上周初产区现货报价大幅下调，南宁报价一度下调至5200元/吨，昆明报价下调至4870元/吨，周三广西及云南现货采购放量，随后报价基本恢复至上周五水平。目前广西库存薄弱，但云南糖库存压力依旧。本周广西将陆续有约7家糖厂开榨，由于开榨糖厂产能较大，新糖产量较大，需密切关注新糖的报价及销售情况。走私糖方面，预计14/15榨季老挝、缅甸和越南约有75-80万吨糖可供边贸，比13/14榨季多30万吨左右，其中白糖占大头，预计大部分走私到中国。周五一则云南糖协发布的关于积极打击走私的消息在市场传播，对市场情绪有一定影响，但实质性效果尚需验证。进口船运方面，上周新增8万吨巴西糖发往我国，10月中旬以来的发运增长情况在延续，潜在的进口压力增加。不过，预计10月份进口数据不到30万吨，短期市场或对此数据更为敏感。多空因素集中，郑糖或走出宽幅震荡行情，关注上下100点的操作机会。

南巴西降雨持续，预计未来两周主产区的降雨量依然较历年平均值偏高，持续降雨偏多令市场担忧本榨季榨蔗量可能不及预期，南巴西糖的供应压力不明显；南巴西生产数据基本符合预期，截至10月底累计榨量仅同比增0.68%，产糖量则同比低6.68%，乙醇销量维持强劲，10月乙醇销量同比增27.5%，榨季以来销量同比增25.3%，糖厂依然倾向于产乙醇。ICE1603/1605价差依然维持高位，因南巴西榨季尾声的持续降雨及部分基金在现货月合约大量买入；南巴西高品质原糖即期贴水幅度自上周的深幅贴水约100点缩小至60点，因生产商担忧降雨抑制新糖的产出。印度总理莫迪在比哈尔邦选举失利，令食糖出口补贴存变数；商务部人士表示，如果直接按照榨蔗量向农民提供补贴，将给财政带来很大压力，若只按照糖出口量提供补贴，可能涉及WTO违规；印度出口补贴相关政策尚需时日才能落实，印度糖出口压力对国际糖市的影响尚不明显。大基金买兴持续或推动盘面价格上行，关注15.6美分/磅阻力情况，若无法突破，或面临生产商套保压力。