国内走势：25日郑棉1605合约振荡下跌，开盘于11865元/吨，收盘于11820元/吨，较前一交易日结算价下跌5元/吨，成交量明显增加，持仓量增加3736手至356910手。

外盘走势：ICE期棉周二从六周低位反弹，因美国收割进度缓慢。ICE3月期棉收张0.34美分，或0.55%，报收61.94美分/磅。

消息面：

1、据海关总署最新统计数据显示，2015年10月，我国进口棉纱17.43万吨，环比下降20%，同比上升0.86%；出口棉纱2.22万吨，环比下降12.92%，同比下降16.19%；净进口量为15.21万吨，环比下降20.94%，同比上涨3.95%。

2、根据美国农业参赞最新报告显示，2015/16年度，巴基斯坦棉花产量为178.5万吨，同比减少25%，为2003年以来最低点，国内棉花价格过低是棉花减产最主要因素。截至10月31日，巴基斯坦棉花采摘完成21%，其中旁遮普省棉花产量占巴基斯坦总产量的70%，采摘完成30%。

现货方面：棉花指数3128B价格为12958元/吨，较上一交易日上涨1元/吨。

观点总结：因美国收割进度缓慢，美棉小幅反弹。国内方面，尽管产区新棉预期减产、进口减少，但在库存高企、下游需求疲弱的局势下，未来弱势局面不变；短期新棉上市，增加市场供应，下游纺织业逐渐进入淡季，需求短期难有提振，郑棉维持弱势。技术上，郑棉1605合约振荡下跌，期价维持60日均线仍向下运行，弱势格局延续。操作上，建议短期空单持有，止损12050元/吨。