隔夜美棉下跌1.83%，市场评论为受到近期周边商品下跌影响，并触发卖盘跟进。

11月美农报告数据方面，美棉产量降低6万包，库存维持平衡。全球需求调低68万包，库存调低90万包。整体基调较10月报告明显利多

中期认识方面：我们不做出任何调整，本轮美棉将继续攻击68.34。

中棉方面，3128B报12958+2。

2015/16年，国内棉花目标价格为19100元/吨。 

新棉方面，最新的棉花产量统计显示，2015年，我国棉花总产量为521.6万吨，同比减少21.2%，较8月预测降低10.3%。新棉质量水平仍差。棉花基本面持续良性改善。同时交易，交易所调整棉花替代交割品升贴水，继续削弱低等级棉花仓单生成预期。

简言之就是供应压力和原来预期的狗肉仓单压力在同步缩减。

操作层面，8月24日触发增持价，CF1601对应的12500，目前持有初始多头仓位的完全恢复。 

截止20日夜盘，CF1601对CF1605价差为445点，在过去8个交易日，整体市场皆为近强远弱，我们认为将有修复出现，建议开始进行移仓。

就整体走势而言，目前棉花已经处于温和上行通道，我们暂不调整策略，就今日的表现而言，CF1605维持在11850一线进行整理，日内区间约束为11790-11960，可进行日内区间内适当换手，同时选择移仓。

近期商品市场整体性的近强远弱将出现明显修复