10月中旬以来，黄金价格一路下挫，特别是美联储议息会议向市场强化12月加息预期后，黄金价格加速下跌。本月，受非农数据靓丽的影响，美元指数大幅回升并接近100点位，国际黄金价格跌破1100美元/盎司关口并接近前期低点。周一，受巴黎恐怖袭击影响，避险资金涌入推动金价短暂反弹，但随后回吐部分涨幅并继续下探。

美国就业市场改善，但通胀前景不佳

本月初，美国公布的10月非农报告远超预期，新增就业人数27.1万人创年内新高，失业率降至2008年以来最低的5.0%，时薪创六年来最高增速2.5%。另外，在失业率大幅下降的同时，工资水平也随之出现上涨，显示出美国劳动力市场更加活跃，有助于维持更快的经济增长。整体来看，美国就业市场已经摆脱夏季以来的疲软态势，重新步入复苏正轨，同时，强劲的就业报告也推升了美联储12月加息的预期。近期，美联储官员对美国经济的鹰派言论也为美联储年内加息做好铺垫，美元加息预期进一步增强。

在10月的美联储议息会议上，美联储称，经济温和增长但对通胀仍有担忧。受服务成本价格下滑影响，美国10月PPI年率下跌1.6%，创2010年11月以来最大跌幅。同时，我国10月CPI同比上涨1.3%不及预期，PPI同比连续第44个月下滑，日本10月PPI指数月环比和同比均持续下跌超过预期，显示出低通胀已经是各国面对的共同难题。而在原油价格低迷的状况下，全球通胀短期内难以有效改善。总体来看，目前的通胀数据表现不佳或令美联储12月加息面临一定的压力。不过，总体上，12月加息仍是大概率事件。

实物需求不温不火

黄金市场进入需求旺季，但从近期数据来看，目前出现了不温不火的现象。

美国方面，10月美国鹰金币销量为3.4万盎司，创7月份以来新低。而11月以来，由于黄金价格大幅走低，美国鹰金币销量出现一定的回暖，11月前两周销量达4.65万盎司，达到了2个月最高水平，但是相比去年同期销量却有明显回落。

澳大利亚方面，10月珀斯铸币局金币和金条销量为66951盎司，较8月增长5%，同比则大增21%。并且这也是2014年9月以来销量最强的一个月。今年1—10月，珀斯铸币局的黄金销量为383870盎司，同比下降10%。

印度方面，10月黄金进口仅为3公吨，同比降幅达87%，显示出印度现货黄金需求疲软。不过，印度近期下调了对未提纯黄金的关税要求。世界黄金协会数据显示，受印度近期关税要求降低的影响，印度的未加工未提纯黄金数量在过去数个季度不断上升，已经达到黄金总进口量的五分之一左右。不过，随着印度排灯节进入尾声，印度黄金需求将逐渐回落。

10月会议纪要或偏向鹰派

综合来看，近期，由地缘政治引发的避险需求未能有效提振黄金价格，同时实物需求对贵金属支撑有限，机构投资者信心仍不足。宏观面，美联储加息预期持续主导市场，欧美央行政策分歧将继续推动美元指数上行，黄金价格将继续受到压制。

笔者认为，12月美联储议息之前，加息预期仍将成为市场炒作的话题，短期黄金易跌难涨。本周四凌晨美联储将公布10月会议纪要，预计内容仍将偏向鹰派。技术上，黄金价格仍处于下降通道，短线受5日均线压制，预计黄金走势仍偏弱，短线金价有可能测试前期低点1073美元/盎司，后期金价若不能守住该线，则其重心有可能继续向下。中长期来看，金价仍处于下跌周期中。操作上，建议短线多单离场，不要急于抢反弹，中长线仍保持空头思路。