股指期货

多单谨慎持有

今日早盘3组期指震荡上行，表现偏强，然而上证指数再次在3650点一线遭遇较强阻力，午后出现冲高回落走势，3组期指也随之出现回落，午后3组期指跌幅出现扩大，最终以小幅下跌收盘。消息上，近期IPO重启，下周将会发行10余只新股，由于发行规则仍延续之前的资金冻结规则，因此市场调整的压力逐渐增大，而本次新股发行将集中在年前，因此对市场的短暂冲击较大。资金面上，两市融资余额继续上升，截止昨日已经回升至12189亿元左右，股市大幅下跌之后，由于监管层对场外配资和其他杠杆途径采取了限制，因此场内融资余额增长较快，也显示市场信心有所恢复。隔夜SHIBOR维持1.7850%的地位，短期跌势趋缓，今日上证指数成交4141亿元，短期来看量能仍有所不足。技术上，上证指数近期多次上攻3650点一线，但均以失败告终，而创业板指数也在2850点一线遭遇较强阻力。从股指期货来看，3组期指在移仓换月之后贴水幅度小幅增加，IF1512主力合约贴水幅度扩大至120点左右。虽然3组期指目前仍处于多头排列态势，但短线均处于上升趋势临界位置，近期市场有走弱趋势，需防止期指破位下行。操作上，建议前期多单谨慎持有。

国债期货

暂且观望或区间思路操作

今日国债期货开盘下挫后震荡运行，盘中录得较长下影线，两期限主力合约成交放量，不过五债TF1512虽大幅减仓，但活跃度依然较高，成交量为新晋主力TF1603的两倍有余。货币市场上，银行间货币利率涨跌不一，其中SHIBOR全线上行，而质押回购利率短端走低，新股发行对资金面干扰有限，并且央行上周加码逆回购及下调常备借贷便利利率凸显维稳流动性意愿，资金面无需担忧。国债收益率10年期与7年期维持倒挂，市场对未来经济并不乐观，基本面对期债的支撑未改，技术上主力合约期价上方承压20日均线，且多条均线趋于粘合，期价短期或将延续震荡，建议暂且观望或区间思路操作。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属弱势下行，中期趋势依然偏空。资金面上，据CFTC最新公布的数据显示，截至11月17日当周，COMEX期金非商业净多头大幅减少33990手，至34399手，创14周新低；COMEX期银非商业净多头减少13736手，至25254手，创7周新低。非商业净多头大幅减少显示以对冲基金为主的投机资金并不看好贵金属后市，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水30元/吨，沪期铜开盘下挫，早间仍坚挺于34000元/吨之上，持货商仍有较高报价，主流报贴水50元/吨-升水30元/吨，并保持一定坚挺，但随着盘面跌穿34000元/吨，并且再下新低，看空氛围极为浓厚，市场买盘瞬间减弱，持货商保值获利丰厚再挺升水已无意义，市场报价逐步下降。高盛认为，本月中国金属期货交易的未平仓合约规模大增，铜的这类期货合约增幅创新高，这给中国“大宗商品密集型‘旧式经济’”亮起红灯，意味着国际市场的期铜价格还有大量下跌空间。今日沪铜继续下跌,并刷新年度低点,空单继续持有。

螺纹钢(RB)

空单持有

今日现货市场表现依然偏弱，由于阴雨天气延续，市场信心依旧偏悲观。今日现货建材部分品牌价格继续下跌，终端需求毫无起色，商家成交低迷不堪，午后价格全面下跌，部分主流厂价格向1700元/吨靠拢。今日螺纹钢主力1605合约继续走弱，期价连创新低，整体难有起色，空单继续持有。

热卷(HC)

观望为宜

目前上海地区热轧板卷现货资源越发紧俏，主要以薄料、花纹卷和低合金卷为主，且消化速度较慢，贸易商考虑到自己规格存量现况调整价格导致现货报价较为混乱，高低价位差异很大，预计短期现货价格仍以下跌为主。今日热卷主力1601合约继续回落，尾盘小幅反弹，但整体难有起色，空头格局延续，观望为宜。

铝(AL)

空单继续持有

今日上海现货成交价格集中在9770-9780元/吨，贴水120-100元/吨，无锡成交价格集中在9760-9780元/吨，杭州成交9770-9790元/吨。早间盘面成交重心不断下移，华东地区报价相对较低，随后盘面小幅攀升，持货商上调价格出货，市场大量报价集中在9780元/吨，但成交清淡，市场接货意愿较低，并未显现挺价意愿，周初下游保持按需采购，今日华东地区整体成交一般，现货贴水恐将扩大。期货方面，沪期铝跌幅有限，整体运行于万元整数关口附近，空头缺乏信心入场打压价格，但从现货角度分析，铝价仍以偏空态势运行为主，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

空单择机止盈

今日现货市场0#锌主流成交12600-12760元/吨，对沪期锌1601合约升水380至升水500元/吨，进口锌升水160-升水180附近。炼厂惜售，下游多采进口，进口成交略显活跃，上周五10家大型锌冶炼厂在上海会议上达成协议，现货价低于13500停止出货，从周一调研情况来看，目前各大冶炼厂都已开始执行。今日沪锌期价先抑后扬，尾盘走出快速拉升行情，12000元/吨关口有较大支撑，空单可择机止盈。

镍(NI)

空单继续持有

今日现货市场电解镍主流成交65300-66200元/吨，10-15%镍生铁自提价格680-690元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约升水500-700元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约平水到升水100元/吨成交，终端工厂按需少量采购，市场悲观氛围浓郁。今日沪镍期价大幅下挫，触及跌停，镍价整体延续弱势格局，空单继续持有。

锡(SN)

空单继续持有

今日沪锡市场主流成交85000-86000元/吨，低价货源较受青睐。沪期锡1601合约遭遇跳水，部分套盘低价货流入市场成交于84000-84500元/吨，但这部分货源供应不算多，供应不稳定。受到低价货的影响，85000-85500元/吨的报价成交清淡。期货方面，受到沪镍跌停的拖累，沪期锡大幅回落，创上市以来的新低。从持仓角度分析，空头并未集中入场打压锡价，主要是受到其他金属的影响，在整体金属难见起色的大背景下，操作上建议空单可继续持有。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场活跃度一般，贸易商报盘积极，钢厂采购较为谨慎。现货方面，贸易商报盘积极，钢厂采购热情有所回暖。国产矿市场矿价进一步下跌，部分地区停产矿山已遣散员工，矿主对后市非常不看好。华北地区矿价下跌。今日铁矿石主力1601合约表现维稳，远月合约继续走弱，预计短期走势仍然偏空，空单继续持有。

天胶(RU)

空单继续持有

今日天胶5月合约大幅下跌，1月相对坚挺，15价差走扩。供应方面，近期国内外产胶量有所回升，再加上此前国内社会库存中，全乳胶的占比相对较大，因此目前总体供应相对充足。保税区以及上交所的库存量近日连续增加，天胶目前供应压力相对较大。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。综合分析，短期内建议投资者仍保持偏空思路，1605空单继续持有。

塑料(L)

暂时观望为宜

今日塑料主力合约低开迅速拉升，一度涨幅1%，临近尾盘仍然偏强运行，日K线看，有止跌企稳迹象。现货方面，PE市场价格延续弱势，线性下跌50-100元/吨，高压低压部分地区走软50元/吨。线性期货低开震荡上涨，但周初市场交投气氛清淡，且部分石化继续下调价格，商家对后市信心不足，部分让利出货。终端需求跟进缓慢，实盘成交商谈为主。目前看，在后续供应不减，需求难以启动的情势下，塑料仍然较为弱势，但是现货目前库存较低，且远月贴水较多，继续下行动力不足，建议暂时观望。

聚丙烯(PP)

空单继续持有

今日PP低开后大幅下跌，低位震荡，一度接近跌停价格，日K线上连续呈破位格局，屡创新低。现货方面，国内PP市场价格呈现震荡回落走势。PP期货顺势大幅低开，震荡回落，进一步打击市场心态。石化个别大区出厂价下调，对市场的成本支撑偏弱。贸易商多积极出货，加大让利幅度以促进成交；下游工厂谨慎观望，备货意愿偏低，成交以低价货源为主。目前期现均处于弱势，建议空单继续持有。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价以震荡为主，15价差在200元/吨左右波动。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。基本面上看，近期多个厂家减产，短期内对PTA的供应会有偏紧预期，但由于目前PTA开工利润处于年度高点，后期产能复工预期仍旧较强，转弱预期，因此中长期来看PTA价格仍会维持偏空状态，建议保持空头思路。

焦炭(J)

远月空单谨慎持有

焦炭主力1605合约今日维持弱势。现货市场方面，市场普遍预期较弱，钢厂不断压价以及行业内竞价严重，在下游钢厂补库结束后，焦炭或将延续跌势，操作上建议远月空单谨慎持有，可考虑部分空单获利了结。

焦煤(JM)

远月空单谨慎持有

焦煤主力1605合约今日维持弱势。现货市场方面，现货报价整体弱势运行，但相比焦炭略显抗跌，短期内焦煤期价或将维持弱势格局，操作上建议远月空单谨慎持有，可考虑部分空单获利了结。

动力煤(TC)

远月空单谨慎持有

动力煤主力1605合约今日维持震荡。煤企亏损严重，但仍在降价出货，行业竞争激烈，尤其是长协大户加大优惠，带动现货价格一路走弱，不少贸易商已退出市场，今年的冬储或难提振价格，操作上建议远月空单谨慎持有。

甲醇(ME)

空单继续持有

国内甲醇现货市场近期下滑为主，港口及内地市场小幅走低10-30元/吨不等。在基本面偏弱的背景下，商家心态较为悲观，终端接货保守，维持正常生产为主，故部分甲醇工厂因出货迟缓而有调低售价举措，预计短期该该格局仍将延续。港口地区近日内地到货增多，太仓等地货物紧缺局面缓解，近日或有补跌可能。今日甲醇期价弱势跌停，操作上建议空单继续持有。

玻璃(FG)

空单谨慎持有

进入十一月，房地产等行业对玻璃的需求增量基本达到顶峰。从区域看，自北至南有一个市场需求转换的过程。未来玻璃生产企业的库存也有触底反弹的可能性。现货价格的变化会出现区域性调整和分化，但整体看淡季需求会有一定程度的减少是大概率事件。今日玻璃期价冲高回落，20日均线暂时承压，操作上建议空单谨慎持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约今日跌停低开。技术上看，近期期价呈现探底反弹格局，但前期阻力平台94元/张遭遇较强压制，预计短线期价仍将维持高位震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

空单谨慎持有

纤板期货主力FB1601合约今日低开高走。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心震荡下移，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，期价上行乏力，操作上建议空单继续持有，止损62元/张。

白糖(SR)

关注5300元/吨支撑

今日白糖期价震荡整理，15移仓已经开始加速。市场方面，10月进口数据为32万吨，较市场预期偏低，且大量将只留保税区，进口打压预期解除。且上周末公布2015/2016年度甘蔗补贴价格为440元/吨，折合甘蔗完税价格在5800元/吨，目前不足5500元/吨糖价存在一定低估嫌疑，不过云南糖库存仍显偏高，或将抑制本轮反弹高度，保守派可继续持有15以及59反套，激进派逢低介入多单。

玉米及玉米淀粉

玉米系震荡偏强

今日连玉米期价震荡整理，上方仍有多条均线压力。国内方面，北方港口价格继续走高，大连港口价格较上周末提高20元/吨，主流平舱2040元/吨。目前华北东北玉米价差正在逐渐收窄，华北1元/斤收购价格基本触及阶段性顶部。20日收储量尚未出炉，受天气影响上量数量或将有限。目前华北东北地区均迎来大规模降雪、降雨天气，收粮相对较为困难，目前盘面仍维持偏强走势，是收储引发市场粮源下降以及天气升水的共同效果，预计短期内仍是多头思路为主。淀粉方面，华北深加工收购玉米的价格开始触顶回落，1元/斤价格致使农户惜售情绪减弱，另外企业维持低位库存的观点开始扭转，预计将建立两周左右库存保底，预计淀粉近期仍将维持高位行情，建议买1抛5套利继续持有。

豆一(A)

短期天气升水严重

今日连豆减仓上行，阶段性反弹较为明显，再次回归到前期下降通道中。市场方面，鉴于食品加工企业现库存充裕，及北方豆价依然偏高，春节前对东北产区大豆仍保持看跌预期。南方产区方面：食品加工企业库存储备完毕，对现在行情接受力度已有限，其制约了南方产区行情进一步上涨动力，上周末开始南方产区豆价基本滞涨，不过，后续支撑力度也较好，据经销商反映，由于山东、河北等地一些曾在东北收购大豆的经销商今年普遍转移到南方产区收购大豆，加快了南方产区大豆货源消化速度，今年河南与安徽产区大豆总产量较去年有所缩减，及今年该产区大豆质量较好，更易获得食品加工企业青睐，供需面给南方产区带来支撑，价格仍有余力稳中小幅上移，下周南方产区大豆主基调或以维持稳定运行。目前南北差异化表现较为明显，东北豆仍维持弱势预期，因此本轮反弹空间较为有限，近期受天气影响上量，短期行情偏强，建议暂时观望。

豆粕(M)

空单谨慎持有望

11月报告基本奠定了庞大的供应预期，不过在南美大豆没有进一步挤占美豆出口的背景下，美国农民依旧惜售，然而目前中国的购买速度依旧偏慢。巴西增产预期仍使得全球豆类市场依旧笼罩在偏空氛围下，加之阿根廷的选举倾向于降低关税而刺激出口，近期粕类市场仍难有反弹预期。国内来看，11和12月的到港预期近1500万吨，近月基差依旧偏弱。不过近期持续放量的现货成交值得空头谨慎对待，沿海大豆、豆粕库存都没有明显的上升，可继续持有买1抛5头寸。

豆油(Y)

谨慎维持多头思路

原油市场价格依旧偏弱，整体国际宏观面仍未平静，中期来看非强制性生柴消费的暗淡前景仍令油脂难有长期乐观需求预期，除非国际原油价格重心重回65美元/桶一线。国内豆油市场，上周末现货成交趋降，豆油商业库存在100万吨一线徘徊。操作上，豆油单边上涨受阻，但豆油正基差以及年末的去库存预期仍让我们继续将豆油作为相对强势的商品，对冲或套利交易者仍可将豆油作为偏多头寸操作。

棕榈油(P)

建议观望

就马棕来看，产量提前减少的预期被再度延后，10月产量只比8月高峰期略微下降，部分机构认为厄尔尼诺对马棕产量的真实效应或将在明年1季度体现。不过印尼库存仍偏高，继续抑制国际FOB豆棕价差的收窄。临近12月，追空油脂不易，豆棕价差收窄的机会可开始关注，驱动因素仍在厄尔尼诺带来的产量减少，暂时建议观望。

菜籽类

跟随豆系为主，菜粕空头轻仓为主

从最新公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕的供应压力已经显著缓解。不过水产旺季已过，料菜粕期价尚难以摆脱豆粕进入偏强运行状态，菜籽进口压榨利润恢复的幅度仍然有限，基于粕类中期仍显弱势，我们并不建议参与短期的技术性反弹。在近期新菜籽买船出现的预期下，豆菜粕比价重回1.3一线，继续以偏空思路操作菜粕，但仓位适当放轻。菜油方面近期供需面有所转好，进入12月后菜、豆油双双进入备货旺季，建议菜豆油价差扩大头寸离场观。

鸡蛋(JD)

空单轻仓持有

今日鸡蛋期价冲高回落，上方多条均线压力，预计近期将有望继续走弱。市场方面，货源不多，养殖户低价惜售，经销商走货尚可，下游批发商买涨不买跌，各环节基本无存货。因市场无利好因素支撑，蛋价上涨幅度不大。预计全国鸡蛋行情有稳有涨，部分涨0.10元/斤以内。虽然目前现货价格出现一定反弹，但整体蛋鸡存栏上升趋势不变，将明显抑制蛋价的上行空间，考虑到1509最终结算在3800元/500kg附近，横向对比来看，1月缺失季节性因素以及存栏因素，若期价上探到3800元/500kg则存在明显高估的嫌疑，建议1月空单轻仓持有。