国债期货：外汇流出缓解 期债滚动操作。Ø 要点

一、行情回顾。上周五，期债震荡下跌。5年期主力合约TF1512开盘价99.680 ，最高99.875 ，最低99.485 ，收盘于99.510 ，涨跌幅为-0.12%，成交量为62319手，持仓量为12539手。三张合约总成交64920手，总持仓22347手。10年期主力合约T1512开盘价98.350 ，最高98.530 ，最低97.915 ，收盘于97.940 ，涨跌幅为-0.13%，成交21928手，持仓13156手。

二、资金面。上周五，资金面宽松，回购利率平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.2BP至1.7860 %，7天利率下行0.1BP至2.2780 %，14天利率下行0.2BP至2.6170 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.81BP至1.7970 %，14天利率上行1.19BP至2.6420 %，21天利率下行4.71BP至2.7182 %。

三、现券市场。TF1512合约的CTD券150019.IB，IRR为-4.04%，该券当日于100.7449，收益率较昨日基本上行1.00BP；T1512合约的CTD券为140021.IB，IRR为-3.68%，该券收于107.0410，收益率较昨日下行0.18BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行2.2BP、1BP至2.9836%、3.1251%。中债国债类指数上行，其中中债国债总指数上行0.07BP至163.98 ，固定利率国债指数上行0.07BP至164.37。

四、财经资讯。

1、截至2015年10月末，央行口径外汇占款较9月末增加533.37亿元。同期，金融机构外汇买卖较9月增加129.36亿元。

2、周五IMF总裁拉加德通过电子邮件声明称，IMF工作人员认为人民币满足了“可自由使用”货币的要求，因而应该成为继美元、欧元、英镑和日元之后加入SDR篮子的第五种货币。

3、习近平：强调中国有信心、有能力保持经济中高速增长，今年中国经济预计实现7%左右增长。

五、结论及投资建议。10月工业增加值回落至5.6%，终端需求依然低迷，短期内政策有所加大，四季度GDP仍面临压力；十三五规划年均增长至少达到6.5%，缓解市场对经济硬着陆的担忧；10月CPI同比滑落，PPI与9月降幅相同，通缩压力加大，宽松措施不会缺席；彭博报道地方政府债置换或扩容，宽财政托底经济，影响上较前期降低；人民币加入SDR讨论时间尚未确定，市场普遍认为可能性较高，情绪上或对资本流动、汇率、债市有积极作用；10月两口径外汇占款增加，资本流出确认缓解。上周五，期债震荡下跌，12合约移仓换月已有所展开，关注多近抛远的套利机会。总体上利率下行拐点未现，建议控制好仓位，维持多头思路，调整中寻找入场机会，留有底仓的同时多单滚动操作。