这是一个让投资界惊讶的消息，PE界巨头中信资本控股有限公司（下称中信资本）宣布将挂牌新三板。

中信资本与国内本土PE存在着很大不同，除了其管理的基金多为美元基金和富有多年的海外募资投资经验，中信资本现在手上掌握着包括顺丰速运、分众传媒、亚信联创、TCL集团等优质项目，项目的退出情况与历年投资回报率在业内遥遥领先。新三板将迎来首家拥有优秀业绩的PE公司。

“开始并没有考虑到新三板挂牌，后来确实看到了新三板市场的融资功能，希望借此扩大中信资本国内的有限合伙人（LP）投资者基础。”中信资本董事长兼首席执行官张懿宸在接受采访时表示，中信资本在业内不论知名度还是投资能力，都可以募集到更多的人民币资金，也想把人民币基金做大做强，挂牌新三板是发展人民币基金一个非常好的切入点。

根据中信资本在全国中小企业股份转让系统有限责任公司（下称股转公司）的公开转让说明书显示，中信资本将以境内惟一的人民币基金业务平台——中信资本股权投资（天津）股份有限公司（下称中信资本（天津））作为新三板的挂牌主体，中信证券为其推荐挂牌。

扩大人民币融资路径

中信资本于2002年在香港注册成立。成立伊始，中信资本就借鉴美国贝莱德集团（Blackrock）等国际顶尖另类投资管理公司的业务和管理模式，希望打造成一家植根于中国，放眼全球的另类投资管理及顾问公司。“从业务模式看，目前中信资本有很多不同的业务条线，既有并购基金，也有风险投资基金，其中并购基金分三个不同的基金市场：中国、日本和国际；此外还有房地产基金、夹层基金以及公开市场资产管理业务。”张懿宸告诉财新记者，从一开始，中信集团就是中信资本的大股东，并不是几个合伙人凑在一起组成的有限合伙企业，从成立伊始就比较机构化。

张懿宸在接受采访时表示，中信资本跟国内本土PE有着一定差别，主要的精力放在美元基金，在目前管理的50亿美元中，约有8亿美元的人民币基金，占比15%左右。

张懿宸谈到中信资本的发展路径时表示，第一阶段，主要针对资金的流向是由外到内，管理好美元基金投向境内；第二阶段，国内人民币基金发展之后，要管理好人民币境内投资；第三个阶段，主要针对资金的流向是由内到外，管理好人民币基金投向境外。“怎么更好地进入人民币市场，新三板是我们的一个尝试。”

张懿宸坦言，相对于海外市场，国内的机构投资者数量整体偏少。从海外三大类机构投资者来看，第一类是退休基金，国内只有全国社保基金能够投资PE，地方社保和企业年金都不允许；第二类是捐赠基金，主要来自高校和富人，这也是海外PE重要的资金来源，但是在国内基本上没有；第三类是保险公司资金，市场上很多保险公司相较于投资PE更愿意自己管理。

“目前国内市场最好的机构投资者都已经是中信资本的投资人了，包括全国社会保障基金理事会、中银集团、国家开发银行、中国信达资产管理公司和金石投资等。新三板市场是一个高净值个人和中小机构的投资者市场，投资者对新三板的公司又抱有极大的热情，所以也希望通过挂牌新三板能够将LP投资者基础扩大。”张懿宸说。

中信资本的核心业务包括：私募股权投资、房地产投资、结构化融资、公开市场投资以及创业投资等。主要的股东构成为：中信股份（24.06%）、腾讯控股（23.00%）、富邦人寿（22.13%）、卡塔尔控股（20.81%）和中信资本管理层（10.00%）。

“此次通过子公司挂牌新三板，也得到了母公司所有股东的支持，他们也希望把人民币业务做好。”张懿宸称。

人民币基金业务平台

中信资本（天津）2009年注册成立，注册资本为5.65亿元，一直是中信资本人民币基金的运作平台。根据公开资料，中信资本（天津）目前主要涉足人民币私募股权基金管理业务，将来要逐步形成以母基金业务为核心，私募股权投资基金和“一带一路”基金为两翼的三大业务板块。母基金是按照一定投资策略，投资其他基金的基金，着力投资于中信资本所管理的海外股权投资基金、独立第三方管理的专注于投资初创至中期的创业投资基金以及海外中小型PE基金。张懿宸j介绍，母基金业务是对自身所投基金项目的自然延伸，也涉足了市场上其他投资人的基金，希望在挂牌主体这个平台上把母基金业务做起来。

中信证券相关人士称，母基金业务主要为境内投资者参与中信资本在全球范围内的基金投资提供渠道；中信资本拥有广泛的投资网络和多元的投资领域，挂牌公司股东和母基金持有人将分享其在全球范围内的资源优势和投资红利。“美国共同基金中母基金的规模占比约10%，全球基金市场中母基金占比约18%。我国的母基金业务尚处于起步阶段。随着投资配置逐步多元化和专业化，未来母基金业务将具有广阔的市场空间。”

“一带一路”基金业务主要是基于中信资本、中信集团和卡森纳资本（哈萨克斯坦国家主权财富基金“萨姆鲁克-卡森纳”的子公司）的合作，设立了中信卡森纳直接投资基金。第一期“一带一路”基金的规模为2亿美元，已经募集完毕；第二期规模为6亿美元，正在募集过程中；第三期的募集资金规模初步定为10亿美元。中信资本称，“一带一路”基金主要投向符合国家“一带一路”发展战略的投资领域，例如，基础设施建设、交通运输及物流行业以及新能源行业等。

中信证券相关人士认为，从资金募集端，中信资本旗下基金的投资者主要包括来自中国、美国和日本等全球主要经济活跃区域的主权基金、养老基金、金融机构和大型企业等。“投资者的广泛分布和投资类型的多元化，为中信资本旗下基金募集资金提供了多样化的选择空间，并能根据不同的基金投资策略、投资期间、投资区域以及投资行业等因素在全球范围内选择合适的投资者。”

从项目投资端，中信资本（天津）能够依托中信资本的全球投资网络和资源优势；同时，中信资本（天津）的母基金可以获得优先参与优质投资项目的机会。张懿宸也证实，过去三年中国PE行业公认规模排名前11的项目中，有6个是中信资本参与的。“对于好项目的获取能力，我们还是比较有信心的，除了机构的品牌效应，管理层的个人人脉资源和业界口碑也都非常被认可。”张懿宸说。

谈到母子公司将来的发展方向时，张懿宸表示，在中国当前资本项目管控的背景下，目前主要以币种为划分，人民币业务由中信资本（天津）来做，全面开展人民币投资、管理业务，打造成一家综合性资产管理机构；美元业务由中信资本来做。这两个业务条线原则上是没有冲突的，齐头并进。

此外，中信资本相关人员也表示，挂牌主体有着较强的竞争力，中信资本将会根据实际情况，逐步将境外现有的优秀投资项目注入到挂牌公司中。挂牌公司定增募集的部分资金会用于收购境外的优秀投资项目，确保挂牌公司股东以及管理基金的投资者能够分享中信资本在境内外的投资收益。