本周市场再现宽幅振荡走势。周一市场低开高走收出中阳，看似大盘调整到位，但周二冲高回落收长上影，显示上方阻力依然较大。周三在券商股大幅下挫拖累下，市场继续收低，沪指延续了调整态势。不过，周三期指表现明显抗跌，IF当月合约收盘与前一日持平，IH微幅上涨0.29％，IC微幅下跌0.61％，均好于现货指数。这在一定程度上暗示大盘下跌空间有限。

期指总持仓持续下降对市场企稳略显不利。IH总持仓已经连续5天下降，累计减仓1780手。近期市场整体处于调整格局中，总持仓下降说明市场主动做空意愿不强，或抑制下跌空间。但是蓝筹作为本轮上涨的主要领涨板块，资金在IH上连续撤离，增添了后市的不确定性。

从净持仓看，合并各合约计算前20席位净持仓，IF净空扩大到2997手，IH净空扩大到885手，IC净空从141手缩小为45手。IH连续两天回到净空状态，终结了连续21天的净多状态，值得警惕。不过，IC净空的下降彰显市场热点存在轮换的可能。

从主力席位持仓变化看，虽然多空主力基本都以减仓为主，但减仓力度有所不同，略有分歧但相对平衡。IF合约合并计算，国泰君安期货席位净空减少383手，银河期货席位净空减少139手，永安期货席位净空减少61手。虽然海通期货、华泰长城期货席位净空增加超过100手，但力度也不大。IH上，中信期货席位净多单增加111手到274手，光大期货和永安期货席位净空小幅下降。不过，国泰君安期货席位净多减少273手，彰显IH主力分歧较大。IC上，中信期货席位净空减少的254手与华泰净多减少的234手形成对冲。

周三期指贴水值得关注，虽然没有转升水，但是贴水明显得到较大改善。近期市场波动明显增大，但在周二、周三连续出现午后跳水的情况下，期指贴水没有进一步扩大。周三IF贴水收敛为16.8点，IH只有14.5点，IC为27.9点，均为近期较小的水平，说明市场情绪相对稳定。

综合分析，虽然期指总持仓连续下降，净持仓也对短期走势不利，但是主力席位不悲观。另外，期指贴水收敛显示情绪稳定。我们预计，市场短期仍存在调整压力，但中线不悲观。