山水水泥违约余波未了。

天津银行发起的一支与其有关的资产证券化产品（ABS）被评级公司列入观察名单，成为首例ABS产品的评级负面事件。目前已有两家评级公司先后发出警告。

本周三，山东山水水泥确定无法偿还明日20亿元债务，成为国内超短融首例违约。该公司于港交所发布公告称，“董事会已得出结论，山水水泥将无法于11月12日或该日之前取得足够资金以偿付境内债务。公司将提交清盘申请，并申请委任临时清算人。”

中国中债资信评估有限责任公司当天晚些时候表示，因“天元2015年第一期信贷资产证券化（ABS）信托资产支持证券”部分入池资产涉及山水水泥全资子公司的信贷资产，而其很可能将发生境内债务违约，因此将15天元1A和15天元1B列入信用观察名单。

今天，中诚信公告也宣布，将该证券列入降级观察名单。截止目前，上述信贷资产未偿本金余额占资产池总未偿本金余额16.39%，鉴于该笔信贷资产后续解决方案尚不明确，决定将天元2015年第一期信贷资产证券化项下优先A档ABS和优先B档ABS列入可能降级的观察名单。

山水水泥信贷资产额度占入池资产总规模的11.89%，中国中债资信评估公司的公告称，若借款人发生违约，将对资产池现金流的预期回收状况和资产支持证券中各档证券的信用资质造成较大的负面影响。

海通证券分析师姜超在报告中称，天元ABS优先A、优先B和次级档层厚分别为75.03%、8.5%和16.47%。次级档能为优先档提供总资产16.47%的保护，超过山水贷款占比，优先级暂无忧，次级档有一定风险。

近年来，随着监管的不断放开，资产证券化产品正在中国蓬勃兴起。彭博数据显示，2015年截止10月中，中国的资产支持证券发行量为2353亿元，已经占到去年全年发行规模的83.3%。据亚洲证券业和金融市场协会，中国在去年就已然取代韩国，成为了亚洲最大的资产证券化市场。

彭博援引国金证券债券分析师潘捷评论称，资产证券化产品总体信用风险仍可控。他表示：“ABS至今还没有出现过违约，因为他存续的时间还比较短，品种还比较新。”