由于前日下午收盘之后，传出广西几家大集团成交放出巨量，且皆处于超卖状态，内盘一度接近5600的阻力位。但外盘回撤幅度过大，追高情绪受损，昨日早盘价格一度回落，最终收出十字星。

我们认为，SR1601胜负就在这两周，因为多头没有看到明显主力，散户只能借助短期供应偏紧，所以最有利的时机和条件，就是新糖尚未大量上市、现货价格能够保持坚挺；若无法乘胜追击，那么最终只能随着糖厂大量开榨之后，现货压力放大，空头顺利出逃。

从情绪上看，短期还是偏多，虽然昨夜外盘冲高回落，ICE1603最高涨至15.78美分，最终仅收于15.03美分，但不代表反弹就此结束。

从唯一的题材——巴西UNICA的报告情况来看，行情的表现与报告没有关系，因为报告的结果与市场预期完全一致，尽管产糖收益比乙醇高出1个多美分，持续的降雨、糖分过低（仅12.85%，是自从09/10榨季同期的最低水平）和资金回笼压力使得糖厂仅用38.24%的甘蔗来产糖，累计产糖量2870万吨，同比减少6%。在南部减产的同时，巴西北部因严重干旱甘蔗产量也不足。所以，整体一句话，巴西方面没有利空。

不过，除去技术层面价格需要回调之外，一定要找出深幅下挫的理由，倒是可以将目光转向泰国：和广西一样，今后一两周将是北半球各产糖国的开榨高峰期，糖源将越来越充裕和多样化，也许泰国白糖的出口现货报价会向往年一样，一路下调，这是唯一的短期利空。

但是，从贸易流来看，我们认为1季度还是偏紧的格局，除了南巴西生产接近尾声之外，印度号称的320万吨出口，也未必能兑现。毕竟干旱严重的影响了印度主产区甘蔗的生长，截止上周末，在汛期后印度主产区的累计降雨量仅仅是多年平均水平的48%，因此印度业界估计16/17榨季产不足销是大概率事件，目前占主流的观点是亏本出口陈糖还不如等着国内糖价上涨，用于内销，所以印度国内期货盘面价格，也比6月份时高出了约38.5美元/吨。

结合这些因素综合考虑，短期内回到乙醇折合糖的平价14美分之下，是不现实的，外盘的相对强势，也会给国内营造一个比较好的氛围，我们坚持原来的观点，本周和下周，内盘逢低买入，目标价位5800。