设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月24日 星期二

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 期货股票期权专家 >> 投资机构专家

洪涛:服务变现输送扩张弹药 规模高增长延续

最新高手视频! 七禾网 时间:2015-11-18 11:46:03 来源:广发证券 作者:洪涛

单季度 GMV 增长70.9%,移动端订单占比过半


京东商城发布3Q2015 财报,单季度GMV 同比增长70.9%至1150 亿元(剔除拍拍后同比增长76%),净营收同比增长52%至441 亿元;单季度订单数同比增长85%至3.3 亿,截至期末12 个月活跃用户同比增长59.3%至1.3亿。尽管增速环比放缓,但考虑到整体网购增速放缓(3Q15 天猫GMV 同比增长56.3%,阿里系整体活跃用户同比增长25.7%),京东规模增长依旧亮眼。1)综合化平台化继续推进。剔除拍拍后,京东POP 平台GMV 同比增长121%,占比达到46.7%;非电子类商品GMV 同比增长74.8%,占比达到51.2%;2)移动端快速推进。3Q15移动端订单量同比增长210%,订单占比达到52%。公司预计4Q15 净营收同比增长47%-51%。


服务变现输送弹药,规模快速增长而盈利高度可控


我们在2Q15 的点评中就指出,京东多年坚持自营模式确保商品品质、自建物流体系保证配送售后,对供应链的管控能力是其核心竞争力所在。辅以腾讯系引流,以用户与物流为抓手,京东不仅能不断扩充品类,更是从零售商走向综合服务商,提供金融(供应链&消费金融)、物流配送(自营物流配送&京东到家)、ERP 管理(入股金蝶软件)、营销支持(与腾讯推出“京腾计划”)等全套综合服务,实现角色转换和盈利模式升级。3Q15 京东金融、物流等服务收入达到34.7 亿元,同比增长111.1%,平台毛利率(服务收入/平台GMV)同比上升0.85pp 至6.98%。加上订单密度带动的物流成本下降(3Q15Non-GAAP 订单履行费用率下降0.11pp 至2.96%),足以支撑自营业务主动参与竞争(3Q15 自营毛利率同比下降0.41pp 至4.28%,Non-GAAP 市场推广费用率同比上升0.33pp 至1.17%),保证规模高速增长而盈利高度可控(3Q15Non-GAAP 净利润2700 万元)。


维持全年 4500 亿GMV 预测及500 亿美元市值目标,建议投资者持续关注


在电商整体度过流量红利走向存量竞争的大背景下,商品品质、物流、售后等体验因素将是电商未来关注重点,而这也是京东优势所在。农村市场、跨境电商和O2O 的开拓使得京东规模依然具备成长空间,而关闭拍拍并不会对京东整体GMV 规模造成实质性影响(3Q15 拍拍GMV 约40 亿,占比3.5%),且更能体现京东高成长性(3Q15拍拍GMV 同比下滑5.5%,拉低京东整体GMV 增速约5.1pp)。我们暂维持京东15 年GMV 4500 亿RMB 预测及500 亿美元合理市值目标,建议投资者持续关注。


风险提示


电商行业增速大幅放缓&竞争加剧,本地生活平台开拓进度不达预期


责任编辑:黄荣益

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

排名管理者综合积分客户权益累计收益率最大回撤起始日期截止日期
1啦啦啦182.1209.97109.97%0.00%2022-11-072023-06-30
2玻璃价格行情研究所141.90129.55%0.00%2022-07-012023-06-30
30.3139.27623.08万152.19%4.68%2022-07-012023-06-30
4爱旅游爱期货的豆你玩138.74898.61万163.57%25.02%2022-07-012023-06-30
5開凰一号135.7946.48万263.61%25.17%2022-07-012023-06-30
排名管理者综合积分客户权益累计收益率最大回撤起始日期截止日期
1易反243.3552.55万229.03%4.30%2022-07-012023-06-30
2天择对冲激进6号242.5266.59万70.59%5.99%2022-07-012023-06-30
3沧海100238.3523.25万48.12%7.55%2022-07-012023-06-30
4木火系-三十三度进取5号234.4948.52万163.58%23.79%2022-07-012023-06-30
5合顺对冲一号233.33257.99万24.58%15.01%2022-07-012023-06-30
联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位