股指期货

多单持有

今日早盘3组期指维持小幅震荡态势，其中IC主力合约继续维持强势，蓝筹股表现疲软，IF、IH主力合约走势相对较弱。午后中小盘个股出现较为明显的涨势，带动市场人气，3组期指也出现较为明显的上行。消息上，受俄罗斯战机在土耳其境内被击落的消息刺激，隔夜外围股市出现小幅下跌，而今日A股受到影响较小，相关概念性股票出现了一定的反应，但持续性不强。资金面上，今日上证指数成交额小幅放大，创业板指数成交额也温和放大，且创业板指数再次创出反弹新高，量价配合较好。从两市融资余额来看，昨日两市融资余额再度上涨，但沪深两市融资余额有所分化，沪市融资余额出现下跌而深市融资余额继续上涨，显示市场仍青睐于炒作中小盘风格的概念性个股。技术上，上证指数在昨日小幅调整后今日出现反弹，多空双方仍围绕3600点年线一线争夺，而创业板指数则再次创出反弹新高，强势特征明显。从股指期货来看，3组期指也出现了较为明显的分化，IF、IH主力合约受制于蓝筹股的疲软表现，短线涨势出现了停滞，近期一直维持震荡态势，而IC主力合约则略次刷新反弹新高，显示市场近期仍维持中小盘个股的炒作主线。操作上，建议多单持有。

国债期货

逢低做多，谨慎者暂且观望

今日国债期货主力窄幅震荡，整体位于各均线上方。五债主力继续放量，活跃度强于十债。现券市场上，两期限合约对应的有成交的可交割券价格大多上涨，近日国债收益率曲线下行，期限利差有所收窄，10年期与7年期继续维持倒挂，市场对未来经济并不乐观，基本面对期债的支撑尚存，同时技术上主力合约期价突破均线压制且5日均线上穿20日均线形成金叉，技术面配合基本面，操作上，关注后续反弹动力，建议逢低做多，谨慎者暂且观望。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属期价偏强震荡，但上行动能偏弱。美国方面，商务部周二发布的报告显示，美国三季度GDP修正值从此前1.5%的初值上修至2.1%，主要原因是商业库存增幅被从此前的568亿美元大幅上修至902亿美元。资金面上，SPDR持仓量维持于655.69吨的7年多低点，SLV持仓量维持于9897.43吨不变。总体来看，贵金属依然弱势运行，土耳其击落俄罗斯战机对贵金属市场影响有限，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单减磅

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水20元/吨，沪期铜高位缓步回落，持货商早间基本维持昨日水平报价出货，但市场买性不佳，报价逐步下降，主流报贴水50元/吨-升水10元/吨，部分当月票货源仍较高，今日整体盘面成交于34500-34600元/吨附近，临近午间盘面下挫近200元/吨，供需双方均持谨慎态度，市场成交更加清淡。中国一新建国有铜业公司的高层人士称，正考虑在烟台市建造一座年产能为20万吨的铜冶炼厂。今日沪铜呈现反弹行情,我们维持铜价中线偏空格局,由于短期面临反弹动能,建议空单减磅.

螺纹钢(RB)

空单持有

今日现货市场表现有所企稳，在市场中间商和终端的配合下，午后部分资源价格低位回升，盘螺普遍拉涨30元/吨，松江区域螺纹钢小幅拉涨10元/吨，宝山区域暂时持稳观望。目前来看，受期螺的反弹和天气转晴的影响，商家心态有所恢复，市场表现企稳。今日螺纹钢主力1605合约震荡走强，但上方压力依然明显，关注反弹动力，空单继续持有。

热卷(HC)

观望为宜

目前市场资源仍十分有限，大户仅有部分薄规格资源，而主流规格资源在市场上则是一货难寻，但主流资源的减少并非说明市场的实际消化能力增强，而是由于需求的下降迫使钢厂主动减少投放所造成的资源减少假象，因而上海热轧板卷市场也一直处于量价齐跌中。今日热卷主力1601合约小幅反弹，期价重心上移，突破5日均线压力，关注反弹动力，暂时观望为宜。

铝(AL)

空单轻仓持有

上海现货成交集中9740-9760元/吨，贴水200-180元/吨，无锡现货成交集中9730-9760元/吨，杭州现货成交集中9750-9760元/吨，三地市场中杭州表现稍强，同时无锡现货成交较弱，整体市场反馈来看，持货商在期铝反弹后增加部分出货力度，但下游和中间商仍以按需为主，仍缺乏主动备货需求，从而令整体供需矛盾增加，当月与1601间价差在90元/吨，现货成交价格对当月贴水放大需求提升，现货实际对当月贴水已经接近200元/吨水平。期货方面，沪期铝今天明显抗跌，期价维持低位区间震荡，基于现货面的分析，铝价反弹仍缺乏利好消息，料短期维持弱势震荡概率偏大，操作上建议空单轻仓持有。

锌(ZN)

暂且观望

今日现货市场0#锌主流成交13020~13160元/吨，对沪期锌1601合约升水240~升300元/吨，进口锌报在1601合约升60~升150元/吨。市场货源充裕，前期广东运至上海的锌锭即将流入上海市场，加剧贸易商出货意愿，导致国产锌升水下调，但成交不乐观。今日沪锌期价高位震荡整理，万三关口附近有明显阻力，我们认为锌价目前尚不具备持续反弹的动能，暂且观望，激进者可轻仓试空。

镍(NI)

离场空单暂且观望

今日现货市场电解镍主流成交66700-67900元/吨，10-15%镍生铁自提价格680-690元/镍点，成交活跃度下降，金川镍成交较无锡主力升水800元/吨，现货镍主流成交区间66900-67800元/吨。今日沪镍期价维持偏强格局，高位盘整后封住涨停，但持仓量持续下降，并非是强势的表现，离场空单暂且观望。

锡(SN)

投资者暂且观望为宜

今日沪市主流成交84000-84500元/吨，云锡有报价85000元/吨但成交困难，部分二三线品牌83800元/吨附近成交，需求一般。昨日晚间沪期锡显示反弹之势，今日上午走势虽然稍有回落，但前两日的低价套盘货明显减少，给今天的价格企稳贡献力量。不过由于下游需求偏弱，价格仍然难有上涨动能。期货方面，沪期锡被动跟涨，前期空单有获利离场迹象，多头尚未入场，现货面缺乏利好消息，操作上建议投资者暂且观望为宜。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿市场价格小幅下跌。受北方寒潮天气影响，下游需求再度减弱，市场看空情绪加重，成交价格走低。远期现货方面，由于12月高品粉矿资源较少，成交价格相对较高。港口现货方面，部分钢厂由于运输受限，暂停采购消耗库存为主。今日铁矿石主力1605合约震荡走强，期价表现维稳，关注反弹动力，空单持有。

天胶(RU)

空单继续持有

今日天胶期价维持偏强震荡状态，15价差走扩。供应方面，近期国内外产胶量有所回升，再加上此前国内社会库存中，全乳胶的占比相对较大，l因此目前总体供应相对充足。保税区以及上交所的库存量近日连续增加，天胶目前供应压力相对较大。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。综合分析，短期内建议投资者仍保持偏空思路，1605空单继续持有。

塑料(L)

多单继续持有

今日塑料主力合约受隔夜原油大幅拉涨提振，跳空高开，盘中小幅下挫后攀升，日线企稳。现货方面，午前PE市场价格止跌反涨，线性价格上涨100-200元/吨，个别高压和低压小涨50元/吨。线性期货高开后高位震荡，部分石化调涨线性出厂价，市场得到支撑，商家积极跟涨报盘。然终端需求无明显改观，刚需采购为主。目前看，在后续供应不减，需求难以启动的情势下，塑料仍然较为弱势，但是现货目前库存较低，且远月贴水较多，继续下行动力不足，建议多单继续持有。

聚丙烯(PP)

多单介入

今日PP主力合约小幅高开后回落，尾盘大幅拉升，由于前期超跌严重，短期存在反弹需求。现货方面，国内PP市场价格呈现小幅高报走势。PP期货高位震荡，对市场心态产生一定的提振。石化个别大区出厂价调涨，对市场的成本支撑略有增强。贸易商随行出货，低价销售意愿减弱；下游工厂按需采购，成交以低价货源为主。我们认为，短期pp脱离基本面超跌，建议空单离场，多单轻仓介入。

PTA(TA)

暂时观望

早盘PTA期价小幅反弹回升，随后维持偏强运行。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。基本面上看，近期多个厂家减产，短期内对PTA的供应会有偏紧预期，但由于目前PTA开工利润处于年度高点，后期产能复工预期仍旧较强，转弱预期，因此中长期来看PTA价格仍会维持偏空状态，建议保持空头思路。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1605合约今日大幅反弹。现货市场方面，市场普遍预期较弱，钢厂不断压价以及行业内竞价严重，在下游钢厂补库结束后，焦炭或将延续跌势，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1605合约今日大幅反弹。现货市场方面，现货报价整体弱势运行，但相比焦炭略显抗跌，短期内焦煤期价或将维持弱势格局，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1605合约今日小幅反弹。煤企亏损严重，但仍在降价出货，行业竞争激烈，尤其是长协大户加大优惠，带动现货价格一路走弱，不少贸易商已退出市场，今年的冬储或难提振价格，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

择机抛空远月合约

国内甲醇现货市场近期下滑为主，港口及内地市场小幅走低10-30元/吨不等。在基本面偏弱的背景下，商家心态较为悲观，终端接货保守，维持正常生产为主，故部分甲醇工厂因出货迟缓而有调低售价举措，预计短期该该格局仍将延续。港口地区近日内地到货增多，太仓等地货物紧缺局面缓解，近日或有补跌可能。今日近月合约延续减仓上行格局，10日均线暂时承压，远月合约走势偏弱，操作上建议10日均线附近可轻仓试空MA1605合约。

玻璃(FG)

谨慎观望

进入十一月，房地产等行业对玻璃的需求增量基本达到顶峰。从区域看，自北至南有一个市场需求转换的过程。未来玻璃生产企业的库存也有触底反弹的可能性。现货价格的变化会出现区域性调整和分化，但整体看淡季需求会有一定程度的减少是大概率事件。今日玻璃期价封于涨停，操作上建议谨慎观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约今日无量成交。技术上看，近期期价呈现探底反弹格局，但前期阻力平台94元/张遭遇较强压制，预计短线期价仍将维持高位震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日跳空高开，冲高回落。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心震荡下移，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，期价上行乏力，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

反套思路

今日白糖期价延续前期强势，15移仓已经开始加速。市场方面，柳州现货报价5480元/吨，较昨日上调30元/吨，近期公布的10月食糖进口量为36万吨，较市场预期偏低，且大量将只留保税区，进口打压预期解除。且上周末公布2015/2016年度甘蔗补贴价格为440元/吨，折合甘蔗完税价格在5800元/吨，目前不足5500元/吨糖价存在一定低估嫌疑，不过云南糖库存仍显偏高，或将抑制本轮反弹高度，保守派可继续持有15以及59反套，激进派逢低介入多单。

玉米及玉米淀粉

玉米系震荡偏强

今日连玉米期价震荡偏强，突破5日均线压力。国内方面，北方港口价格相对稳定，大连港口价格与上一交易日持平，主流平舱2040元/吨。目前华北东北玉米价差正在逐渐收窄，华北1元/斤收购价格基本触及阶段性顶部。截至11月20日，收储量达到1089.86万吨，5日收储量478.86万吨，环比增加29.6%，目前收储速度仍较快。目前华北东北地区均迎来大规模降雪、降雨天气，收粮相对较为困难，目前盘面仍维持偏强走势，是收储引发市场粮源下降以及天气升水的共同效果，预计短期内仍是多头思路为主。淀粉方面，华北深加工收购玉米的价格开始触顶回落，1元/斤价格致使农户惜售情绪减弱，另外企业维持低位库存的观点开始扭转，预计将建立两周左右库存保底，预计淀粉近期仍将维持高位行情，建议买1抛5套利继续持有。

豆一(A)

短期天气升水严重

今日连豆期价回踩5日均线震荡整理，阶段性缺乏方向指引。市场方面，鉴于食品加工企业现库存充裕，及北方豆价依然偏高，春节前对东北产区大豆仍保持看跌预期。南方产区方面：食品加工企业库存储备完毕，对现在行情接受力度已有限，其制约了南方产区行情进一步上涨动力，上周末开始南方产区豆价基本滞涨，不过，后续支撑力度也较好，据经销商反映，由于山东、河北等地一些曾在东北收购大豆的经销商今年普遍转移到南方产区收购大豆，加快了南方产区大豆货源消化速度，今年河南与安徽产区大豆总产量较去年有所缩减，及今年该产区大豆质量较好，更易获得食品加工企业青睐，供需面给南方产区带来支撑，价格仍有余力稳中小幅上移，下周南方产区大豆主基调或以维持稳定运行。目前南北差异化表现较为明显，东北豆仍维持弱势预期，因此本轮反弹空间较为有限，近期受天气影响上量，短期行情偏强，建议暂时观望。

豆粕(M)

空单暂时离场

11月USDA报告基本奠定了庞大的供应预期，巴西增产预期和阿根廷反对党在大选中胜出使得全球豆类市场依旧笼罩在偏空氛围下，美豆再测850美分/蒲一线后反弹，从这一点上看市场对南美供应的释放预期仍有分歧。国内来看，11和1月的到港预期近2050万吨，这个进口量并不巨大，当下豆粕基差依旧偏弱，豆粕反弹不易。不过低价豆粕带来的持续放量现货成交值得空头谨慎对待，近两日豆粕现货成交放量，而最新的沿海大豆、豆粕库存开始有一定幅度的上升，符合市场增库存的预期。操作上，粕价继续深跌的概率较小，建议空单离场。

豆油(Y)

谨慎维持多头思路

原油市场价格显著反弹，整体国际宏观面仍未平静，中期来看非强制性生柴消费的暗淡前景仍令油脂难有长期乐观需求预期，除非国际原油价格重心重回65美元/桶一线。国内豆油市场，上周末现货成交趋降，豆油商业库存在100万吨一线徘徊。操作上，豆油单边上涨受阻，但豆油正基差以及年末的去库存预期仍让我们继续将豆油作为相对强势的商品，对冲或套利交易者仍可将豆油作为偏多头寸操作。

棕榈油(P)

轻仓介入多单

就马棕来看，产量提前减少的预期被再度延后，10月产量只比8月高峰期略微下降，部分机构认为厄尔尼诺对马棕产量的真实效应或将在明年1季度体现。此外，印尼库存仍偏高，继续抑制国际FOB豆棕价差的收窄。临近12月，追空油脂不易，豆棕价差收窄的机会可开始关注，驱动因素仍在厄尔尼诺带来的产量减少，买豆抛棕可轻仓介入，棕油思路也可逐步转多。

菜籽类

跟随豆系为主

从最新公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕的供应有较快速的增长。不过水产旺季已过，料菜粕期价尚难以摆脱豆粕进入偏强运行状态，菜籽进口压榨利润恢复的幅度仍然有限，豆菜粕指数比价重回1.3一线，短期菜粕跟随豆粕反弹，可短线参与。菜油方面近期供需面没有过多变化，进入12月后菜、豆油双双进入备货旺季，但抛储传闻影响近月菜油，操作上建议观望。

鸡蛋(JD)

观望为宜

今日鸡蛋期价探底回升，中长期来看3800元/500kg上方卖压较重。市场方面，货源不多，养殖户低价惜售，经销商走货尚可，下游批发商买涨不买跌，各环节基本无存货。因市场无利好因素支撑，蛋价上涨幅度不大。预计全国鸡蛋行情有稳有涨，部分涨0.10元/斤以内。虽然目前现货价格出现一定反弹，但整体蛋鸡存栏上升趋势不变，将明显抑制蛋价的上行空间，考虑到1509最终结算在3800元/500kg附近，横向对比来看，1月缺失季节性因素以及存栏因素，若期价上探到3800元/500kg则存在明显高估的嫌疑，建议1月空单轻仓持有，空仓者观望为宜。