近期，美联储加息预期再度升温，令美元指数破百趋势明显，使得全球商品为之胆寒。经历过本周“黑色星期一”的洗礼之后，沪胶期货1605合约终于迎来超跌反弹走势，呈现放量增仓的景象。不过，沪胶期价上行空间较为有限，主要是前期空单获利了结所致，市场做多信心并不足，看空情绪依然占据主导地位。由于沪胶移仓换月正在进行中，近月1601合约的空头逐步将头寸转移至新主力合约1605合约，短期或呈现近强远弱的格局。

从昨日上期所公布的沪胶合约持仓变化来看，在沪胶近月1601合约空头榜上，华泰期货席位减持空单1148手，居首位，银河期货席位和中信期货席位也分别减持598手和555手，前20席位共计减持1132手空单。在沪胶远月1605合约空头榜上，倍特期货席位与财富期货席位增持空单1523手和1485手，大连良运期货席位也增持空单937手，前20席位共计增持4030手空单。由此可以看出，随着沪胶1601合约日益临近交割期，空头将做空力量移至沪胶主力1605合约，从而加剧了远月合约的跌势。

从昨日沪胶主力1605合约多头榜上看，在经历“黑色星期一”沪胶期价大幅下挫之后，系统性风险得到释放，部分多头资金怀着短线抄底的心思，纷纷加入到“反击战”中。其中，永安期货席位和华泰期货席位增持多单较为显著，分别增加1406手和1081手，申万期货席位也增持907手多单，前20席位共计增持5627手沪胶多单。由于短期沪胶存在超跌嫌疑，因此在期价反弹过程中，空头增持力度并不大，而是选择“诱敌深入”的策略，等待价格回到上方5日均线附近再反击。可以看到，本周一沪胶主力1605合约前20席位净空头头寸为9505手，而昨日空头头寸萎缩至6914手，足见空头并不愿意在利空因素释放后再加仓，有可能在等待新的利空因素出现。

笔者认为，眼下多头只是趁着超跌之际发起反击行情，持续做多信心并不扎实且外部条件也不具备。偏弱的供需面、均线压力和整数关口抛压情结均会让多头忌惮，空头会布下埋伏，等待逢高再度抛空，毕竟目前沪胶市场中期看空趋势未变。预计未来空头可能会再度发力，沪胶期价反弹至10000元/吨附近存在介入机会。