11月以来，金融市场重磅消息井喷，除了传统的“超级周”压轴大戏——非农数据一鸣惊人以外，国内IPO重启、“习马会”、中国央行三季度货币政策报告等大新闻纷至沓来，本周初在诸多消息叠加影响下市场可能令投资者应接不暇，而有色金属等大宗工业品料相对疲弱，短期维持震荡偏弱格局，中长期维持偏悲观看法。

当前，大宗商品市场仍主要围绕“货币政策博弈”、“动态供需平衡”、“资金流动与市场情绪”等几大话题展开争夺，而在强劲的美国10月非农数据公布后，市场对美联储年内加息预期急速升温，美元强势回归对大宗商品构成一定压力。

从数据来看，美国10月非农就业人口增加27.1万人，远高于预期的18.2万人，创年内最高水平，同时美国10月跌至失业率5.0%，为2008年以来新低。在此背景下，即使是美联储内部的鸽派代表——芝加哥联储主席Evans也出现“倒戈”，承认12月加息绝对有现实的可能性，而有着“债券之王”称号的格罗斯认为说，美联储“几乎百分之百”会在12月加息。

事实上，美联储加息进程将影响全球市场，目前全球范围内的央行资产抛售，正对金融系统产生“紧缩效应”，导致流动性危机和资产价格重估，亚太及拉美地区面临货币贬值资本外流经济低迷、外债高企库存难卖等多重问题，而分工数据引发的加息猜或引发汇市异动。

另一方面，中国经济数据走差及实体经济疲软的忧虑相验证，周末最新公布的中国10月进出口双双低于预期，其中10月出口连续第4个月下滑，且降幅进一步扩大，而进口降幅虽收窄，但也连续第12个月录得下滑。此外，市场对GDP“保7”预期可能再受打击，日前央行公布的三季度货币政策报告来看，其中首度出现“不能过度放水，妨碍市场的有效出清”的措辞，可能暗示对未来的宽松货币政策需要降低预期。

从期货来看，近期国内工业品期货有资金大量涌入流动，多空对峙交织的背后实际是“资金-现货”博弈，当前做空资金发力的主线逻辑不改——商品熊市周期、现货供大于求、隐形库存流出等悲观现实，但多头来自宏观环境好转、政策性刺激加强、价格超跌反弹等预期由强转弱，资金和市场情绪变化对行情起到推波助澜的作用，但由于多数投机空头缺乏控制现货货源能力，部分有色品种低位出现阶段性抗跌，基本都是由空头前期盈利后主动平仓推动，笔者再次强调商品反弹仅仅是阶段性修正行情，当前熊市周期下价格重心下移态势料难逆转。