养老概念股昨日涨幅居前，截至收盘，新华锦、世荣兆业、海南椰岛等3股涨停，湖南发展、东软集团个股涨幅居前。

消息面上，日前，国务院办公厅转发卫生计生委等九部门《关于推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出，到2017年医养结合政策体系、标准规范和管理制度初步建立，符合需求的专业化医养结合人才培养制度基本形成，建成一批兼具医疗卫生和养老服务资质和能力的医疗卫生机构或养老机构。到2020年，符合国情的医养结合体制机制和政策法规体系基本建立，医疗卫生和养老服务资源实现有序共享，覆盖城乡、规模适宜、功能合理、综合连续的医养结合服务网络基本形成。

分析人士指出，随着我国老龄化的进一步深化，老龄产业的市场空间会进一步提高，养老这个为“夕阳”服务的产业正在成为不折不扣的朝阳产业。根据国家统计年鉴，截至2014年末，我国60岁以上老人2.12亿人，占总人口的15.5%；65岁以上人口1.38亿人，2014年养老服务业市场容量或已超过4万亿元，养老产业已经进入了投资窗口期。据预测，2020年我国养老产业市场空间将达到7.7万亿元，到2030年将达到22.3万亿元。

产业前景

政策红利引爆养老产业 万亿元资本竞逐“夕阳红”

日前，国务院办公厅转发卫生计生委等九部门《关于推进医疗卫生与养老服务相结合的指导意见》(以下简称《意见》)。《意见》提出，到2017年医养结合政策体系、标准规范和管理制度初步建立，符合需求的专业化医养结合人才培养制度基本形成，建成一批兼具医疗卫生和养老服务资质和能力的医疗卫生机构或养老机构。到2020年，符合国情的医养结合体制机制和政策法规体系基本建立，医疗卫生和养老服务资源实现有序共享，覆盖城乡、规模适宜、功能合理、综合连续的医养结合服务网络基本形成。

分析人士指出，随着我国老龄化的进一步深化，老龄产业的市场空间会进一步提高，养老这个为“夕阳”服务的产业正在成为不折不扣的朝阳产业。根据国家统计年鉴，截至2014年末，我国60岁以上老人2.12亿人，占总人口的15.5%；65岁以上人口1.38亿人，2014年养老服务业市场容量或已超过4万亿元，养老产业已经进入了投资窗口期。据预测，2020年我国养老产业市场空间将达到7.7万亿元，到2030年将达到22.3万亿元。

而在“十三五”规划建议落地，健康中国正式升级至国家战略的背景下，养老产业作为其重要组成部分，备受市场关注。上周，共有28只养老概念股实现上涨，海南椰岛、千红制药、新华锦、东软集团、绿庭投资、紫光股份累计涨幅在10%以上，分别为32.02%、28.83%、20.96%、11.65%、11.44%、10.42%。

资金流向方面，上周共有10只养老概念股受到大单资金青睐，累计大单资金净流入114175.08万元，具体来看，东软集团、千红制药、江南高纤、世联行、哈药股份上周大单资金净流入超亿元，分别为31139.58万元、23395.39万元、20832.48万元、11252.44万元、10480.64万元，此外，上周呈现大单资金净流入的个股还有绿庭投资(3893.52万元)、亚通股份(3663.39万元)、信隆实业(3596.36万元)、珍宝岛(3567.71万元)、上实发展(2353.57万元).

在投资布局方面，中投证券认为，国内养老产业的盈利模式正处于摸索阶段，看好已布局养老的行业先行者，首先是，涉足养老核心产业康复医疗，并已具备可行性和连锁化潜力发展模式的企业，推荐湖南发展、和佳股份；其次是，积极探索创新养老模式的企业，推荐澳洋科技、桂林三金。

新华锦：扬帆转型大健康，利百健SVF技术应用前景广

平安观点：

志存高远，扬帆转型大健康。过去公司以发制品为主业，业务发展平稳。目前公司和新华锦集团已经明确向大健康转型的战略方向，近期与意大利利百健公司就SVF技术进行合作，同时集团拥有养老和医疗资产，未来有望将上市公司打造成集新型治疗技术、养老、医疗于一体的大健康龙头。

利百健SVF具有强大的临床价值和市场空间。基质血管组分(SVF)含有间充质干细胞、血管内皮祖细胞等多种活性细胞，有极大临床潜力，可用于组织修复、创面愈合和提高自体脂肪移植的存活率。利百健SVF分离装置是一种一次性医疗器械，用于从脂肪组织中分离SVF，唯一的通过纯机械分离方法(传统采用酶消化法)。利百健SVF无添加物残留，保留了组织的三维骨架，显着提高SVF的临床效果，且能大大缩短手术时间，具有很高的临床价值。临床上比较成熟的应用包括：1，促进糖尿病足伤口愈合；2，关节炎的治疗；3，整形美容。三大领域蕴含巨大市场空间。

独家代理 + OEM代工，盈利模式清晰。利百健SVF装置已经获得美国FDA、欧盟CE、澳大利亚等多数发达国家认证。公司持股49%的子公司青岛利百健将获得该专利装置的中国地区独家代理权，同时计划在青岛设立工厂将生产转移至中国。利百健装置在国内按照二类医疗器械管理和审批，只需山东省药监部门批准，若走绿色通道，有望年底拿到医疗器械注册证，即可进行全国范围的推广。

投资建议：假设利百健SVF分离装置年底在国内获批，且市场推广顺利，预计2015-2017年EPS分别为0.16、0.35、0.65元，对应当前股价PE分别为71、32、17倍。考虑利百健SVF技术的巨大临床价值和市场空间，以及集团大健康资产注入的预期，给予公司2016年60倍PE，目标价21元，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：产品推广风险；注册审批风险；山寨仺冎的风险。(平安证券)

海南椰岛：从地方国企到央企平台，国企改革新典范

海南椰岛表现抢眼， 我们是市场唯一持续跟踪并推荐海南椰岛的卖方，股价已突破我们前次20 元目标价。公司国企改革彻底，新的实际控制人背景强大，引入混合所有制机制，实现核心经销商和管理层激励，定位大健康领域，上调目标价到30 元，继续推荐。

从地方国企到央企，背靠中央汇金，新大股东背景强大

今年2 月，海口市国资委同意国资公司转让海南椰岛的国有股份，最终在3 月30 日，海口国资公司与受让人海南建桐投资签署了转让所协议，建桐接手椰岛7873 万股，占比17.6%。至此，历时五年，海南椰岛股权关系终于理顺，背靠汇金公司的中国建银投资顺理成章的成为公司实际控制人，拥有优秀的产业投资实力将对公司未来发展提供强大保障。

新二股东入住，非公发行作强市场，实现核心高管和经销商激励，完善混合所有制

2014 年10 月，深圳东方财智接手原二股东深圳富安的5000 万股成为新的二股东。

2015 年3 月底公司发布非公开发行预案，以9.6 元/股发行8541.66万股，计划募集资金大约为8.2 亿元，锁定期3 年，建设保健酒二期和渠道品牌建设。本次认购还实现了员工持股，其中定增盛世70 资产管理计划的发行对象涵盖了公司高级管理人员、业务骨干、中层管理人员及核心经销商，合计出资5760 万元，认购数量600 万股，占发行后总股本的1%。虽然整体占比不高，但对于完善经营层的激励体系，有利于形成公司股东、经营层及战略经销商的利益一致性，激活公司发展潜力，实现混合所有制。

聚焦主业，定位大健康，新股东带来巨大想象空间

过去由于长期受制股东间的控制权争夺，使得公司发展战略摇摆不定，主业不清，先后从事过保健酒、白酒、特色食品饮料、贸易、淀粉、油类、房地产等多种业务，整体收入最高不过10 亿，保健酒一直徘徊在4 亿。现在公司即将实现股东变更和混合所有制，重新聚焦主业，定位“大健康”领域，做大保健酒和椰汁。虽然目前这两块业务收入体量较小，但公司拥有品牌和资源优势，所处行业景气度高，未来具备做大做强的潜力。

盈利预测与估值：我们预测15-17 年EPS 为0.14、0.38 和0.69元，公司目前处于“国企改革+混合所有制+大健康”的风口，上调目标价到30 元，维持买入，强烈推荐。(中信建投)