行情回顾：今日沪指跌1.01%收3568.47点；深成指跌1.82%终收于12833.76，两市成交9431.14亿元，上日为12723.51亿元，两市量能萎缩明显，下一将考验20日均线的支撑力度；创业板指跌2.06%终收于2661.17，成交额达1404.51亿元，上日为1996.88亿元（反弹以来次高），成交额回落明显，创业板面临回调风险加剧。在午盘前夕，沪指延续震荡调整，午后沪指放量跳水，显示投资者对市场后市看法有所分歧。期指主力合约方面，IF1511跌0.55%收3698.8，IH1511跌0.19%收2425，IC1511跌0.78%收7499，相对现货分别贴水16.78、14.45、27.94，上日为59.19、35.26、102.78,期现贴水幅度明显缩窄，本周五期指交割，期现贴水幅度届时将强制性收敛，需密切关注。

行情分析：期指IF、IH、IC全天成交量分别为2.00万手、8092手、1.14万手，相较昨日分别变化5.14%或975手、18.76%或1278手、4.91%或533手；持仓量方面，IF、IH、IC全天持仓量为4.25万手、1.73万手、1.69万手，相对昨日，IF、IH、IC分别变化-2.30%或-1001手、-4.06%或-731手、-4.81%或-854手；期指延续数日震荡整固，后市将直接考验20日均线即3500点的支撑力度；三大期指主力合约减仓明显，IF主力合约减仓3410手次月合约增仓2646手，IH主力合约减仓1428手次月合约增仓895手，IC主力合约减仓1604手次月合约增仓1487手，本周五为期指交割日，关注期指移仓换月带来的市场波动及基差收敛。

策略建议：市场的积极因素在增多，无风险利率的下行，从中期来看不会出现变化，需要关注的就是政府对深化改革的决心是否会迫于稳增长的压力而妥协，这也将进一步传导到市场投资者对改革的预期，投资者的预期偏差程度将决定股市的波动剧烈程度。从本届政府对供给侧的重视，表明政府已认识到深化改革的必要性，无论是主动还是被动认识到，下一步就要看改革的执行情况。我们对A指后市维持相对乐观预期，对创业板则持相对谨慎观点，预计在年底前A指将在3500到4000点区间震荡。拥抱深冬，谨守改革。