七禾网25、哪些类型的行情适合您的策略？哪些类型的行情不适合？行情合适时，策略盈亏表现如何？不适合时，盈亏表现如何？

李文火：趋势性好、波动性大的时候就会适合一点，震荡的时候肯定会亏钱，大行情的时候肯定是赚钱。

赚多赚少要看行情，并不固定，比如在行情大的时候基本都是早上开完仓到了尾盘再平仓；假如震荡的时候，一般会亏2-3笔，并没有限定次数，但是一天震荡下来最多也就2-3次。止损的时候没限定亏多少幅度和点数，应该算是指标型止损。

七禾网26、现在股指期货严重受限，您的策略还能跑吗？您有没有考虑转做股指隔夜策略或者转战商品？为什么？

李文火：策略肯定不能跑了，之前有考虑过转战商品，只是在那段时间里看商品感觉像看小孩一样，并没什么兴趣，现在股指被限制了，就要用心去研究商品以及隔夜策略。

七禾网27、您已有8年期货交易经验，8年来，您对期货市场最大的感悟是什么？

李文火：我算是以交易为生，我觉得做交易在很多方面都很重要，例如学习、勤劳程度、用心程度、逻辑思维、性格方面等，其中最重要的是“做到比知道更重要”，也就是执行力是最重要的。很多的人都在问盈利的方法，这些方法在网上很多，大部分是对的，但是自己却做不到，首先可能是怀疑，其次就算不怀疑，真正去做也做不到，所以执行力是很重要的。

问博孚利资产（公司）

七禾网28、贵公司（厦门博孚利资产管理有限公司）今年8月成立，9月正式登记为私募投资基金管理人。为什么这个时间点进军私募行业？贵公司的定位和愿景是怎样的？

何阳阳：这个时间点进军私募行业，从大的方面说，中国资本市场与财富管理的行业有很大的空间，还属于朝阳的事业，现在很多的民间资本都需要寻找新的投资和配置方向，相应地，对私募基金产品的需求越来越广，而政策方面，放开私募基金管理人的登记，为很多企业提供便利，这是大的方面的建立条件；另一方面，2014年下半年以来的牛市，我们切身感受到身边很多实业的朋友也在接触二级市场，但是在今年年中不少人又接受了亏损的洗礼，我们希望搭建公司能够把我们在投资方面积累的经验与客户分享，能够减少他们在投资过程中走的不必要的弯路。

我们公司的定位和愿景是，以量化交易为根基，风险控制为首要的责任，通过对海量私募产品及管理人的过滤筛选，做一个精心组合搭配，发行FOF私募投资基金，目标客户主要是高净值人群、企业集团及家族财富等，向他们提供稳健的绝对收益回报。

七禾网29、博孚利的英文为“Portfolio”，是投资组合的意思，这是否意味着贵公司主要追求用“投资组合”的方式获得收益？贵公司会用怎样的投资组合？组合哪些类型的策略？在哪些领域进行组合？

何阳阳：我们当时取这个名字就是以投资组合来做投资方式的寓意，主要是以量化交易系统为基础的FOF组合，因为现在市面上已经有一些做FOF的公司，我们希望做一个比较有特色并且在成果方面会有明显特征的公司，所以我们整个定位就是以量化交易系统为基础。

在构建组合方面我们是以“核心+卫星”的组合方式，核心的组合就是配置于高稳定性、高流动性的量化产品，包括不同的量化策略；在卫星的组合方面主要是投资各类主动化管理的产品。做这种搭配，我们也是考虑到整个国内的资本市场在绝大多数的时间来看表现出的是一个震荡的甚至是偏熊市的情况，真正的牛市时间往往很短，通过我们对过去的投资总结，在震荡市或者偏熊市的情况下，量化产品的表现会更优一点，至于纯牛市阶段肯定是主动型的产品更受欢迎，表现的业绩也会更好，所以我们是以“核心+卫星”的组合方式来做投资策略上面的搭建。

刘亦霆：我们的投资组合简单来说是多品种、多策略、多周期。当然这几种说法是目前市场上通用的组合理念，但我们确实是按这个理念贯彻实施的，刚才讲到我们整个组合是以量化为核心决策依据的。第一个股票量化，我们分的比较细致，可能会有一些短线型的纯多头量化，还有一些灵活对冲的量化和全对冲量化，甚至还有趋势型选时的量化，这也是我们原来做的比较久并且阐述比较多的交易模式。第二个期货量化，在品种上有金融期货量化、商品期货量化，交易手法上无非就是趋势性的交易方法或者日内的交易方法。第三个债券和货币基金的配置，这也是我们在组合时里会涉及的部分，这部分主要是被动仓位，也就是说在其他板块配置之余，我们会被动地配置一些这样的组合，主要目的是稳健整个收益、控制回撤，实现稳健的回报。

七禾网30、博孚利的核心团队除了刘亦霆和李文火，还有哪几位？各自的特征是怎样的？如何分工？

何阳阳：从股东层面来讲有4位，郑总负责了解客户的需求，对产品的设计提建议，同时和我们一起设计产品；刘总和李总负责交易方面，包括资金配置方面做整体地把握，我是负责衔接，一方面是了解客户的需求，提供适合的产品，另外在投资、配置方面也会跟刘总探讨，提供一些建议。

刘亦霆：核心团队除了我们在座的4位之外，还有一些外联式的合作机构和团队，包括研发中心，这些在我们整体人员上会占比较重要的比重。

七禾网31、博孚利主要服务于哪些类型的投资者？追求怎样的投资回报？

何阳阳：因为私募基金本身有一个合格投资者的门槛，肯定是高净值人群，我们是希望做更有特色的客户群体，像家族企业等，在一定的阶段，我们会推出家族基金的产品，在收益回报方面我们肯定追求绝对收益，希望能做到月级别零回撤的对冲基金产品，此外，我们希望长期投资业绩能在年化20%以上。

刘亦霆：更宏观的来讲，我们是希望达到十年10倍的效果，在这期间鼓励投资者不分红，持续参与，用复利的方法来实现十年10倍的目标。

七禾网33、博孚利的核心人员中有的是操盘手出身的，有人说操盘手出身的交易高手，比较适合单打独斗，而不适合管理基金产品。您觉得是否如此？为什么？

刘亦霆：我觉得是有这种现象存在，但是根本原因不在于他是否是操盘手出身，而在于他的交易方式和交易理念决定了是否适合管理基金产品。因为做产品和自己单打独斗不一样，首先风控是第一位，我们一直认为运作产品的首要理念是重视回撤、重视细节，这个因素是根基，其次才是策略本身是否能盈利，这两个因素结合起来才能决定他是否能够管理好的基金产品。操盘手的细节处理以及对回撤的重视程度决定了整个产品是否能稳健发展。

我们认为不同的背景反而会是一种多元化的投资风格组合，这是我们一直贯彻的，所以对操盘手或者投顾的背景其实并不会太看重，更看重的是他们有没有盈利的能力，然后再结合我们推出FOF的意义（推出FOF其实是让操盘手被动地接受我们一些产品管理上的约束），通过这两种方法的结合，会弥补操盘手本身的短板，并且有了基金的约束，做一个更加高效或者更有针对性的组合，这也是化解问题的方法。

七禾网34、您觉得一个为自己做单子的操盘高手，如何才能转变为一个管理基金产品的优秀投顾（基金经理）？

刘亦霆：最核心的是他要找到一个好的平台，这是非常重要的，因为管理一个基金产品实际是系统化的工作，并不是简单地做单盈利就能管好一个产品，因为一个产品它所涉及的方面是很多元化的。首先是客户环节、风控环节，其次才是交易环节，交易完以后还有对外合作心态上的管理。操盘高手如何转变为一个管理基金产品的优秀投顾，我认为平台会是一个很大的因素，一个好的平台能够帮助更多的操盘高手实现他们作为优秀投顾或者基金经理的通道，从另一个角度来说，我们做博孚利资产管理公司，会是一个比较好的私募基金经理培养的通道。

七禾网35、如今的私募市场，鱼龙混杂，有优秀的私募，也有滥竽充数的私募，甚至还有不负责任的私募。就您看来，哪些类型的私募才能长期生存、持续盈利？

刘亦霆：只要能做到重视回撤，控制风险，其次把基金产品当自己的资金来重视，一个私募活下来是没问题的，要长期生存、持续盈利还需要有学习能力与心态开放，因为没有一种盈利模式是长期能够在市场上获得很好收益的，也没有一个人能保证他长期在市场上一定做到领先，开放的心态和学习态度都非常重要。所以我们一直认为单体在市场存活的时间会受到很大的考验，团队或者平台才是根本解决这个问题的有效途径，我们始终认为构建好的平台，培养好的团队和培养优秀的基金经理才是一个私募基金能够长期生存、持续盈利的根本原因，因为做基金核心是人才，其次才是资金，如果有一个好的人才培养途径，再给他配置充分且稳定的资金，好比说掌握了水源又具备水质处理能力，水才能长期保持清澈透明。优秀的私募需要一个优秀的平台，而优秀的平台会反哺优秀的私募，这样才能双方共赢，实现长期生存、持续盈利。

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