国债期货：债市相对平静 多单滚动。Ø 要点

一、行情回顾。周一，期债早盘跳水后缓慢走高，现券收益率波动较小。5年期主力合约TF1603开盘价99.640 ，最高99.760 ，最低99.080 ，收盘于99.640 ，涨跌幅为-0.03%，成交量为18129手，持仓量为15752手。三张合约总成交57803手，总持仓21775手。10年期主力合约T1603开盘价98.255 ，最高98.300 ，最低97.195 ，收盘于98.045 ，涨跌幅为-0.13%，成交14024手，持仓20233手。

二、资金面。周一，因打新临近，资金面有所走紧，回购利率上行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.1BP至1.7850 %，7天利率上行0.1BP至2.2830 %，14天利率上行1BP至2.6330 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.03BP至1.8008 %，14天利率上行9.38BP至2.7765 %，21天利率上行10.87BP至2.8993 %。

三、现券市场。TF1603合约的CTD券140006.IB，IRR为2.11%，该券当日于106.3840，收益率较昨日下行2.46BP；T1603合约的CTD券为140029.IB，IRR为2.31%，该券收于104.3329，收益率较昨日下行1.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.1BP、0.5BP至2.9892%、3.1302%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数上行0.04BP至163.99 ，固定利率国债指数上行0.04BP至164.38 。

四、财经资讯。

1、适度扩大先进技术装备和日用消费品进口；加大服务业对内对外开放力度；积极培育国际消费市场；加大对新消费相关领域的财政支持力度；培育壮大战略性新兴产业。

2、发改委：批复新建银川至西安铁路，总投资805亿元。

3、交通部：加快推进PPP试点，争取社保投资交通领域。

4、易纲：人民币被纳入SDR后，将在一个合理、均衡水平维持稳定。

五、结论及投资建议。10月工业增加值回落至5.6%，终端需求依然低迷，四季度GDP仍面临压力；国有企业利润降幅扩大至9.8%，企业盈利低迷；10月CPI同比滑落，PPI与9月降幅相同，通缩压力加大，宽松措施不会缺席；人民币加入SDR讨论于月末执董会上讨论，市场普遍认为可能性较高，情绪上或对资本流动、汇率、债市有积极作用；央行副行长表示人民币加入SDR后，将在合理均衡水平维持稳定；央行调降隔夜、7天SLF 利率至2.75%、3.25%，利率走廊上限下调，适应低利率环境；IPO重启逐渐临近，资金冻结或有短期扰动；本周公开市场到期300亿元，资金面比较稳定。周一，期债早盘跳水，现券收益率波动不大，在0.5-1.0BP之间波动。总体上利率下行拐点未现，建议控制好仓位，维持多头思路，调整中寻找入场机会，留有底仓的同时多单滚动操作。