国债期货：期债较现券有超跌迹象 关注物价数据。

一、行情回顾。周一，期债大幅下跌，中长端收益率上行较多。5年期主力合约TF1512开盘价99.500 ，最高99.500 ，最低99.065 ，收盘于99.085 ，涨跌幅为-0.57%，成交量为54661手，持仓量为15918手。三张合约总成交58331手，总持仓23051手。10年期主力合约T1512开盘价97.900 ，最高97.975 ，最低97.275 ，收盘于97.290 ，涨跌幅为-0.97%，成交21147手，持仓16090手。

二、资金面。周一，资金面平稳，回购利率波动不大。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.1BP至1.7860 %，7天利率与昨日持平至2.2850 %，14天利率下行0.4BP至2.6240 %；银行间回购加权利率1天利率上行1.03BP至1.7955 %，14天利率上行1.3BP至2.6338 %，21天利率上行15.34BP至2.7929 %。

三、现券市场。TF1512合约的CTD券150019.IB，IRR为-4.87%，该券当日于100.3917，收益率较昨日基本上行9.00BP；T1512合约的CTD券为150023.IB，IRR为-6.56%，该券收于98.3080，收益率较昨日上行6.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行8.3BP、8.5BP至3.0479%、3.2099%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.49BP至163.32 ，固定利率国债指数下行0.5BP至163.70 。

四、财经资讯。

1、日前从发改委了解到，一批明年的中央预算内投资工作已经提前启动，这些预算内投资包括三大战略、新型城镇化和“十三五”规划重大项目等。

2、新华时评：当前要着力稳定工业增长，提高企业效益，特别提到要“加快推进‘僵尸企业’重组整合或退出市场，加大支持国企解决历史包袱。

3、周小川解读“十三五”:加强资本约束，完善治理机制，更好地发挥开发性金融和政策性金融在促增长、调结构方面的作用，加大对经济重点领域、薄弱环节支持力度。

五、结论及投资建议。10月外贸数据显示内外需疲软，经济下行压力仍在；十三五规划年均增长至少达到6.5%，缓解市场对经济硬着陆的担忧；人民币贷款和社融超预期，9月份金融领域对实体经济的支持稍微改善；人民币加入SDR讨论时间尚未确定，市场普遍认为可能性较高，情绪上或对资本流动、汇率、债市有积极作用；周一，受IPO重启和美国加息预期增强影响，期债大幅下跌，据悉一批明年预算内投资工作已提前启动，或仍对市场情绪产生影响，期债IRR负值偏离较多，存在超跌迹象，继续大幅下跌的可能性偏小，中旬可关注多近抛远的机会。总体上利率下行拐点未现，建议控制好仓位，维持多头思路，调整中寻找入场机会，留有底仓的同时多单滚动操作。今日公布物价数据，予以关注。