中海海盛(600896)

航运央企控股权易主， 览海集团入主中海海盛。 我们将中海海盛的股权情况分为三个时期： 1）股权转让前： 控股股东为中海集团，持股 27.39%； 2）股权转让后，定增完成前： 15 年 6 月 4 日中海集团向上海览海上寿医疗产业有限公司转让 14.11%股权，览海上寿成为第一大股东，大股东一致行动人上海人寿通过七次增持亦成为公司第三大股东； 3）定增完成后： 15 年 6 月 11 日公司公告拟向上海览海投资有限公司定增， 定增完成后览海投资将成为公司第一大股东，而密春雷将通过览海投资、览海上寿与上海人寿间接控制公司 44.60%股权。

航运资产剥离开始，未来有望持续。 上市公司新任大股东不具备航运业背景， 公司未来转型预期较高，航运资产将有可能陆续置出。 公司已公告拟于近期将子公司中海化工与深圳沥青出售给中国海运旗下公司，而干散货业务与中海集团旗下另一上市公司中海发展的散运业务重合，我们判断未来干散货船舶置出也将是大概率事件。

转型医疗为大概率事件。我们认为新股东入主之后的中海海盛向医疗产业转型的预期较高，逻辑有三： 1）公司股东大会已通过议案，将设立四家医疗产业子公司； 2）公司新任命的多名董监高人员具备医疗行业从业经验； 3）览海集团亦积极布局医疗产业，拥有医疗公司与医院资产，未来可为上市公司的业务转型提供支持。

盈利预测及投资建议： 预计公司 2015-2017 年的收入分别为 9.3、10.5、 15.6 亿元， EPS 分别为 0.17、 0.00、 0.79 元。考虑公司未来大概率会向医疗方向转型，给予买入-A 投资评级， 6 个月目标价 25元。

风险提示： 业务转型低于预期