亿纬锂能(300014)

事件描述

亿纬锂能发布公告，公司以 2015 年 10 月 26 日停牌价的 100.09%，即 21.94元/股向中植鑫荞等 4 家投资者定向增发 2735 万股股票，实现募资 6 亿元。公司本次定增股票无限售期，并于 2015 年 11 月 12 日复牌。

事件评论

定增募资加速动力电池发展，精准布局渐显后发优势。新能源车产销放量带来动力电池需求的急速攀升，但行业产能高速扩张也意味着明年动力电池板块将进入分化期，产品质量和供货能力成为竞争焦点。公司本次定增募资全部用于投入动力电池业务，并采取了“稳、准、狠”的策略以在市场分化期获得后发优势：1）“稳”—以扎实的技术研发为成长根基，聘请日籍电池专家及国内技术领袖加盟，并快速扩大博士、硕士领衔的工程师团队；2）“准”—以高规格产线投资打造精品电池，符合未来市场需求。公司惠州基地三元电池生产线采用全进口设备，实现全自动化生产，且设备商对投产后高良率给予合同保证；3）“狠”—快速扩产实现规模效应，成本优势和供货能力得到保障。公司年底计划实现 0.8GWh 磷酸铁锂电池(荆门)、 0.7GWh 三元电池(惠州)产能，并将在明年底扩产达到 3GWh，整体规模位居行业前列。

传统主业优势稳固，新增长点不断显现。公司锂原电池在水、电、气、热表计等应用领域优势继续巩固，增长超过 20%，也捕捉到了高速路ETC 装置、烟雾报警器装置等新的应用点。此外，公司深入研发特种新型锂原电池，并向军品业务加快拓展，从而不断巩固锂原电池优势。

电子烟行业拐点确立，顺势调整后效果显着。2014 年，电子烟行业产品结构变化，一次性电子烟去库存，电池需求量也快速减少，使得 2014年公司电子烟及锂离子电池业务大幅调整。今年以来，两种类型的电子烟市场均衡发展，海外卷烟巨头入场更带动市场快速恢复。公司在行业趋势向好的背景下，适当调整产品结构，并加大力度进行烟油口感的研发，快速获得消费者广泛认可，出货量正呈现明显增长。

维持买入评级。 预计公司 2015、 2016 年 EPS 分别为 0.36、 0.65 元（摊薄后），对应 PE 为 60、34 倍，维持买入评级。