七禾网注：与嘉宾的对话仅作为研究之用，不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生，愿七禾网用户理性谨慎。

许晋：

杭州人，大学毕业就进入期货行业，从业9年，参与外盘投资1年多，在2015年第二届全球衍生品实盘交易大赛中管理【南大哥】账户获得轻量组季军。

访谈精彩语录：

我觉得我现在的心态也还可以，也没什么纠结的心情，大致方向我是看空，无非就是在过程中调整自己的仓位，主要采用把投资分散开来的思路，不集中在个股上。

我所有的经验教训都是交学费交出来的。

我所说的“便宜”和“贵”是相当于期货上的价差结构。

信息的确很重要，但对于这些信息我们很难去分析，所以我觉得还是看图形更为重要。

外盘其实没有什么隔夜风险，因为外盘是连续的，而且只要你交易软件做了设置，止损止盈都能跟得上。

期货本来就是以小搏大的交易，杠杆交易关键就是资金管理。

购买期权就等于买了份保险。

在行情进行过程中我不会加减仓，即使判断对的时候也不会加仓。

“顺势加仓，全部死光；逆势死扛，再创辉煌”！

下跌过程到了认为是便宜的心理预期再买，比去“追”好很多，毕竟该有价值的东西还是会有价值的。

一些日内炒手在明明是下跌的行情中，会通过大资金先把行情拉上来再跌下去，而国外，趋势的连续性会很好，对做趋势交易的投资者有利。

因为保证金造成的杠杆不同，其实内外盘波动上来说也差不多。

一旦手续费、交易软件都是一样，资金可以自由进出了，我相信很多人都会选择做外盘了。

我始终认为美国的股票是有做空的机会。

基于未来人民币贬值、通胀、期货环境恶劣种种可能发生的状况，我认为外盘的农产品机会要比国内大。

其实亏损也是一种常态，能够合理看待失败才能更好的坚持。

我还是认为“富人做股票，穷人做期货”。

如果一只股票现价80，如果翻十倍要涨到800，这是不敢想象的，但是8毛钱的股票涨到8块钱总是有机会的，这就是我的理由。

股指的意义在于波动大和交易成本低。

我的经验就是做外盘就要习惯于用美元计算，如果总是在心里换算成人民币就会“走火入魔”。

对于新进入外盘市场的投资者来说，我觉得学费还是要交的，如果没有人交学费这个市场就失去了意义。

很多人就是因为门槛问题，包括开户限制，换汇等问题迟迟没有开展外盘交易。

我个人认为明年上半年前加息一定会加完。

现在原油40-50美元的价格你吃不吃得消做空？也许你一空就空在地板上了。

我认为真正的交易机会是商品要创新高，或者是新低，那么机会可能慢慢的就来了。

小麦、玉米、油脂很多都已经回到了2006/2007年的位置，这我觉得就有机会去搏了。

大方向是经济不好，工业品迟早要崩盘，农产品可能会出现恶性通胀，所以我去年开始就空工业品，买农产品，殊不知农产品也跌的很惨，但最终农产品还是会涨，因为农产品还是存在保质期，不像钢铁堆在路边也不会坏。

在消息都差不多的情况下，做期货就靠本事，这时政策干预越少越好。

只有流动性更好的地方才更安全。

期货本来就是“未来”的意思，最终还是要向前看。

七禾网1、许晋先生您好，感谢您和七禾网进行深入对话。首先恭喜您获得刚刚结束的第二届全球衍生品实盘交易大赛轻量组第三名，请您为大家介绍一下本次大赛您获得佳绩的主要原因是什么？

许晋：我个人觉得运气还可以，参赛期间我大部分的时候资金曲线是处于亏损的情况，但是因为在一波美国股票的回调行情中使用了杠杆，通过期权用以小博大的方式，所以只要一出现行情方向资金量就上去了。其他选手可能不是在盈透上做的，他们倾向于期货或者是外汇期货品种，因为一些中资的经纪商可能还没有股票的品种。我也是最后十天才知道我的比赛成绩已经在第三名到第五名的位置了，可能还有机会去追第一第二名，但基本应该在这个位置波动了。

我是秉着参加了能得名次最好，不能得名次也没关系的心态来比赛，最后的确是运气比较好，获得了第三名的成绩。当然我认为时间点也很重要，最近美联储加息问题炒的很热，在三月时大家都在预测六月、九月会是加息的节点，从2008年金融危机至今也有七、八年时间了，加上我个人比较喜欢做空，所以我感觉这是一个机会，于是就一直在坚持。当然在此过程中我也没赚到什么钱，但是到最后的时间点中国股市发生了崩溃，美国也受到了影响，我自然而然地等到了赚钱的机会。其实这次参赛也有没做好的地方，在美股的下跌过程中，美国的中概股跌的更惨，但是我没有空到，其实阿里巴巴在97美元的时候我参与过空单，它最低的时候跌到了57美元，如果我持续持有的话拿盈利会非常可观，因为我是用十倍杠杆去做的。其实这次外盘大赛也有些信息对称或者是不公平的地方，比如很多选手不知道我交易的品种，这些品种可能只有盈透才有，所以我总结下来一个是运气，一个是平台。

七禾网2、从您参赛账户的净值曲线中我们发现您在参赛过程中也遇到过多次波折，净值曲线的振幅也较大，但最终还是一路向上的，您在过程中主要遇到了哪些纠结的行情，又是如何克服并最终获利的？

许晋：我最初本金是两万多美金，做了一波铜亏了，比赛开始时我的本金已经是亏损状态，所以净值比较低。大赛期间亏的时候也有但是大致上就是一直在震荡，最后行情来的时候我的资金就立马上去了。我觉得我现在的心态也还可以，也没什么纠结的心情，大致方向我是看空，无非就是在过程中调整自己的仓位，主要采用把投资分散开来的思路，不集中在个股上。我认为即便美国经济真的崩盘了，我也会挑选涨幅大的股票进行加仓、盈利情况不好的平仓，来调整自己的仓位。总的来说，长线是有一部分仓位持有不动来做空，比如股指期货我是有一手不平仓且长时间持有，短线通过盈亏情况来调整仓位。

七禾网3、外盘投资的圈子还不大，本次参加大赛的有很多也是来自杭州的盘手，您平时会与他们进行交流吗？在大赛中是否有您觉得值得您学习的账户（盘手）？

许晋：我很少与大赛选手交流，一般只跟我观察了7,8年仍旧盈利的投资者交流。其实我早前在期货公司工作就已经认识了很多市场上的冠军盘手。这几年观察下来，我认为只要能在这个市场生存下来的投资者，他们才是厉害的，他们很多都不参加比赛，也不接受采访，我更愿意和他们交流。

在本次大赛过程中我从来不去看别人做的怎么样，只是在最后几天我关注了雷红军的账户，因为他参与大赛的账户非常多。

七禾网4、您透露您也曾经历过暴仓，这是在内盘交易上还是外盘交易上？暴仓的经历中您总结了哪些经验教训？

许晋：我在内盘交易中暴过仓，外盘上还没经历过。第一是外盘的交易软件还不错，可以挂止损止盈；第二是我的心态也还不错，我都是拿不影响生活的钱去做交易，而不会去借钱做交易。并且现在更加注重资金管理和风险控制了。

我认为参与期货交易是必须要交学费的，也许我之前的学费交了但是投入的额度比较少，现在投入额度大了，前面吃过的亏也记住了，所以外盘上没有经历过爆仓。

所以总结来说，我所有的经验教训都是交学费交出来的，那些市场冠军其实也一样，他们很多也都经历过比较痛苦的交学费的时期。

七禾网5、“买便宜的，卖贵的”您只用了简单的7个字来形容您的交易，能否为广大投资者诠释一下如何执行？什么样的标的在您眼中符合“便宜”或“贵”的标准？

许晋：打比方来说，2014年股市起来之前，很多股票市盈率都很低，我通常喜欢去买这些，像现在市盈率都是一百多倍，市净率好几倍，但是经济又不行，我就肯定不会去买这些股票。我所说的“便宜”和“贵”是相当于期货上的价差结构。比如现货价格高期货价格低，那我就买期货，如果现货价格低期货价格高，那就抛期货，再结合当时的基本面，再去做投资判断。我个人对商品期货比较看好，金融类期货做升贴水没什么意义，因为金融类的期货是虚拟的，现货的指数也是虚拟的。像今年上半年开始股指升水，后来又变成股指贴水，我就只做单边不做套利。

七禾网6、您是基本面与技术面相结合进行品种分析的，境外品种要研究他们的一些报告，语言及获取方面对投资者来说是否会有障碍？

许晋：障碍肯定存在。但就我的经验来看，基本面的分析比较难，我拿到了投资分析师证书，但我从来没有写过研究分析文章，我还是以技术面分析为主。我所指的基本面与技术面相结合实际是比如目前中国的经济确实不好，黑色系的品种一直在跌，那就做空，这是最简单的基本面逻辑，在大方向确定之后，根据自己的系统，利用一些技术指标，判断下跌或者回调的迹象就入场做空。我一般不会去做多，只有在大家都觉得要跌的时候我才可能会去做多。

七禾网7、在做境外品种的基本面研究过程中，哪些信息比较重要？您主要会关注哪些方面的信息？

许晋：很多外盘投资者都在谈非农数据、库存数据，包括每月一次的美联储会议，其实说回来大家都是在赌行情，信息的确很重要，但对于这些信息我们很难去分析，所以我觉得还是看图形更为重要。现在很多时候信息和行情都是反向的，比如经济数据好股市应该会涨，然而资金却撤出了，美联储公布不加息反而又涨了，所以现在的行情很难做。商品是反映供需的，但股指就不好说了，赌博的成分会很重，股票反映实体经济，如果整个实体经济不好，股票虚高就代表有泡沫，我们找机会做空就可以了。我的建议是如果要关注一些有参考意义的数据，可以去一些外盘信息网站查找，基本都会有相关的信息。

七禾网8、您的网名是“持仓过周末”，外盘交易的隔夜风险大吗？

许晋：外盘其实没有什么隔夜风险，因为外盘是连续的，而且只要你交易软件做了设置，止损止盈都能跟得上。我的资金曲线比较平稳但其实我都是做隔夜，所以我认为外盘风险不一定大，因为软件会帮你规避一部分风险。

至于这个网名，因为我2006年参加工作的时候就叫“持仓过夜”这个网名，后来觉得还是“持仓过周末”好，就一直用了八九年。也没有什么特殊意义，就是当初做期货时，买了一手玉米持仓过夜。现在因为工作的原因也不方便每天盯盘，所以相对来说持仓的时间会长一些，仓位会轻一些。

七禾网9、外盘有部分品种的杠杆远大于国内品种，那么在交易中，您的仓位会如何设置？不同的品种间是否会有区别？在行情进行的过程中，是否有加减仓的操作？

许晋：期货本来就是以小搏大的交易，杠杆交易关键就是资金管理。如何控制交易风险，其实很简单，只是目前国内市场的工具还不够多。我现在有时候会做差价合约CFD，把个股变成期货来交易，杠杆会比较大，但我会设置好止损止盈，一天涨10%的话，我的空头仓位就可能已经爆了，但是我配置的个股比较多，不可能所有股票空头都在一天之内涨10%。当然万一逆向了扛不住，那就必须要选择止损。我通常会去买期权，个股期权其实和彩票差不多，你只要看清个股在一段时间内的价格走势，购买期权就等于买了份保险，如果这个时候下跌，那你部分收益就回来了。

在参加这次比赛之前，我内盘外盘都有在做。外盘亏损的时候我内盘是赚钱的，所以亏损部分我可以认为是正常回调，所以整体心态比较好。但如果我内盘不做只做外盘，一次亏损10%心态就会发生变化。我内盘是做商品，目前是空铜，外盘是做金融类品种，主要做美国股票。

在行情进行过程中我不会加减仓，即使判断对的时候也不会加仓。比赛过程中也是，我原来持仓是三万美金，在最后几天有五万美金，但是我也不加仓。有朋友和我开玩笑说书上说的都是反的，其实应该是“顺势加仓，全部死光；逆势死扛，再创辉煌”！不过死扛的前提是资金管理要做好。豆粕、棉花、白银、PTA前一波向上的行情之后都跌了下来，我们没有扛住的关键就是没有管理好资金。顺势加仓很明显的例子就是今年的股市，从2000点到4000、5000点加仓的人几乎全部“死光”了。所以在我的理念中，下跌过程到了认为是便宜的心理预期再买，比去“追”好很多，毕竟该有价值的东西还是会有价值的。既然进场说明你一定是有想法的，只是不要盲目加仓，尽量选一个更好的时机进场。当然我指的不是逆势加仓，这会死的更快，也不是拿全部身家去搏，而是在做好资金管理的情况下，拿小部分钱用高杠杆获取收益。

七禾网10、您在参与外盘投资前也做国内的交易，就您看来，外盘的行情波动的节奏和规律与内盘相比有什么不同？

许晋：外盘的连续性和趋势性强。但其实还有很多地方有明显的不同：第一，中国受政策影响较大，有些农产品有相应的政策保护，国外不存在这些，该跌的时候就跌。这样会造成一些逼仓的行情，比如去年甲醇的逼仓，之前胶合板连续5个涨停板导致我也被强行平仓，这也是逼仓造成的。第二，中国的期货市场有结算价，国外的市场是没有的。第三，国内做套利的人会双向开仓，而国外不是开仓就是平仓(注：同一月份合约不能同时持有多头和空头，不能锁仓）。第四，国内市场有涨跌停板制度，连续的停板封死，直接会导致账户爆仓。另外，一些日内炒手在明明是下跌的行情中，会通过大资金先把行情拉上来再跌下去，而国外，趋势的连续性会很好，对做趋势交易的投资者有利。

要说行情波动，品种间不同差异还是挺大的。最大的肯定是股指，但其实像铜和橡胶一天的涨跌停板是5%、6%，这在国外也是很大的涨幅，只不过保证金造成的杠杆不同。所以其实内外盘波动上来说也差不多。