、9.17%，钢铁板块虽涨幅位居第 4 但相比上证综指并未取得超额收益；

3）领涨个股风格逐步由特钢/管道向蓝筹切换：去年 4 季度蓝筹行情启动到结束的整个过程中，钢铁板块内领涨个股风格，逐步由特钢/管道向蓝筹板材龙头切换，同时，只有不到 1/4 的个股相比钢铁板块取得超额收益。

适当把握蓝筹行情，关注低估值标的：大部分时候，股市对基本面改善有提前反应，但目前板块的估值水平已经完全无法与可能变化的基本面相匹配（有关这一点无需再次赘述）。在过去的两年中，钢铁行业股价的驱动因素已经从基本面转向其他因素。只不过，比起巨亏的 3 季度，目前矿价加速下跌拉大钢矿价差、3 季度盈利巨亏拉低 4 季度环比基数共同导致的 4 季度相对转好的基本面表现毕竟不会给行业带来更大负担。因此，只要蓝筹上涨在持续发生，预计钢铁行业大概率也会走出类似去年 4 季度的行情。

综合考虑到目前板块估值水平高于去年 4 季度，其中绝对 PB 高 46.36%，相对 PB 高 9.28%，均高于或接近去年 4 季度蓝筹行情中钢铁板块最高涨幅37.88%及超额收益率 10.28%，而行业基本面虽然会改善但不会有超预期的表现，建议在顺势而为配置钢铁蓝筹的同时，选择估值相对较低标的。市净率在1 倍附近的蓝筹钢铁股宝钢股份、鞍钢股份、河北钢铁、华菱钢铁、新钢股份、太钢不锈是当前的首选。