1. 宏观：10月金融数据点评

　　1、10月社融同比较为明显收缩，在实体经济融资“表外向表内切换”的背景下，人民币信贷规模低于预期，反映银行“惜贷”现象明显，这对宽松货币政策形成掣肘。另外，社融中新增未贴现银行承兑汇票规模继续大幅收缩，10月减少近3700亿，说明经济活动不活跃，这与昨天公布的实体经济数据吻合（数据仍偏弱）。外币贷款同比收缩也较为明显，这与外贸增速下降扩大有关。

　　数据方面：10月社融增量4767亿元，环比和同比分别少8523亿元和1770亿元。人民币贷款增量5574亿，环比减少4826、同比多增53亿元。

　　总结：10月偏弱的社融数据是银行“惜贷”和实体疲弱共同作用所致。

　　2、10月末人民币贷款增量为5136亿，同比多增480亿元。对非银行业金融机构贷款减少395亿元。

　　3、 10月受非银行金融机构存款和财政存款增加影响，存款余额上升，增速提高。M2增速13.5%，增速环比和同比分别提高0.4个和0.9个百分点，受救市影响，7月M2增速跃高后，持续处于相对高位，10月存款较明显回升进一步提高其增速。M1增速14%，增速环比和同比分别提高2.6个和10.8个百分点，10月股市回暖，货币活化速度提高。

　　4、 结合今天公布的财政数据看，实体经济疲弱下，宽松货币政策受银行惜贷影响，效果不明显。保增长对积极财政政策的依赖加大，10月财政支出增速继续明显提高（增速达36.1%）。

2. 行业及个股点评

2.1.精功科技：首推至今累计涨幅40%+，高端碳纤维装备稀缺标的，军工布局提升想象空间

　　核心看点：

　　（1）公司首条千吨级T800碳纤维线订单落地，实现我国高端碳纤维上游历史性突破。碳纤维材料具有超高强度、极轻重量等优异特性，可广泛应用于航天航空、汽车、高铁等众多领域。目前国内高端碳纤维设备市场99%为美日欧垄断，未来存在巨大进口替代空间。

　　（2）新近增资华宇电气，后者拥有武器装备科研生产许可证和三级保密资质，且正在试制和研发高铁轻量化电机、高压高效节能电机、超低速力矩电机、永磁同步电机等新产品，部分新产品已进入试制样机和工艺调试阶段，未来将加大由民品向军品渗透力度，军工领域布局已成定局。

　　（3）今年3月公司收购西安三角航空（军工二级资质）未成功，但公司积极布局高端设备领域之心未改，当前6个月重组锁定期已过，内生外延并购值得期待。

　　（4）当前市值仅60亿，考虑到公司军工布局的想象空间及高端碳纤维装备的重大突破对公司业绩的弹性，我们推荐积极关注。

2.2.新安股份调研纪要

　　公司转型执行力强，借助植保无人机，全力打造农业服务综合性平台

　　公司目前在农业植保无人机方面的布局有：1）参股安阳全丰航空植保科技有限公司15%的股权；2）公司投资2000万元，与全丰共同组建农飞客公司，全丰占50.06%股份，新安占36.36%股份，辉隆集团占4.49%股份。农业服务是公司未来转型的主要方向，公司将利用农飞客平台，提供农业耕种、植保、收割的全产业链服务。公司对农飞客的定位是全国性的综合农业服务提供商。

　　河南安阳全丰生物公司介绍：全丰原有主业是生产农药和化肥的，2012年公司开始研发无人机，公司业务向农业植保服务延伸，目前全丰是无人机在农业植保上应用经验最丰富的公司。全丰旗下有全丰航空植保公司和太行低空培训公司，其中太行低空培训公司专门培养无人机应用领域的人才。

　　公司对农飞客公司未来发展的想法：公司非常看好农业服务市场未来的发展，与全丰共同成立农飞客公司。农飞客以无人机为载体，首先在河南寻求突破。河南地区无人机的推广很快，一方面由于植保无人机已经进入河南农机购臵补贴目录，补贴力度大，无人机总共价格16-18万，购臵补贴10万，农民承担的价格仅6-8万，因此河南农民购机热情高，另一方面由于河南农田面积大且平整，适合无人机作业。公司目前在河南发展迅速，农飞客去年仅100架无人机，预计今年达到300架无人机。接下来公司准备将农飞客业务在全国铺开，在解决飞机手紧缺的问题上，公司将与各地的职高、技校等培训学校结合，进行飞机手人才的培养，一名飞机手的培训大约需要45-60天。

　　公司主业处于历史底部，行业普遍亏损，价格不会更低

　　今年草甘膦的价格是历史最低点，草甘膦目前价格在17000元/吨，成本线基本在20000元/吨，行业普遍亏损。公司草甘膦的产能8万吨，公司的开工率是满的，而行业开工率仅60%左右，公司开工率高于行业的原因主要有两点：1）公司环保体系完善，环保检查对公司影响不大，而行业其他公司受到环保审查的影响，通常遇到检查就要停工；2）公司客户群体相对稳定，与陶氏化学等国际大客户保持长年的战略合作，而现在草甘膦产品价格低，一般的公司对亏损难以承受。公司不会去新建草甘膦产能，但是在行业整合期，有可能去收购其他的公司。在环保逐渐规范的趋势下，未来一些小企业的产能会逐步关停，生产一吨草甘膦在环保上的投入大概在2000元。从全球的角度来看，种植面积稳定，随着农作物会对农药产生一定的耐抗性，农药的需求量会加大，全球的市场需求每年有5-10%的增长。中国的草甘膦产能占世界产能的70%左右，公司草甘膦60%以上是出口。

　　有机硅单体行业整体产能过剩，有机硅单体的价格已经是最低点，最近略涨300-500元/吨，有机硅单体盈利难，都考虑往下游走。公司现在有4套生产有机硅的装臵，产能约28万吨。公司对有机硅业务未来的想法是：做有机硅终端的应用服务提供商。公司7月份与崇耀成立合资公司，各占50%的股权。

　　公司主业处于历史底部，下跌空间不大，公司转型农业服务领域，市场空间巨大，公司管理层执行力强，在植保无人机市场抢占先机，看好公司无人机业务未来发展，目前公司PB 1.58倍，建议投资者积极关注。

3. 精选公告一览

3.1. 【浙商·电气新能源 重要公告】2015-11-13

　　1、汇川技术：①拟设立智能产业基金，主要投资智能制造与新能源汽车领域，总规模人民币8.1亿元,第一期3.1亿元, 第二期5亿元。其中，公司拟以自有资金1亿元，认缴第一期，与招科创新合作设立招科创新智能装备与硬件产业投资基金。②计划使用超募资金 3.3亿元，于深圳建设公司总部基地。

　　2、海陆重工：公司孙公司润通海洋与中船黄埔文冲船舶有限公司签署了《半圆板和齿条板焊接承揽合同（H6006-060、H6007-060） 》， 价款总计3460万元，约占公司2014年度营业总收入的2.46%。

　　3、天成控股：公司决定出资不超过4亿元(含4亿元)参与发起设立大爱人寿保险股份有限公司， 占拟参与发起设立该公司注册资本的20%。

　　4、中来股份：公司与英利中国和易津投资共同签署了《合作协议》，拟在资本、业务、技术等方面进行紧密合作；上述三方与博玺电气原股东签署了《关于上海博玺电气股份有限公司之增资及股权转让协议》收购上海博玺电气股份有限公司，博玺电气原股东将以133万元的价格转让133万股给易津投资，转让后三方共同认购1.1亿股。

　　5、粤水电：公司与安徽省池州市东至县官港镇人民政府签署《风电场测风及开发协议》 ，投资开发风力发电场，总规模约15万千瓦，预期总投资约13.5亿元。

　　6、明家科技：公司发行股份购买资产之标的资产已完成过户，微赢互动1279万元出资额、 云时空192万元出资额已过户公司名下。公司持有子公司云时空 100%的股权，持有子公司微赢互动 100%的股权。