上周末，美国公布的10月非农就业数据为27.1万，远好于市场预期的18万，而失业率下降至5%，创2008年5月以来新低。因此，市场对美联储12月加息的预期增强，美元大涨，贵金属大跌。其中，伦敦金和COMEX黄金均跌破1100美元/盎司整数关口，而上期所沪金主力12月合约向下破位，再创新低。对于后市，我们判断， 黄金跌势未尽。

美元强势再现

今年二季度以来，美元指数从前期的单边上涨转入箱体振荡，主要波动区间在92.5—98.5。上周末，美元指数在经济数据利好推动下，突破8月初高点，站到99整数关口之上，直逼上半年的两个高点100.42和99.99。后市美元指数一旦向上突破，则将展开新一轮上涨行情。

在强势美元格局再度明朗的背景下，贵金属面临较大下行压力。我们判断美元振荡回升的势头至少将持续至美联储宣布加息，只有靴子落地，美元才可能面临利好兑现的打压。

避险情绪下降

包括中国在内的主要经济体经济先行指标出现企稳迹象，同时，中东局势也逐步进入平稳期。目前全球经济和政治形势平稳，黄金避险的需求降低，黄金缺乏有力的买盘推升，总体反弹乏力。

机构和基金建多兴趣偏淡

截至11月6日，全球最大的黄金ETF——SPDR持有669.09吨现货，低于10月的700吨，降幅超过4.4%，逼近8月初创下的667.79吨的年度低点。同期，COMEX黄金期货数据显示，基金净多为11.6万手，较前一周下降超过4万手。而从2013年以来，基金净多鲜有超过15万手。

展望

目前市场焦点不是美联储加不加息，而是什么时候加和加多少的问题，我们判断从目前到12月联储会议，美元将保持强势，同期贵金属将维持振荡偏弱走势。

综合以上分析，我们判断黄金跌势未尽，操作以少量沽空为主。以上期所黄金主力12月合约为例，宜以227.55元/克为止损，逢高沽空，中短期目标为7月中旬低点216元/克附近。而伦敦金已跌破9月初低点1103美元/盎司，该位置已成反压，短期下行目标为7月中旬低点1073美元/盎司。