一、行情回顾

　　国庆节前由于市场处于对长假持仓风险担忧，在平仓了结头寸的情况下，PVC价格大幅下挫，并达到上市以来的新低，而现货市场却表现出相对抗跌的情况。而从我们的统计来看期货价格首次出现了贴水现货的情况。并且从实体经济逐渐持续好转的情况下看，PVC价格会有一个回归的走势。节后的走势也证明了这点。

　　二、国内经济形势

　　始于2003年为期五年的反倾销在今年是进入了键时期，之前市场上对国家今年是否能继续实施反倾销的讨论的声音就不断。9月28日最终尘埃落定，商务部公布了反倾销最终裁定，自2009年9月29日起，继续对原产于美、韩、日、俄和台湾地区的进口聚氯乙烯实施反倾销措施，实施期限为五年。这则消息的公布为我们国家氯碱行业的稳定发展也起到了很大的作用。也给未来PVC走势奠定了良好的基础。

　　另一方面9月份的新增贷款超出市场预。期数据表明9月末人民币贷款余额同比增长34.16%,高于此前34.0%的路透调查中值。9月当月新增中长期贷款约6,000亿,其中流向非金融性公司贷款约4,000亿。流向居民户的贷款约2,000亿元。中长期贷款为主显经济增长内生性增强。从信贷政策方面看，实体经济正在逐渐好转，而实体经济的好转也必然，会对后期PVC价格是有一定支撑作用。 目前无论是政策上，还是经济环境上都在好转。而经济的好转必然会对后期的PVC市场的价格提供一定的支撑。

　　三、上游原材料市场

　　1、原油市场：

　　近期由于美元的持续下跌，及EIA公布的库存数据或确认原油库存下降导致了原油的快速上涨。美国能源研究机构Schork Group的总裁Stephen Schork指出：“油价正向每桶75美元冲击。如果达到75美元，冲向80或85美元将不会有太大的阻力。” 法国巴黎银行驻纽约的分析师Tom Bentz表示：“利好的数据表明经济衰退最严重的时期已经过去。油价的总体走势为上涨，一两天的回落不能改变这一趋势。”

　　就原油后期我们认为经济好转及美元下跌仍然会支撑原油上升走势，预计对经济复苏的良好预期将在未来推升油价上涨。原油作为大宗商品的风向标，它的企稳对市场建立投资信心是有大帮助的。后期原油上涨趋势一旦确立，那其他商品必然会跟随原油的涨势。

　　近日在国务院发布的《关于抑制部分过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》中指出，当前不少领域产能过剩、重复建设问题仍很突出，有的甚至还在加剧。《意见》为六大行业制定了政策导向。下一阶段，将进一步提高钢铁、水泥、平板玻璃、传统煤化工等产业的能源消耗、环境保护、资源综合利用等方面的准入门槛。其中对煤化工做出，今后三年停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目；禁止建设不符相关标准的焦化、电石项目；今后三年原则上不再安排新的现代煤化工试点项目。

　　2、电石方面：

　　目前乌盟、鄂尔多斯(600295,股吧)以及陕西等地区有停炉检修现象出现，但多为零星行为，电石供应量降低不明显。多数的电石厂虽表示若价格继续下滑则有停炉打算，但暂时仍多是保持了一个观望的态势。在需求方面有部分企业由于前期检修装置的陆续恢复开车，电石需求量略有增加。目前市场存在一定分歧，有商家认为价格还需下调50元/吨左右才会使得电石出现明显停炉现象从而调整电石供需关系，但也有持观望态度。电石整体状况仍然低迷，但价格继续下跌的空间已越来越小。

　　四：下游需求方面

　　最近在下游需求方面出现了一些好转，一方面是国内房地产市场的投资量在增加， 另一方面是进出口逆转形势出现了好转，8月份进口量开始下降，而出口量则出现了快速的增长。日前国家统计局发布的数据显示,前三季中国完成房地产开发投资25,050亿元人民币,同比增长17.7%,增幅比1-8月提高3.0个百分点;房屋新开工面积7.32亿平方米,同比下降0.4%,降幅比1-8月缩小5.5个百分点;9月国房景气指数为101.08,比8月份提高1.00点.

　　2009年8月中国大陆PVC粉树脂出口量为4.72万吨，均价为868.7美元/吨，比上月数量增长52.62%，和去年同期相比增长3%；1-8月累计出口数量为10.81万吨，同比减少78.75%。

　　三、总结

　　综上所诉，无论是从国内经济政策的角度还是原材料成本格局的角度，市场都在逐渐走出价格下跌的阴霾。美元的贬值必然会导致资金流入的大宗商品市场，而原油的企稳也会给市场带来一定信心。尽管目前PVC的供大于求的格局仍没有得到有效转变，但随着经济形势的逐渐好转以及消费的逐渐提升，后期PVC价格下跌空间已经十分有限。所以我们认为目前PVC正处在一个逐步确认底部的过程中。