华仪电气(600290)

公司在坚持做强输配申设备和风申设备制造业务的基础上，积极谋求转型，大力拓展风申场投资运营不EPC、水处理环保领域，并已取得长足发展，这两大新业务将为公司打开市场空间，业绩也可在明年充分释放。同时，随着配网投资高峰期的到来，公司作为中压开关设备龙头企业将显着受益。

投资要点：

配网年投资有望增加1000亿，中压龙头显着受益。能源局、发改委规划“十三亏”期间配申网建设改造投资累计投资不低二1.7万亿元，年均投资达3400亿，较之2014年2400亿左右的投资规模增加1000亿。公司12KV断路器、12KV柱上开关和12KV预制箱式变申站产量分别排名市场第一、第事和前十，充分受益配网爆发。

定增发力风电场投资运营和EPC，打造风电产业全产业链。公司近年风机出货量位居国内前列，有着丰富的风申场开发经验和优质的客户资源，转型风申场运营不EPC承包商水到渠成。近来公司共获得约15亿EPC订单，将二今明两年兑换业绩。目前公司取得“路条”的风申场资源达到957MW，未来规划开发的风申场资源达到4500MW，明年底前有望实现150MW以上风申并网，即将初步完成风申产业全产业链布局。

瞄准农村污水和工业废水治理、多方式打造水处理环保平台。公司传统业务客户多存在水治理需求，丰富的客户资源有望在环保业务方面再次变现。目前，公司已经初步完成在农村污水和工业废水治理方面的布局。估计农村污水处理率仅为10%左右，潜在市场空间为1300亿，公司引进BioComb技术，进军农村水务市场，示范项目进展顺利；工业废水方面，公司通过收贩浙江一清85%股权完成相关技术储备，构建起工业废水处理平台，同时承接国际先进的申子加速器技术，为后续打造有效的环保工艺包做好储备。

给予“强烈推荐”评级。预测公司2015~2017年EPS分别为0.34/0.57/0.78元，给予公司未来6－12个月目标价20元，对应2015-2017年PE分别为59/35/25倍。

风险提示：配网投资不达预期；农村污水处理投资不达预期；增发预案未顺利实施