宏观：信贷数据大幅回落，密切关注政府未来动向。金融数据的再度走低反映出目前全社会融资状况的恶劣，前期宽松货币政策释放的流动性大量停留在资本市场空转。在资本市场到实体经济渠道无法打通的情况下，更多的宽松政策只会让整体经济陷入流动性陷阱。未来政府工作重心或将转向财政政策方面，货币政策将更多以辅助财政政策的方式出现，再度连续“双降”的可能性并不大。

策略：市场泡沫增大，注意回调风险。在国家队控盘的状况下，市场将维持震荡的慢牛格局，但依然需要注意震荡上行过程中的回调风险。沪股通已连续18 个交易日净流出，净流出金额接近300 亿元；目前创业板估值接近100 倍，指数接近7、8 月份震荡区间高点，泡沫化程度在增大；创业板12 日成交金额创出6 月份以来的新高，成交量则创出历史新高，显示资金分歧进一步加大。建议适当减仓前期涨幅过大的个股，降低过高仓位。

市场：MSCI 调入中概股，港股走强效应将会扩散至A 股。此次调整被视为海外资金重返中国市场的催化剂，部分机构预估会有约10 余支中资概念股被选中。虽然此次调整成份股与A 股无关，但也标志着中资企业在国际金融领域的权重开始加大。A 股周四出现下跌，但在港股走强的带动下，盘中一度有收窄跌幅的迹象；尽管金融股领跌，但估值优势将抑制调整空间，预计仍将维持强势特征。

公用事业：电力体制改革推进发电主体多元化、售电市场化。低成本的水电企业、具有成本优势和价格优势的优质火电企业、具有独立供电区域的优质小型电网企业、高耗能大型用电企业、受集团支持存在资产注入可能性的电力企业都将受益。重点推荐三峡水利（600116）：公司为重庆万州区域供电龙头企业，具备厂网合一优势，在电力改革推进下，公司外购电成本有望下降，售电规模有望扩大，后续在三峡直供电或大客户直供电中有望取得进展。

环保行业：《城镇污水处理厂污染物排放标准(征求意见稿)》发布。本次标准的修订对污水处理的检测种类、水处理的范围和难度将有较大提升，将利好环境检测类和水处理投资建设企业。建议关注环境检测企业雪迪龙（002658）、聚光科技（300203），水处理的投资建设企业碧水源（300070）、首创股份（600008）、津膜科技（300334）等。

电气设备：挖掘电的价值属性，开启无限未来。随着电改的推进，电力系统作为传统的行业面临着无限机遇，将要披露的六个方面的配套文件相辅相成，尤其对于想要参与售电侧的社会资本会有很大的刺激作用。能源互联网虽然目前还停留在概念的阶段，但想象空间巨大，受到资金的关注。建议关注电力服务前端和后端结合的炬华科技（300360）：公司有优秀的业绩支撑，其能源服务的模式可快速复制，是具有能源互联网基因的公司。