短期内多方面因素并不支持玉米淀粉价格进一步大幅上涨，后期仍应密切关注淀粉出口情况，以及淀粉等下游产品替代品的价格变化。

后期玉米市场相关政策可能主要在于减少产区囤粮，鼓励企业采购玉米，有利于支撑国内玉米价格。此外，临储玉米库存过多的情况也有望得到解决，可能对远期玉米价格有一定压制。综合来看，后期玉米市场价格可能走出“近强远弱”格局。

短期因素并不支持淀粉价大涨

11月12日，山东潍坊玉米淀粉出厂价2500～2550元/吨，较上周上涨50～100元/吨；山东德州2450～2500元/吨，上涨50元/吨；河北石家庄2600元/吨，上涨50元/吨。10月底以来，华北地区玉米淀粉价格已经累计上涨300元/吨以上。

首先是淀粉厂开工率普遍提高，主要大型淀粉加工企业开工率达到100%。淀粉产量明显增加，同时淀粉需求尚未进入旺季，有大型淀粉厂人员称淀粉订单并未明显增加。

其次是随着淀粉价格上涨，出口优势以及对木薯淀粉的替代优势也将随之下降，不利于增加淀粉需求。

临储逐渐展开支撑东北价格

本周，东北玉米价格小幅上涨。11月12日，黑龙江肇东深加工企业收购价为1690～1730元/吨，低点比上周上涨20元/吨；内蒙古通辽深加工收购价1820～1860元/吨，吉林松原深加工企业收购价1800～1840元/吨，辽宁沈阳饲料企业收购价1920～1940元/吨，均上涨30～40元/吨。

尽管今年临储收购比去年提前了近1个月，但临储收购进度比去年12月初仍明显偏快。一方面是农户售粮积极，今年临储玉米收购全面推广“一卡通”系统，全程公开透明，粮款到账快，吸引农户交粮；另一方面是贸易商积极参与临储收购，在近两年玉米市场行情变化较快、贸易商赚钱困难的情况下，收购玉米交给临储是较为保险和稳定的盈利模式。加之对未来行情仍没有稳定预期，贸易商较少建立自营玉米库存，多为代收代储，或选择快进快出锁定利润的贸易模式。

临储收购开展以来，对东北地区玉米价格形成有力支撑，后期仍需密切关注临储收购进度。此外，还需关注霉变超过2%玉米的收购情况。

南港东北玉米份额或逐渐恢复

本周，北方港口玉米价格上涨。11月12日，鲅鱼圈港水分15%以内、容重700g/l以上、生霉率3%以内的辽宁玉米主流收购价1960～1970元/吨，比上周同期上涨40～50元/吨；国储收购水分14.5%、容重700g/l、生霉率2%的玉米价格为2040元/吨，持平；港口优质玉米理论平舱价为2000～2030元/吨，上涨30～40元/吨。锦州港口辽宁新玉米收购价1970～1980元/吨，理论平舱价2020～2060元/吨，比上周上涨40元/吨。玉米市场贸易粮价格上涨较快，与临储粮价差缩小。随着港口玉米价格上涨，预计后期集港量将增长。

本周，广东港口玉米价格止跌回升，主要是受产区玉米价格上涨的支撑。11月12日，广东深圳港口14.5%水分辽吉优质玉米成交价为2100～2130元/吨，比上周同期上涨20元/吨；河北玉米价格为1970～2020元/吨，上涨40～70元/吨。

由于北方港口价格上涨较快，南北港口贸易利润缩减。后期来看，广东港口玉米库存回升，进口杂粮库存仍然较大，饲料企业备货仍显谨慎，将抑制广东港口玉米价格上涨空间。

此外，本周东北玉米与华北玉米的价差为110～130元/吨，东北玉米与华北玉米的价差较上周缩小30～40元/吨。从往年情况来看，东北玉米由于品质较高，饲料企业能够接受东北玉米价格比华北玉米高100元/吨。

从这个角度可以判断，一是南方港口地区华北玉米价格相对东北玉米仍有近30元/吨的上涨空间；二是随着华北玉米价格上涨，饲料企业将逐渐恢复对东北地区玉米的采购。

华北玉米回升后期涨幅有限

本周，华北玉米价格大幅上涨。11月12日，山东潍坊深加工企业标准水分玉米进厂价1860～1920元/吨，德州1880～1900元/吨，比上周同期上涨100～130元/吨；河北秦皇岛1860～1880元/吨，上涨60～80元/吨；河南鹤壁1800～1840元/吨，上涨80元/吨。

新玉米上市以来，华北地区玉米价格波动剧烈，一个主要原因就是由于用粮企业对后市没有稳定预期，纷纷最大限度压缩库存。在低库存状态下，厂门到货量的变化极易引起价格波动。一旦玉米到货偏多，企业就大幅压低玉米价格；到货减少，企业为保证最低库存就大幅提高收购价。

本周华北地区玉米价格大幅上涨，就是由于企业到货量偏少引起的竞相抬价。一方面是天气不利，影响物流运输；一方面是华北地区玉米外流量较大，给本地企业送粮的车辆减少。

此外，华北玉米价格筑底明显，部分用粮企业开始加大备货力度，提高玉米库存，也支撑玉米价格进一步走高。近两周，华北地区玉米价格累计已经上涨了近200元/吨，目前基本和东北地区玉米价格水平一致，无论是回流至东北还是南下至销区，相比东北玉米的价格优势均在缩小，这将降低华北玉米外运需求，也将限制后期华北地区玉米价格上涨空间。

USDA供需报告利空玉米市场

美国农业部11月市场供需报告上调美国玉米产量，下调国内消费量和出口量，导致美国玉米期末库存大幅提高，对CBOT玉米市场利空。

欧盟地区玉米产量下调量不及需求下调量，加上期初库存上调，欧盟地区玉米供需缺口缩小；巴西阿根廷玉米产量上调310万吨，出口上调150万吨，均导致全球期末库存大幅提高。

整体上看，11月报告主要是利空因素。CBOT玉米价格将下跌，但下跌幅度仍需关注美国农户售粮进度。