在这本书里，作者以专业金融从业人员和敏锐的市场观察员视角，道破股民的悲哀；直面自己的行业；解说A股上市公司境况；评议A股市场文化……

而同时，作者又以一名普通股民的身份与读者交流成功投资的心得：如何选股、如何分析上市公司、如果避开各类陷阱、如何形成良好的投资心态等等。

本书适合证券业内人士，银行、证券公司等金融行业专业从业人员，上市公司的管理人员，有一定投资基础与认识的普通投资者等。

张化侨，“最佳中国分析师”、“最敢讲真话的和有良知的分析员”， 曾经（1998年）因为讲了真话指出中国外汇是过多不是过少而被汇丰解雇，但这么多年依旧“真心”不改。

书评：股市里有多少真话？

全球的股票市场有着很多的相同之处。推而广之，资本市场也是一样，由美国华尔街引发的全球性金融危机就是明证。其中，股票市场、资本市场中的种种不规范行为，使局外人不明就里，损失惨重，甚至连美国总统奥巴马也出言批驳。

有人把中国的故票市场看做赌场，甚至连赌场都不如。这是对中国股票市场的描述，更是不满。近者如香港，在它的股票市场发展过程中，也是充满欺诈、蒙骗、内幕交易等等不规范行为，虽然到现今为止算是走上轨道了，但也没能杜绝种种问题的出现。　

张化桥作为股市的一个参与者、见证者，获得了“中国最佳分析师”等称号。他不但见证了香港股市的成长，见到了诸多的成功与失败，更是某些成功和失败故事的始作俑者、参与者、操纵者和直接承受者。在这些过程中，他给外人留下的是成功，是神话。而在不为人知的另一面，又是什么呢？除了他自己，没人能清楚地告诉我们。

如本书书名所说，张化桥已经是一个“醒悟”的证券分析师。因为在这之前，他还自认为是“投资者的走狗”。做投资者的走狗，当然要为主子着想，为主子卖力，为主子创造财富，而不应该管手段、方法，也不应管其他人的结局。因此，不管他之前是否“敢言”、“因言惹祸”，是否“怎样想就怎样说”，他的“走狗”身份注定了他要对自己的职业、老板负责，这也就难保他真正地“敢言”。

股市的神话有很多，大多是赚钱、发财的神话，类似张化桥这样既能帮老板赚钱又“敢言”且两全其美的神话委实不多。当然也由于敢言，他主动或被动地变换身份和职业，为不同的老板服务，并难以完全改变“走狗”的角色。当然，“走狗”不一定是真正的走狗。就算是，也可以选择做一只有良心、有公德心、有正义感的走狗。更可以条件成熟时不做走狗，自己做老板。　　

张化桥的“醒悟”也许是良心发现，也许是天性使然，也许是认知提升的结果，这相对于还在股市里坑蒙拐骗的主子们和走狗们来说，确实也是一个神话。

因为醒悟，著者对股市、股票、股民等现象及问题进行阐述，展开分析，得出了一些很有道理、很有启发的观点，为股民们起码是起到了提醒、警示的作用。比如，他认为中国股民多的原因在于国家的“管、卡、压”体制，营商门槛越来越高，“所以无数人在亏钱以及心力交瘁之余选择了一个懒惰的办法，把钱压在股市上”。比如，他建议，“股民们少看股票报价器，多到工厂或矿山作些调研，再看自己所持的公司会不会原意以2倍市盈率发行新股。股民们要从受害者情绪中走出来，不要在对证监会和上市公司的高管的抱怨中度日。”再如，他提到证券分析师的局限时说到，“我在作分析师的那些年，发表的纯粹噪音类的报告不可谓不多。每想到此，我就惭愧。我的反应很快，所以半生不熟的洋洋洒洒‘的报告’经常是几个小时就能炮制完成。”

上述还只是股市的冰山一角。如果加上骗局和阴谋、内幕交易和市场操纵，监管不力，信息不对称，投资知识缺乏，投资技巧匮乏，普通股民的发财之路似乎是“难以上青天”了。

比如“庄家”，这是我们耳熟能详的一个词汇。但具体到某个公司、某只股票，又有几人能够知悉谁是“庄家”，知悉“庄家”的招数、技俩？因此，专家如证券分析师所谓的“超越庄家、打败庄家”又是否信得过、靠得住？

再加上股票指数期货的上市，做多、做空的市场行为将使股市的变化更加频繁而诡异，这又给分析师们和股民们什么提示？　

股市也许就是一个悖论。既然股市真话少，假话多，中国的普通股民难以真正致富，则股民的财路在哪里？如果股民不再投资（或叫投机）于股市，中国企业和经济发展所需的资本从何而来？如果每一个股市人士都“醒悟”，都讲真话，中国的股市又会怎样？

何况，在面对一轮轮的股市致富神话时，人们又怎能抑制住心中魔鬼的冲动？ 

读书笔记

ID: 酷拉皮卡 

一、为什么要投资股市

近十几年以来国内的通胀率达到百分之十几，意味着不到十年物价就要翻番1倍。为了让自己和家人未来过上更好的日子、做到老有所依，就必须想办法让自己的资产增值，跑赢通胀。

资产增值的的方式有很多，比如创业，炒股，买证券，买房子等等，在多种途径里，经商是致富最靠谱的路子，但需要很多资金，且失败率较高。不少学者研究发现，投资股市从长期来看，是比经商以外任何其他渠道都可靠的致富之路。

二、投资股市能获得多少收益

从中长期来看，大市的回报在扣除货币贬值因素之后，无非也就是4%-6%。所以大家要降低回报率期望，控制贪欲，避免折腾。切记避免损失比赚钱更为重要。

三、为什么要现在投资股市

预计未来5-10年全球处于大牛市。在经济高增长的阶段（现在）也是公司利润高增长的阶段，如果我们不能抓住这个机遇奠定退休金的基础，等到经济放缓和大萧条到来时，你的机会有会少很多，你的退休金的增长就会慢很多。

四、投资股市的整体策略

1、建议投资美股和港股，不建议投资A股。因为国内利率较高，通胀持续高位，而市盈率是利率的倒数，因此国内股市低迷，而美国和港股常年低利率，可获得较高市盈率。

2、自己构建一个样本足够大、风险足够分散的股票组合，如50-70只不同行业十分稳定的股票。去掉最大的20%的公司（难增长），去掉最小的20%的公司（风险高），再去掉行业不熟悉的公司、概念多过内容的公司和明显走下坡路的公司、内部管理有问题的公司（出国丑闻）、在媒体频繁曝光的公司、需要政府扶持的公司，最后再去掉热门的公司、一眼看上去就很贵的公司……然后撒胡椒粉，多投资一些公司。

3、分时段均衡入市，以减少风险。

4、股票要长期持有，避免短线及频繁交易。因为短期股票投资就是想赚其他股民的钱；长期投资就是想分享上市公司在生意中赚的钱。另外有研究发现，多数股票和整个市场在中长期内的大涨或者大跌都集中在某个很短的时间内（也许几天之内）。也就是说，你如果没有耐性，买来卖去，就很可能正好错过大涨的那几天。

5、如果持有的股票突然上涨了很多，这时你就需要“割韭菜”（rebalance）。但是在“割韭菜”之前要分析两件事：一是这只股票是否真的太贵或者前途开始暗淡；二是它在整个资产组合中的比重是否太大。如果没有特别的原因，可以尽量减少“割韭菜”的频率，长期持有和减少交易费用都是十分重要的原则。

6、如果持有的股票突然下跌了很多，对于靠谱的股票，股价下跌对于长期投资者来说是好消息，应该越买越欢才对。

五、如何合理选股

1、严格选股，只买能赚10倍的股票。如果你用严格的高标准选股，即使你得不到10倍的回报，也可能得到4倍、5倍的回报。如果你的出发点就是10%、15%的回报率，那你就会不经意地降低标准，实际回报只有5%或者7%，甚至亏钱。

2、选择销售额及利润增长率较高的股票。需要判断一个行业或者企业的利润在未来三四年会不会有较快的增长。

3、选择资金使用效率非常高的公司。比如35%的资本回报率，将利润进行再投资的时候，它的回报率在中期和短期内有可能下降，但不太可能下降得很快。

4、选择现金流强劲以及能消减成本的股票。

5、选择护城河足够深的股票。护城河是指：

品牌被认为优秀或者可靠，公司的产品可以卖出高价，因此公司利润率高于同业其他公司。

它的产品无法替代，或者客户很难离弃。如果离弃，客户需要付出不小的代价。

有些公司有明显的网络效应（互相照应，或者众星捧月的好处）。

有些公司的业务由于地点、工艺方法、规模、营销网络，或者某种长期协议而使得成本便宜很多。

我们要注意护城河是否干涸。如果优势在消逝，我们要勇于承认，甚至弃城逃跑。监管制度的变化、消费者胃口的改变、替代产品的出现都可以摧毁护城河。

6、不买太贵的股票，除非该股非常靠谱。比如，在未来三五年内一年期的银行存款利息率大约为3%，那么留点空间和余地，你可以把它当做4%，也就是整个股市应该在25倍左右的市盈率（假定公司未来以目前的利润水平发展，需要25年才能收回投资）为大致合理，即4%的倒数。在中国香港和美国，由于未来几年存款利率水平有可能一直低于2%甚至低于1%，因此，即使留足空间，市盈率的上升空间仍然很大。

另外花时间去理解某些公司为什么看起来那么贵。有些公司的贵是因为投资者愚蠢，但是在另外的很多情况下，它们的贵透露出一种信号：它们的管理层进取，它们有健康的高成长。也许它们还贵得不够呢。