在短多长空基本面格局下，甲醇仍在熊市中寻底

昨日，甲醇出现暴跌，1605合约盘中触及跌停价1723元/吨。从技术面看， 11月出现的反弹可以定义为技术性调整，反弹高点仅触及10月下跌的黄金分割率0.382位置。

从基本面来看，华东和华南地区现货上涨以及港口库存下降，是甲醇11月止跌反弹的主要原因，暴跌则意味着价格回归疲弱基本面，并且有一定程度的补跌意味。

短期甲醇现货上涨，港口库存下降

近期部分地区甲醇现货价格出现上涨。数据显示，甲醇华东地区和华南地区现货均价出现明显上涨，分别从1882元/吨和1880元/吨上涨到了2015元/吨和1985元吨，上涨幅度分别达到7.07%和5.59%。

同时，港口库存明显下降，低库存成为常态。11月初因为到港货源减少，华东港口库存呈现下行趋势，华南地区因10月底有船到港，库存降幅较小。究其原因，一是马油一套170万吨装置因运行不稳定，推迟部分合约交货时间；二是文莱85万吨装置亦推迟重启；三是由于天气问题，沙特100万吨装置临时性停车。整体进口货源供应减少。

供应充裕叠加需求不佳

首先，我国甲醇产能在快速扩张下基数偏高。2004年以来，我国甲醇产能持续快速扩张，截至2014年年底，我国甲醇有效产能约为6500万吨，预计2015年年底我国甲醇产能将达到7600万吨。

其次，供应稳中有升。整体来看，我国甲醇产量稳定，1—10月我国甲醇产量为3272万吨，同比增长6.16%。分阶段来看，近期我国甲醇主产地山东、山西、内蒙古、陕西、河南等地开工率有明显回升，除山西省外，主产地开工率已经回升到75%—85%之间。随着开工率回升，预计甲醇产量会继续增加，甲醇供应压力将再度显现。

最后，甲醇需求没有改善。传统下游并未明显改善，醋酸、MTBE虽然负荷有所提升，但对甲醇单耗较小，对需求提振有限。偏空供需面决定了甲醇弱势格局没有改变。

甲醇存在补跌动力

我国甲醇生产虽然以煤为主要原料，但是原油作为大宗商品风向标，对整个商品市场尤其是国内化工期货的影响是明显的，也是相对直接的。进入11月，原油在冲击高点48.36美元/桶后连续下挫，近日下行至40.06美元/桶，累计跌幅17.16%。同期，甲醇则逆势反弹近4%。由于两者存在明显的正相关关系，短期利好难使甲醇独善其身，甲醇存在补跌动力和需求。

此外，11月13日，OPEC原油出口价跌破40美元/桶，可能预示着原油主产国对低油价的容忍度在增加。在全球原油供应充裕与近期美元指数表现强势的影响下，不排除原油价格出现新低的可能性。

综上所述，在短多长空基本面格局下，甲醇仍在熊市中寻底，弱势反弹恰是空单入场好时机。