进入11月，塑料1601合约放量跌破8000元/吨重要关口。现货市场需求依然处于不温不火状态，塑料产业链利润多集中在生产环节，中下游基本高价拿货。原油价格依然在低位运行，对国内化工品的成本支撑作用减弱。塑料短线有所反弹，但预计上升幅度有限，后市可关注基差缩小后的沽空机会。

原油延续弱势，后市或存下行压力

7月以来，原油价格从60美元/桶振荡回落，进入11月后更是连续收阴，1月合约从49美元/桶一路跌至40美元/桶。

油价暴跌造成沙特石油美元收入锐减，11月23日，沙特表示要与OPEC和非OPEC主要产油国一起应对当前低油价问题，后续可能通过控制产量配额来削减产量，但产油国利益不同，最终达成减产协议的可能性不大。

生产环节利润高，塑料上方空间有限

在原油价格处于100美元/桶上方时，塑料价格处于10000—12000元/吨区间。而当前，原油价格几近“腰斩”，塑料现货价格还是在8500—9000元/吨区间。从下跌幅度来说，LLDPE与PP相差甚远。

经过粗略估算，当前塑料生产成本大约为6300元/吨，而出厂价格在8500元/吨上方，LLDPE生产利润超过2000元/吨。可以说，生产企业存在暴利，而贸易商和下游需求企业利润微薄，利润分配不均将严重制约下游消费和中间贸易商拿货的热情。

供应仍然宽松，现货回落明显

10月国内塑料制品总产量为677万吨，同比增加0.1%；国内塑料薄膜总产量为119.8万吨，同比增加了8.4%；农用薄膜总产量为21.9万吨，同比增加了10.6%。相比之下，在农膜需求旺季，国内农用薄膜总产量保持两位数增长，但随着10月下旬塑料下游农膜旺季逐渐结束，季节性需求将逐渐回落。

10月以来，现货价格跌幅在200—400元/吨，石化各大区继续下调出厂价表明石化企业库存压力仍然存在。实际需求仍不理想，现货市场交投气氛一般，高位成交不畅，需求面短期难有改善。

后市操作建议

原油价格振荡走低，1月主力合约价格跌至前低40美元/桶附近。考虑到12月中旬美联储加息利空和OPEC达成减产协议有难度，原油后市跌破40美元/桶的概率依然较大。塑料成本下滑明显，而下游需求受制于较差的经济环境也不甚理想。

当前，塑料期价跌至8000元/吨下方，存在较强的基差修复动力，但现货价格始终是多头不可逾越的坎儿。最主要的原因是，LLDPE生产利润过高，挤压了贸易商和下游的利润空间，更抑制了下游需求。操作上，当前可暂以反弹思路参与上涨行情，待期现价差收缩至500元/吨以内时，空单入场较为合适。