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本期【走进私募圈】七禾网丁美美走进了固利资产管理（上海）有限公司，拜访了固利资产管理有限公司的总经理王兵和期货策略部总监林庆丰，并与他们进行了深入交谈。以下是七禾网丁美美对本次走进【私募圈—固利资产】的体验和总结。

稳固盈利——这是固利对资产管理的态度

笔者最初被这个私募公司吸引的是在七禾网排行榜上注册的两个个人账户，“固利资产趋势进取”和“固利资产趋势为王”，均是通过趋势交易获得了良好的收益。后来了解到趋势交易是这个私募公司的一大特色。在投资市场上，盈利的方式有很多，而最为重要的就是顺应市场，按趋势交易。因为顺势交易是成功率较高的交易（低风险高概率），只有成功率高的前提下，才能获得相当的利润。但是作为一家私募公司，收益高远远还不够。他们从客户的角度出发，希望建立一种“稳固盈利”的投资风格，这也是公司名字的来源，代表着固利资产管理有限公司对资产管理的态度。做投资保持平和的心态，不要给客户太高的收益预期，稳固增长是最好的方式。

固利资产2014年6月份正式成立，选择在这个时间点成立公司，王兵表示是为了对国家政策的把握，因为2014年国家大方向上支持私募这一行业的发展。其实固利在成立之前就已经有两年的资产管理经验，所以成立公司也是水到渠成的事情。

不识庐山真面目，只缘身在此山中——局外人的优势

人和人之间的磁场和缘分是十分微妙的。固利的三个核心成员都是在东航的蓝海密剑比赛上认识，不同性格的三个人却意外的投缘，在认识有两三年之后，在一次聊天的过程中，大家都表示有想法去做资产管理这一件事，又恰逢2014年3月份国家放开了私募管理人的牌照，于是大家都不约而同地想建立一家资产管理公司。因为大家明白如果一家公司只有一套策略或者只依靠一个人的话，它将来的发展可能不会太长久，因为人都有高低起伏，包括交易状态也是有周期的，所以在公司组建的初期就想到用大家的力量，团结起来去做资产管理。在市场上，有一个人状态不好，或者投资模式暂时不适应行情的时候，另一个人就可以把这些风险弥补掉，固利的私募产品也是依靠这样的思路操作，而且固利组建初期就有明确分工，哪个人负责哪一块，并且相互各不涉及，黄平主要负责股票方面，林庆丰主要负责期货方面，而王兵则负责风控和运营，他们互相监督，站在“局外人”的角度看对方操作，更为真实。俗话说“不识庐山真面目，只缘身在此山中”，往往在自身也参与其中的时候，会被诸多因素影响看不真切。

期货大赛明星选手林庆丰

固利期货策略部总监林庆丰，2008年开始从事外汇交易，一年后开始做国内期货，起初也是亏亏赚赚，直到2011年开始有了相对稳定的盈利收益。他表示他的自有账户的年回报率平均100%-300%。林庆丰的交易风格是短线波段+中长线趋势，操作方法是看周K线判断短期价格走势图，然后按日内走势图趋于周K线方向一致时开仓进场，当天收盘前日K线和周K线方向一致，留仓隔夜，日K线和周K线方向背离，清仓。比如像他在七禾网实战排行榜上的账户从2014年3月6日到3月13日短短6个交易日，净值成倍增长，这正是因为他在3月7日和10日两天时间内抓住了铜的一波断崖式下跌，通过趋势交易，判断周线级别的中期方向，在日线战机显现时，凌厉一击。而从2014年3月份到5月份这段时间内，收益成倍增长，原因除了趋势交易外还有一点就是相对重仓（相对参赛账户场内资金的重仓，并不是把全部资金转入交易账户）。并且他在接受七禾网专访时也有谈到获得相对稳定盈利的关键是每日制定交易计划，按计划交易；趋势为主，绝不逆势开仓；控制风险，不能让小概率发生的系统性风险让账户一次爆仓后就再也爬不起来。

他不但有多年的交易经验，而且在一些比赛上也有不错的名次表现，他曾获得第二届“国海良时”杯期货实盘交易大赛年度第3名；第三届“国海良时”杯期货实盘交易大赛年度第5名；第五届蓝海密剑实盘大赛海军组第1名(晋“上校”军衔)。同时他也是七禾网实战排行榜“固利资产趋势为王”实盘账户的交易者，该账户2013年11月18日注册，截止到2015年11月3日，账户综合收益率4423.26%。

（七禾网专访林庆丰：看不准能忍，看得准就狠)

主抓三类股票的黄平

投资管理委员会主席黄平是股票和期货的两栖选手，主要负责股票投资。作为股票方面的负责人，他的股票交易理念为固利股票策略的核心：基于宏观经济，公司经营，证券市场的驱动因素分析，选出产生跑赢大盘的超额收益的证券组合通过选股和择时产生超额收益。筛选出符合投资条件的股票，对其基本面进行详细深入研究，再寻找适当时机建仓。对各行业指数周线近况进行关注，对走上升趋势行业重点关注，结合对权重股票走势，融资融券余额，参与者对市场的预期，宏观经济形势等因素预判大势的方向走势情况。

黄平曾参与过股票、权证、外盘交易，1995年进入证券市场，操作了20年的股票，经历了几轮牛熊市场的考验，所以他对股票的理解和认知都是非常深刻的。他认为股票市场最本质的推动力是供需关系，跟进入市场的资金和可以卖的股票数成正比。而供需关系中长期是由政治和经济决定的，在个股上，长期来看跟企业的成长性、赚钱能力有关，短期内跟随参与者的情绪而变化，比如今年11月4日，一个大阳可能会改变看空的人观点，而如果出现一个大阴则会改变看多人的观点。

黄平通过多年的实践也对A股的特征做了一下总结，A股在资金推动型的牛市中投机价值大于投资价值，而在熊市的中投资价值是大于投机价值的。所以他选股会兼顾这两方面，在有投资价值的基础上，存在投机热点的，同时判断空间的大小。他发现个股涨的话，有个特征就是它明年业绩预期会发生很大变化，因为预期认可的话，会有大量资金进入。

黄平对自己选的股票做了一下总结，总共分为三类：成长股、困境反转股、重组股。他认为评判成长股成长度的难度相对较高，比如像腾讯的老板20几块就减持了，因为他也无法确定自己的企业会发展到多大规模，但这是长短皆宜的股票。而困境反转股确定性比较好，行业反转时间和逻辑比较清楚，但要注意实现利润后要及时退出。他交易的风格是中长线 ，持股一般3个月以上或半年以上，直到实现一年翻1倍 的目标，有这个目标预期的才会介入，介入之后会不断评估逻辑有没有错，跟预期是否相符，如果没有错会继续持有。他表示股票只要逻辑选对的，不管是在牛市还是熊市，最终股票价格都会兑现，这个选股逻辑在这几年的操作中都得到了验证，他举了几个成功的例子，像今年他在成长股选的新能源板块，在困境反转股选的养殖业板块，在重组股方面也有比较成功的操作。

8月份在证券市场不稳的情况下，固利证券的头寸调到两成以下，到9月底10月初很多股票都具有很好的投资价值，因为很多股票的估值都回到了大盘指数2000点时期，黄平表示这是由于杀融资盘导致的，从市场博弈角度看这个时候是风险不大时候，因此固利选择在这个时期加回到5成仓位。随着10月11月市场回暖，大众恐慌情绪开始消退，乐观情绪开始抬头，黄平判断最重要的因素是国家意志是要搞好股市，以搞活资本市场发新股融资从而向实体经济输血，而现在市场流动性非常好，因此黄平对明年股市相对看好，预测应该是个慢牛走势，但个股会呈现结构化行情，真正成长股和有价值蓝筹股都会成为市场热点，市场也会由于新股发行方式改变、金融行业反腐等因素发生变化，这些都有利于固利在指数平稳期选股的优势。

(七禾网专访黄平：尽量不亏钱，能赚多少看运气）

从实业转战金融的王兵

固利的总经理王兵起始于经营实业，主营矿石产品进口。自2008年以自由投资人的身份进入投资市场，结识众多金融圈资源。擅长基本面、产业链、宏观经济分析。对于固利的明确分工，他是这样表示的“作为局外人来讲，可能看对方的操作会更清晰；固利每天都有例会，都会进行交流，因为有时候你陷入封闭的自我逻辑中时反而看不清楚；良性交流机制，能避免一言堂，损害公司和客户的利益。”不管是期货方面还是股票方面，固利都坚持基本面和技术面相结合，严格风控，为客户带来最大的利益。

2005年、2006年，不管是股市还是商品都是一波大牛市。此时的王兵做大宗商品贸易每一单都是赚钱的，并且货到的越晚赚得越多，这就源于当时的一个单边向上涨的趋势行情。

2008年的金融危机，王兵预判到了外部市场因素的不稳定。他当时主要做铁矿，但铁矿在国内期货市场还未上市，他便选择做空其他的大宗商品来进行套保。从需求方面出发，他选择铜和橡胶做了套保头寸，并且收效非常好。他回忆道“我记得那次做的是铬矿，当时是500美金，货到了中国只值80美金， 当时我们一批做贸易的，亏得很惨，但在这些大宗商品上面做了套保之后，我们是盈利的。”

2009年，王兵开始做单边策略，但他是亏损的，因为他是抱着现货商的心态做期货，又是偏基本面分析，如果基本面和技术面没有结合的话，就相当于做了一个逆的趋势，逆趋势在期货市场里很容易被消灭掉，他当时有很多同行进入期货市场，但是据他了解现在已经基本都离开了。

期货市场本身就是一个零和游戏，在里面能够真正领悟到交易并且长期稳定盈利的人，可以说都是万里挑一的。期货也是一种贸易，相对于现货成交更快，步骤更简单，只要在键盘上操作一下就可以了，不像现货需要完成一整个流程，从海外订货到国内敲定合同，再根据市场的波动把这些货给卖掉，那是十分复杂的。

（七禾网专访王兵：缺乏最拔尖的人才就难以成为最拔尖的公司)

风控完全不能带有交易的思路和心态

固利的风控更贴合他们的交易策略，他们有一个总体的止损点，根据总体资金来配置，比如他们最大的亏损度只能放到总资金的2%，初期只开5%-7%的仓位，止损点基本上都是在开仓保证金的20%左右。固利的每一笔交易都会有一个详尽的交易报告，开仓理由、开仓点位、开仓数量，都有一个明确规范的流程。

风控完全不能带有交易的思路和心态在里面，这是一个严格的执行，相对比较简单也是比较难的事情。风控其实是一种保护措施，像今年市场上有很多私募产品被清盘，他们有的就是因为没有很好地进行止损。

固利认为做资产管理最重要的一个点就是对客户的资产负责，“客户因为信任你才会给你投资，你一定要把他的钱当做自己的钱。”王兵笑着说。

市场在成熟，投资者也在逐步成熟

王兵希望把固利资产发展成为中国一流的资产管理公司，所以他们也在不断地学习当中。市场上有很多大型公司都是由小公司逐步发展起来的，固利也会学习它们发展的轨迹，希望能少走弯路。固利在外部的一些展示账户（个人账户自有资金）都比较激进，收益率比较高。但大部分来做资产管理的客户都是本着保值增值的心态，所以稳固盈利才是最重要的。固利会把客户做一个分类，初期进来的客户，先做3-5个头寸，初期的回撤控制在5%以内，当安全垫逐步上去以后，再加大头寸。如果客户是长期坚持的，后面盈利越多，固利会给他开放更多的头寸，他的盈利才会成倍的增加。越老的客户对固利的风格越了解，他所能承受的动态波动就更大，反而能获取更大的收益。但不是所有的客户都能承受，这需要一个过程。市场在逐步成熟，投资者也在逐步成熟。

目前固利的管理规模在3亿左右，预计年底规模会达到5亿左右。固利的交易风格是趋势和波段相结合，未来可能会扩充一些交易策略，包括套利、对冲，这些目前固利没有的策略是他们的短板，他们希望通过这些策略的人员引进和组建，在交易策略上做一个更大的覆盖，目前固利正在物色这方面的优秀人员。同时也考虑到将来期货市场上，量化必然是一个大的趋势，所以准备再做一些量化的工作。固利目前也启动了一个实习生的计划，招收金融专业或者数学专业的的实习生来公司实习。培训后有潜力的实习生公司会留用。通过这种模式固利希望培养自己的人才梯队。

后记

期货市场上，因为交易的模式不同，谁都可以赚谁的钱，这是非常正常的事情。即使大家互相有交流，也并不知道对手盘是谁，所以保留一个公司的核心竞争力，需要不断地完善交易策略，减少不确定性的波动率，固利能否实现“稳固盈利”，这是至关重要的。另外固利是主观交易，主观交易有一些不确定性，对于固利的核心人员来说，他们长期盈利可能是没问题的，关键是要怎么减少短期不确定性的波动率，这应该是他们必须考虑的。

附：

公司简介：

固利资产管理（上海）有限公司成立于2014年6月，注册资本金2000万元人民币，2014年8月经中国证券投资基金业协会备案。公司核心业务主要为期货，证券投资专项基金投资管理和财富管理。

公司拥有稳健的基金管理框架、专业全面评估体系，以及具备10多年的投资管理经验的核心团队。公司倡导理性投资，严格把控风险，追求复利增长，诚信，专业，稳固盈利。公司面向国际、国内政府及企业客户，服务于高端财富管理和大类资产配置，致力于财富的持续稳健增长。

目前固利资产团队有10位成员，公司下设资产管理部、资产运营部、风险控制部、计划财务部。公司联合创始人有3位，总经理王兵，投资管理委员会主席黄平，期货策略部总监林庆丰。公司目前管理总规模超过3亿元，期货投资团队成员中有四位东航种子基金精英管理人，目前总体管理东航种子基金4000万。

核心团队简介：

王兵  总经理

毕业于华南理工大学通信工程系。具有十九年证券投资管理经验，6年期货及外汇衍生品操作经验，多次荣获国内期货比赛奖项，有过大起大落经历，在经过对华尔街经典大量阅读和对照投资实践进行不断思考，开悟，已对各类投机市场有自己独到理解和深刻认识，形成了自己稳定的交易系统，迄今为止在期货市场已收获百倍收益，股票市场在2013年获得4倍收益。资深的全球金融市场分析研究和风险控制能力，熟悉各种金融投资工具，对价值投资具深刻理解，善于从宏观政策上把握全球金融市场经济动态。

黄平  投资管理委员会主席

毕业于华南电力大学经济系。先后从事银行外汇投资管理和证券公司证券投资部管理工作，具备证券交易及投资咨询资格，十多年的金融从业经历，擅长从事各类金融产品的分析研究及投资操作。具备大规模资金运作、投资策略安排、行业及公司研究、市场风险控制的实际经验及综合能力。

林庆丰  投资总监

毕业于杭州物贸商学院具有十多年银行投资管理经验，资深的全球金融市场分析研究和风险控制能力，熟悉各种金融投资工具，对价值投资具有深刻理解，善于从宏观政策上把握全球金融市场经济动态。曾荣获第二届“国海良时”杯期货实盘交易打算年度第3名；第三届“国海良时”杯期货实盘交易打算年度第5名；2013年第五届蓝海密剑实盘大赛海军组第1名（晋“上校”军衔）。所管理的账户获取2年18倍的投资收益。

（以上简介资料来源于固利资产）

七禾网注：成绩代表过去，未来充满挑战

（七禾网 丁美美整理撰写）

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