今日宏观主题 

楼市政策放松大势所趋 

我国房地产市场走势呈现出周期性特征，当前正处于第二个大周期的“末段”，未来市场将呈现出供需趋于平衡、房价上涨趋缓、市场低速运行的特征，房地产业对于国民经济的拉动作用将不可避免地削弱。

楼市无疑在“银十”出现疲软态势，这或许也是近日决策层频频释放“去库存”政策信号，70 城房价近半环比下跌，高企的库存也造成了投资下滑，库存既是结果，又是原因，一方面，巨量的库存是过去十几年地方在建设扩张过程中无序开发生成的过量产物，另一方面，大量库存不消化掉，也会对下一步开发投资决策形成阻碍，不利于房地产业持续发展。一线城市和三四线城市的区别，一线城市仍执行严格的限购政策作用下，楼市升温后，具备购房资格且支付能力强的客群已被透支，后续支撑楼市回暖的基础并不具备，而三四线城市主要是需求不足导致楼市疲软。虽然原因不一样，但是房地产库存高企仍是主要矛盾，住建系统专家，中介机构、开发商人士在接受 21 世纪经济报道记者采访时均表示，“去库存”政策将成为贯穿年底乃至 2016 年的主力政策。 

综上所述，我们认为，在当前房地产市场疲软态势下，释放出强烈的政策信号，政策放松是大势所趋，预计年底前进一步出台放松乃至刺激楼市的政策的预期更加强烈，未来，降首付、减税等显效最快的政策将有可能陆续颁布实施。 

股指期货走势推演 

股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础，推演 1-3 日内的短线走势，给出可能会出现转折的高低点位置，为日内短线或者短期波段交易者提供参考。 股指 1512 合约，周四股指高开走高，开始震荡向上，预计明天还会继续向上。如果周五上涨，3690 点会有压力，会有回调，但如果突破， 3712 点有震荡，之后前期高点 3748 点会再有压力，这将是第四次冲击该位置，如果一举突破，则为有效突破，上涨空间将打开，3830 点有回调，之后到达此轮上涨的最终目标位 4000 点。

如果周五下跌，3664 点有强支撑，会继续上涨，但如果跌破，3645 点有极强支撑，会再次上涨。 时间上看，27 日有转折点，要平仓所有多单，本轮上涨至此将结束。

股指期货短线交易策略 

短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或者轻仓隔夜。周五（11 月 20 日）IF1512 合约交易策略： 

 多头策略 

1) 目前持有的多单跌破 3675 点止损，3712 点止盈。 

2) 突破 3712 点，买入，3730 点止损，3748 点止盈。

 空头策略 

1) 目前持有的空单突破 3795 点止损，3664 点止盈。 

2) 跌破 3664 点，卖出，3670 止损，3645 点止盈。