每周市场观点：震荡难免，看好中期机会 

国海策略评论：

1.1 内外利空来袭，短期震荡在所难免

上周的后半段股市已经有所弱势，主要受到了外围股市下跌和国内宏观数据不理想的冲击。周末市场又迎来了两个利空，国内方面，上交所、深交所对融资融券交易实施细则进行修改，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。由于细则修改只针对新开融资合约，所以不会导致融资盘被强平，但会限制融资的增长速度，短期来看，对投资者情绪是负面影响，前期部分投资者预期增量资金将快速进场，细则的修改将降低新增资金入场的速度。国际方面，当地时间13 日晚间，法国巴黎法兰西球场等多地发生袭击事件，这是法国本土有史以来发生的最严重的恐怖袭击。对资本市场的影响可以类比911，2001 年美国911 时，美国道琼斯指数最多跌16%，之后很快反弹，半个月收复了全部失地，上证综指在911 后表现平稳，并没有出现暴跌。本次恐怖袭击规模小于911，会将让资本市场的避险情绪升温，但不会产生持续的冲击。

1.2 中期来看，机会依然存在

中期来看，市场的机会依然存在。流动性较为稳定，预计宽松的货币政策还会持续很长时间，政府对稳增长很重视，所以经济出现风险的可能性也较小。金融改革的推进有利于资本市场的健康发展，习近平在中央财经领导小组第十一次会议中强调，防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。中央对股市的发展是很支持的。美国、欧洲各国均已表态支持人民币加入SDR，再加上IMF 认为人民币悬而未决的操作性问题均已解决，11 月30 日的IMF 执行董事会中，人民币加入SDR 将是大概率事件。所以在中期来看，股市的机会依然很多。

1.3 板块配置建议

法国恐怖袭击将带来安防和国防军工板块的交易性机会，值得重点关注。同时再次推荐环保，我们近期一直强调，环保股本身业绩较为稳定，但每年秋冬均有主题性机会，近期多地雾霾较为严重，建议关注PM2.5 ，本月底将在巴黎召开气候变化大会，建议关注碳排放。中核集团与阿根廷核电公司在土耳其签约，拿下了阿根廷核电60亿美元（折合382 亿人民币）大单。中国高端装备竞争力较强，再加上近期外交活动较为频繁，有利于核电等在国际市场的拓展，建议关注核电板块。