国庆长假后，随着市场资金大量回流，多空大战螺纹钢期货，10月13日螺纹钢主力合约持仓量一度突破了100万大关，总持仓收盘达到上市以来的新高141万手以上。上海螺纹钢期货正成为今年国内和国际商品期货市场上最大的一匹“黑马”。面对高库存和严重的产能过剩，后市螺纹钢期货反弹压力重重。

产能过剩压力增大

近几年来，我国多次对钢铁行业进行过宏观调控，可是效果并不理想。2008年我国粗钢产能6.6亿吨，需求仅5亿吨左右，产能过剩约1.6亿吨。目前在建项目粗钢产能5800万吨，部分为违规建设，不及时加以控制，粗钢产能将超过7亿吨，产能过剩矛盾将进一步加剧。

日前，国务院批转发展改革委等部门《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见》的通知，意见指出不再核准和支持单纯新建、扩建产能的钢铁项目。可以说，产能过剩是抑制钢材价格企稳反探的重要因素。本轮国家针对钢铁等过剩产能的宏观调控效果值得继续关注。

两座“大山”压制钢价

9月份，国内粗钢产量再创历史新高，达到5232.7万吨，同比增长22.0%，增速比7月份加快9.4个百分点；钢材产量6198.3万吨，同比增长28.9%，增速比7月份加快9.5个百分点。巨大的粗钢产量伴随着钢材库存居高不下，钢材价格下调压力难以消除。

据我的钢铁网公布的统计数据，上周末，全国社会钢材总库存达到1242万吨，周环比增长10.61%，创下历史新高。其中，螺纹钢库存为414万吨，同比增长68.41%，周环比增长7.07%，库存压力明显偏大。从最近3年来的库存走势来看，2-3月份是钢材库存的年内高点或阶段性高点，10-11月份是年内的次高点，今年5-6月份库存是今年的低谷，随后几乎一路走高，特别是螺纹钢和线材库存增长势头显著。后期库存的消化将是影响螺纹钢期货能否止跌企稳的一个重要参考指标。今年10-11月能否走出一波反弹行情，在很大程度上也要看螺纹钢库存是否会止升回落。

值得注意的是，从6月份开始，螺纹钢和线材增产势头放缓，9月份螺纹钢和线材钢厂计划产量环比略有下降。目前铁矿石协议价格低于现货价格约20美元/吨左右，目前大钢厂不愿主动减产，后期钢厂螺纹钢和线材能否真正持续减产，以减轻库存的压力，将决定后市螺纹钢和线材期货的走势。

成本支撑是否有效尚待观察

经过8月初以来的回落调整，螺纹钢和线材期货价格已经跌近生产成本附近，日前大量场外资金的涌入，不少多头就是看到了这一点，认为其进一步下跌空间有限。据我的钢铁网公布的有关报告，上周末，线材、中厚板和热轧板已经出现亏损，其中6.5mm普线亏0.68元/吨，周环比下跌113.32元/吨；而20mm螺纹钢周环比下跌104.77元/吨，尚有62.05元/吨的盈利。线材和螺纹钢在今年7-8月份盈利一度达到年内的高点，目前接近盈亏平衡点附近。不过，从历史上来看，去年10月份左右，线材和螺纹钢一度毛利亏损达到400多元/吨，今年2-4月线材和螺纹钢也一度出现毛利亏损。尽管从成本的角度来看，目前螺纹钢和线材期货下跌空间有限，但是未必能够得到有效支撑。况且，其上游原料铁矿石、国际海运费近日的反弹能否持续也是个问题。