铝

国内氧化铝供应宽松，同时受电力成本下滑的影响，亏损产能无法及时退出市场，铝市供应压力未减，在过剩产能出清之前，预计铝价将维持弱势，操作上建议逢高抛空为主。

逢高抛空

锌

当前全球精矿库存依然较大，大型矿山因资源枯竭而关闭并未带来预期的短缺。虽然嘉能可宣布锌减产50万吨，相当于全球供应量的4%左右，但阶段性过剩暂时掩盖了减产的影响。预计短期维持弱势，暂逢高短空为主。

逢高抛空

钢铁

现货跌幅重新扩大，终端需求仍将继续走弱。虽然粗钢产量和钢材库存有所收缩，但供大于求的压力仍然存在。除去交割贴水因素，RB1601贴水幅度不大，维持抛空思路。5-1价差近期受空头主动移仓打压和炉料价格带动，有所回调。但5月（10月）终端需求处于相对旺季且钢铁行业持续去产能要相对偏强，而1月仍受制于需求淡季和钢厂变现压力，5-1（10-1）反套仍可择机介入。

空单持有，反套持有

焦炭

钢厂亏损严重，资金紧张，有意打压焦炭价格，钢厂开工率下降，亦利空焦炭需求；焦化厂亏损加剧，生产收缩，焦化厂焦炭库存明显下降，港口焦炭库存出现下降，生产端短期有一定支撑。长期来看，国内焦化厂去产能进度偏慢，焦炭价格下跌趋势不改。关注宏观政策。空单滚动操作，买近抛远。

空单滚动操作，买近抛远

焦煤

终端需求疲弱，资金紧张，焦化厂亏损严重或使后市开工率下滑，焦煤需求转弱；供给端来看，内贸煤减产，及进口量下降，使焦煤供给出现收缩，近期港口炼焦煤库存大幅下降，有消息称部分地区现货紧俏，供给端短期有支撑。远月空单滚动操作，买近抛远。

空单滚动操作，买近抛远尝试

动力煤

需求端，制造业收缩，工业用电维持疲弱，冬季来临，居民用电开始回升；全国重点电厂日耗料低位回升，库存缓慢回升，关注电煤库存可用天数。中转端，沿海煤炭运价持续走低，秦港锚地船舶数维持历史低位。供给端，国内煤炭产量下降，重点煤矿煤炭库存历史高位，压制煤价。冬季需求预期落空，偏空操作。

偏空操作

天胶

随着国内外雨季结束，天然橡胶主产国迎来了供应旺季，原料供应量短期还将有释放，泰国原料胶水下滑，不过下游工厂备货气氛偏淡，零星采购为主，成交以实单商谈为主。9月底青岛保税区橡胶库存继续攀升，基本面继续维持疲弱状态，虽然受产区“成本说”导致价格下跌空间有限，不过供应压力不断释放、终端需求持续低迷，将是压制价格的主要因素，短期建议暂时观望，关注前期低点。

短期建议暂时观望，关注前期低点

大豆/豆粕

美国农业部供需报告大幅上调美豆单产导致美豆总产量较大幅度上行，超出市场预期，虽然需求端纷纷上调美国大豆出口预估以及国内消费需求，但不及供应端上调幅度，美豆期末库存预估也上调至4.65亿蒲式耳，高于上月预估，也高于市场的平均预期。全球来看，11月供需报告纷纷上调巴西、阿根廷以及中国需求端，但维持三国产量不变，导致全球产量向上调整幅度不及需求向上调整幅度，全球库存也因此下调，此前市场预期全球库存小幅上调。整体来看，美国方面利空，而全球方面利多，整体偏空。投资者需等待观察美豆01期价关注850附近能够有效支撑，国内豆粕关注2400-2450支撑。

投资者需等待观察美豆01期价关注850附近能够有效支撑，国内豆粕关注2400-2450支撑

菜籽菜粕

玉米等品种的止跌回升利于菜粕，菜粕近期走势也强于豆粕，但中长期来看将跟随豆粕走势，菜粕短线或观望。

菜粕短线或观望

豆油

油脂方面，美国12月加息概率提升，利空整体大宗商品，外加MPOB报告利空棕榈油，国内油脂不急于抄底操作，棕榈油关注前低支撑。 

国内油脂不急于抄底操作

棕榈油

油脂方面，美国12月加息概率提升，利空整体大宗商品，外加MPOB报告利空棕榈油，国内油脂不急于抄底操作，棕榈油关注前低支撑。 

关注前低支撑

鸡蛋

近期现货价格有所反弹，但上方空间暂不乐观，jd1601在60天线压力较大，关注持仓变化。激进投资者以60天线止损短空

激进投资者以60天线止损短空

白糖

开榨后由于天气影响，开榨进度放缓，有糖厂出现断槽。现货市场新旧糖价格差异明显，广西云南价格差异扩大。云南旧糖结转和走私糖的问题依然客观存在，但是广西整体开榨偏晚也为消化利空腾出了时间。当前基本面缺乏指引，郑糖操作参考技术为主。维持以5500为重心的震荡思路，当前震荡区间已扩大至5300-5740，5430也是短期压力位。

维持以5500为重心的震荡思路

棉花

新疆及内地籽棉采摘已近尾声，但内地籽棉收购进度仍然较慢。虽然棉农惜售情绪缓和，但轧花厂收购谨慎，更加青睐新疆棉和高质量棉。因今年新疆棉价格与内地接近。而高质量棉因资源稀缺，导致收购价格两极分化的情况较为严重。棉花601合约12400了结。

601合约12400了结

PTA

目前PTA工厂负荷仍低，但下行空间有限，后市PTA工厂开工将逐渐回升，需求端仍疲弱，市场普遍预计经济低点为明年二季度，短期需求将维持低迷。当前现货供应偏紧，库存较低。逸盛海南装置近期重启，操作上建议，PTA01多单止盈离场。

PTA01多单止盈离场

LLDPE

LLDPE基本面，线性利润良好，线性开工率依然高位，石化库存维持正常水平；棚膜旺季已经到来，但并无明显备货，后市需求仍可有所期待。PP方面，丙烯价格仍偏弱，拉丝生产比例维持高位，但下游开工水平一般。同时与回料价差收敛使得下部有支撑。目前在经历暴跌后L05基差进一步扩大，接近历史高位，买L01抛L09正套可部分止盈，PP暂维持弱势判断。

买L01抛L09正套可部分止盈，PP暂维持弱势判断

玻璃

当前现货需求已经逐步从销售旺季向淡季转换，因此市场信心稍显不足。对于后期现货价格，大部分生产企业和贸易商都比较谨慎，因此不愿过早囤货。贸易商目前在销售策略上以随进随出为主，保持自身相对低位库存状态。现货价格近期将以僵持为主，部分区域市场价格会略有变化。多单持有。

多单持有

甲醇

原油下跌，打压甲醇价格，但隔夜甲醇期货攀升至1900上方，对港口业者报价有一定提振效果。从基本面来看，步入11月份，国内甲醇本土开工攀升至61%；其中西北开工水平接近7成。当前以主产区为首的内地市场供应面相对充裕。此外随着气温转冷，部分传统下游需求面临缩减预期；而新型下游需求或相对稳定。另降雪、大雾天气及车辆配货困难，导致西北运力不足、货物外运周期加长，后续主产区企业库压仍面临“考验”。港口方面，考虑到美金盘支撑、库存量相对偏低等提振，短期行情或延续坚挺态势，但目前西北、鲁南等地与华东套利窗口开启，部分西北货物已销往江苏、宁波一带，或对市场造成影响。操作上甲醇现货套利空间打开，1-5正套离场。

醇现货套利空间打开，1-5正套离场

铁矿石

虽然近期钢厂开工维持，铁矿石现货持稳，近月因贴水较大（35，9%）而受到一定支撑，并且1-5价差有所扩大。但伴随各种钢材现货跌幅扩大，钢厂减产压力重新增加，后市现货矿价下行压力仍然较大。I1601不建议做多。如果减产预期重新增加，则不利于1-5正套，择机减持。

1-5正套减持

股指

经济结构改善及中概股首次纳入MSCI指数支撑信心， M2超预期但信贷和社融大逊预期，股指警惕回调风险。

警惕回调风险

国债

IPO本周开始重启会扰动债市，但美联储加息可能由于恐怖袭击的全球经济、金融市场的扰动而推迟，期债暂观望。仅供参考。

观望