股指期货

多单持有

隔夜外围股市多数上涨，今日3组期指惯性高开，小幅上行后开始震荡走弱，午后创业板开始走弱，部分龙头个股跌幅较大，但市场总体并未出现恐慌情绪，上证指数仅出现小幅下跌，最终3组期指较昨日收盘变化不大。消息上，近期俄罗斯局势有所缓解，外围股市均出现不同程度的企稳，而A股基本未收到国际局势的影响，仍处于自身的运行节奏中。证监会放开券商每日自营盘需要净买入的限制，同时IPO也即将重启，证券市场融资功能开始恢复，总体回归正常。资金面上，两市融资余额继续上涨至12191亿元，但沪市深市融资余额继续分化，沪市融资余额继续减少而深市融资余额继续增长。隔夜SHIBOR继续维持稳定，上证指数成交量维持在4000亿元左右，较昨日小幅放大，资金面总体保持稳定，有利于市场的继续反弹。技术上，3组期指继续维持反弹态势，今日出现小幅调整，但仍处于多头趋势当中，操作上建议多单持有。

国债期货

多单持有

今日早盘国债期货主力强势上涨，午后震荡运行，五债主力TF1603再度回到百元上方，成交及持仓量大幅增加。资金面上，SHIBOR基本持平，质押回购利率多数下行，央行公开市场进行200亿元逆回购，完全对冲到期量，本周无资金净投放。现券市场上，两期限合约对应的有成交的可交割券价格几乎全线走高，国债收益率曲线中长端下行，10年期与7年期继续维持倒挂，市场对未来经济并不乐观，基本面对期债的支撑尚存，同时技术上主力合约期价强势站上均线系统且短期均线向上，技术面与基本面相配合，操作上，建议多单持有。

贵金属

空单轻仓持有

今日贵金属区间震荡，中期趋势依然偏空。美国初请失业金人数下降1.2万，至26万，好于预期的27万，维持在42年低位附近，为连续第38周位于30万关口以下；美国商务部发布的报告显示，10月耐用品订单经季调后环比增长3%，好于预期的2.1%，为三个月以来首次增长。资金面上，SPDR持仓量维持于655.69吨的7年多低点，SLV持仓量维持于9897.43吨不变。总体来看，贵金属均线系统呈空头排列，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单离场

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水10元/吨，沪期铜大幅波动，早盘显重心逐步上抬，部分持货商保值盘被套，出货意愿较低，并有部分中间商和下游入市收货保盘，青睐平水铜，市场几乎难有反应时间，持货商报价小幅变动，主要是好铜转为小幅贴水，但成交迅速受制，今日随盘面的上涨，成交逐步萎缩。智利矿企--安托法加斯塔(AntofagastaPlc)首席执行官Diego Hernandez周二表示，如果下个月铜价仍无法反弹的话，公司可能将进一步削减成本。今日沪铜呈现反弹行情,期价站上35000整数关口，空单暂时离场。

螺纹钢(RB)

空单谨慎持有

今日下游需求稍有放量，现货市场建筑钢材报价有所企稳。今日市场主导品牌、经销商报价普遍持稳，也有个别货少商家试探性报高，下游采购也陆续进场。下游多反馈成交较前两日好转，客户询价电话增多，午后不少品牌报价均有上调，华东大厂主流报至1750-1780元/吨。今日螺纹钢主力1605合约早间震荡走强，午后重回弱势格局，期价收长上影线，整体来看反弹动力依然略显不足，空单谨慎持有。

热卷(HC)

观望为宜

今日热轧市场价格窄幅盘整，北京、天津、兰州及乌鲁木齐市场价格下跌10-30元/吨，郑州、沈阳及西安市场价格上涨10-20元/吨。天津市场价格继续趋弱，受天气影响，市场活跃度较低，商家暗降较为普遍，预计短期现货市场仍以震荡为主格局。今日热卷主力1601合约冲高回落，期价表现依然偏弱，观望为宜。

铝(AL)

投资者暂且观望

上海现货成交集中10080-10090元/吨，贴水220-210元/吨，无锡成交10080-10090元/吨,杭州成交10090-10120元/吨。期铝价格大幅回升后，持货商出货力度提升，同时中间商和下游采购趋向积极，整体成交活跃度明显回升，但当月隔月价差仍存，拖累现货贴水大幅增加至200元/吨上方。期货方面，早间开盘后沪期铝直逼涨停，在众多金属中表现强势，这或许与传言政府被要求买入铝等稀有金属消息有关，但笔者认为消息刺激难以扭转铝价原本趋势。若无减产消息，料铝价大幅反弹动能有限，操作上建议投资者暂且观望。

锌(ZN)

日内短多离场

今日现货市场0#锌主流成交13310~13500元/吨，对沪期锌1601合约升水100~升230元/吨，进口锌报在1601合约升50~升100元/吨。锌价大涨，炼厂出货积极，市场货源充裕，国产锌升水继续往下调，持货方出货意愿强，下游观望为主，成交较清淡。今日沪锌期价早盘延续反弹格局，盘中触及布林带中轨13300元/吨后略有回落，日内短多或可离场。

镍(NI)

多单考虑离场

今日现货市场电解镍主流成交69800-70900元/吨，10-15%镍生铁自提价格680-690元/镍点，金川镍现货较无锡主力合约升水800元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约升水100元/吨成交，期镍延续反弹，贸易成交仍较活跃，下游采购有所减少，成交一般。今日沪镍期价开盘后走出快速上升行情，但随后转入相对高位震荡，反弹动能多来自空头回补，未见量价齐涨，午后小幅回落，日内短多可离场。

锡(SN)

多单继续持有

今日沪市主流成交84000-85000元/吨，低价货源减少，部分南山成交于83500-83800元/吨，但临近中午84000元/吨以下的货已然减少，成交一般。云锡以84500元/吨成交居多，85000/吨报价成交偏少，其他品牌在84000-84500元/吨之间居多。期货方面，沪期锡冲高回落，期价整体表现偏强，这主要是受其他金属的影响，操作上建议多单可继续持有。

铁矿石(I)

空单谨慎持有

进口矿报价普跌，议价空间扩大，主流品种成交价格较昨日继续小幅下行。钢厂询盘积极，贸易商报盘活跃，午后成交屡现低价，整体看市场成交较活跃。国产矿市场矿价持续下跌，市场行情较为惨淡，预计价格继续下降空间不大。今日铁矿石主力1605合约冲高回落，收长上影线，整体反弹动力略显不足，空单谨慎持有。

天胶(RU)

暂时观望为宜

今日橡胶主力合约延续涨势，一度封涨停，临近尾盘小幅回落。供应方面，近期国内外产胶量有所回升，再加上此前国内社会库存中，全乳胶的占比相对较大，l因此目前总体供应相对充足。保税区以及上交所的库存量近日连续增加，天胶目前供应压力相对较大。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。综合分析，短期内建议投资者仍保持偏空思路，1605空单继续持有。

塑料(L)

多单继续持有

今日塑料主力合约平开高走，盘中涨幅一度突破3%，但随后回落，日线录得长上影线，但目前整体走势较稳，多头趋势有望延续。现货方面，PE市场价格继续小涨，华东和华南线性价格略高50元/吨，低压部分上涨50-100元/吨。线性期货高开大涨，部分石化上调价格，商家受支撑随行小幅高报。但下游询盘谨慎，多根据订单，随用随拿，成交走量受限。目前看，现货目前库存较低，现货亦有挺价意图，且远月贴水较多，继续下行动力不足，建议多单继续持有。

聚丙烯(PP)

多单继续持有

今日PP主力合约平开上行，午盘封住涨停，盘中虽有反复，但收盘封板坚决。由于前期超跌严重，短期存在反弹需求。现货方面，国内PP市场行情延续涨势，价格整体上涨100元/吨左右。期货连涨三天提振业者信心，部分石化借机上调出厂价，加大对货源成本支撑，商家纷纷跟涨出货，不乏部分货少商家惜售现象。下游工厂采购意愿明显提高，但实盘依然较为谨慎，并且对涨价货源更加排斥，实际成交延续一单一谈为主。我们认为，短期pp脱离基本面超跌，且现货有挺价行为，多单继续持有。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价偏强震荡运行。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。基本面上看，近期多个厂家减产，短期内对PTA的供应会有偏紧预期，但由于目前PTA开工利润处于年度高点，后期产能复工预期仍旧较强，转弱预期，因此中长期来看PTA价格仍会维持偏空状态，建议保持空头思路。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1605合约今日维持宽幅震荡。现货市场方面，市场普遍预期较弱，钢厂不断压价以及行业内竞价严重，在下游钢厂补库结束，但近期焦炭或将维持偏强格局，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1605合约今日维持宽幅震荡。现货市场方面，现货报价整体弱势运行，但相比焦炭略显抗跌，短期内焦煤期价或将维持偏强格局，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1605合约今日小幅反弹。煤企亏损严重，但仍在降价出货，行业竞争激烈，尤其是长协大户加大优惠，带动现货价格一路走弱，不少贸易商已退出市场，但近期北方大雪对煤价略有提振，操作上建议暂且观望。

甲醇(ME)

远月空单谨慎持有

国内甲醇现货市场近期下滑为主，港口及内地市场小幅走低10-30元/吨不等。在基本面偏弱的背景下，商家心态较为悲观，终端接货保守，维持正常生产为主，故部分甲醇工厂因出货迟缓而有调低售价举措，预计短期该该格局仍将延续。港口地区近日内地到货增多，太仓等地货物紧缺局面缓解，近日或有补跌可能。今日甲醇期价冲高回落，远月合约仍受10日均线压制，操作上建议新入空单谨慎持有，并以10日均线为止损。

玻璃(FG)

谨慎观望

进入十一月，房地产等行业对玻璃的需求增量基本达到顶峰。从区域看，自北至南有一个市场需求转换的过程。未来玻璃生产企业的库存也有触底反弹的可能性。现货价格的变化会出现区域性调整和分化，但整体看淡季需求会有一定程度的减少是大概率事件。今日玻璃期价冲高回落，回吐前期所有涨幅，操作上建议谨慎观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力BB1601合约小幅低开，地量成交。技术上看，近期期价呈现探底反弹格局，但前期阻力平台94元/张遭遇较强压制，预计短线期价仍将维持高位震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力FB1601合约今日低开高走。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心震荡下移，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，期价上行乏力，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

反套思路，5600元/吨存在一定技术阻力

今日白糖期价冲高回落，5600元/斤附近存在一定的技术压力。市场方面，柳州现货报价5450元/吨，较前一交易日下调30元/吨，近期公布的10月食糖进口量为36万吨，较市场预期偏低，且大量将只留保税区，进口打压预期解除。且上周末公布2015/2016年度甘蔗补贴价格为440元/吨，折合甘蔗完税价格在5800元/吨，目前不足5500元/吨糖价存在一定低估嫌疑，不过云南糖库存仍显偏高，或将抑制本轮反弹高度，保守派可继续持有15以及59反套，激进派逢5日均线介入多单。

玉米及玉米淀粉

玉米系震荡偏强

今日连玉米期价震荡偏强，突破5日均线压力。国内方面，北方港口价格相对稳定，大连港口价格与上一交易日持平，主流平舱2040元/吨。目前华北东北玉米价差正在逐渐收窄，华北1元/斤收购价格基本触及阶段性顶部。截至11月20日，收储量达到1089.86万吨，5日收储量478.86万吨，环比增加29.6%，目前收储速度仍较快。目前华北东北地区均迎来大规模降雪、降雨天气，收粮相对较为困难，目前盘面仍维持偏强走势，是收储引发市场粮源下降以及天气升水的共同效果，预计短期内仍是多头思路为主。淀粉方面，华北深加工收购玉米的价格开始触顶回落，1元/斤价格致使农户惜售情绪减弱，另外企业维持低位库存的观点开始扭转，预计将建立两周左右库存保底，预计淀粉近期仍将维持高位行情，建议买1抛5套利继续持有。

豆一(A)

短期天气升水严重

今日连豆期价回踩5日均线震荡整理，阶段性缺乏方向指引。市场方面，鉴于食品加工企业现库存充裕，及北方豆价依然偏高，春节前对东北产区大豆仍保持看跌预期。南方产区方面：食品加工企业库存储备完毕，对现在行情接受力度已有限，其制约了南方产区行情进一步上涨动力，上周末开始南方产区豆价基本滞涨，不过，后续支撑力度也较好，据经销商反映，由于山东、河北等地一些曾在东北收购大豆的经销商今年普遍转移到南方产区收购大豆，加快了南方产区大豆货源消化速度，今年河南与安徽产区大豆总产量较去年有所缩减，及今年该产区大豆质量较好，更易获得食品加工企业青睐，供需面给南方产区带来支撑，价格仍有余力稳中小幅上移，下周南方产区大豆主基调或以维持稳定运行。目前南北差异化表现较为明显，东北豆仍维持弱势预期，因此本轮反弹空间较为有限，近期受天气影响上量，短期行情偏强，建议暂时观望。

豆粕(M)

近月反弹，买1抛5

11月USDA报告基本奠定了庞大的供应预期，巴西增产预期和阿根廷反对党在大选中胜出使得全球豆类市场依旧笼罩在偏空氛围下，美豆再测850美分/蒲一线后反弹，从这一点上看市场对南美供应的释放预期仍有分歧。国内来看，11和1月的到港预期近2050万吨，这个进口量并不巨大，加之北方大雪，部分地区提货有些问题，豆粕近月有超跌的可能。低价豆粕带来的持续放量现货成交值得空头谨慎对待，最新的沿海大豆、豆粕库存开始有一定幅度的上升，符合市场增库存的预期，但从节奏上来说并不快。操作上，建议买1抛5头寸继续持有。

豆油(Y)

谨慎维持多头思路

原油市场价格反弹，整体国际宏观面仍未平静，中期来看非强制性生柴消费的暗淡前景仍令油脂难有长期乐观需求预期，除非国际原油价格重心重回65美元/桶一线。不过近期强劲的美豆油销售数据继续支撑美豆油走势，美盘油粕比继续上行。国内豆油市场，上周末现货成交趋降，豆油商业库存在100万吨一线徘徊，且有小幅上升的趋势。操作上，豆油正基差以及年末的去库存预期仍让我们继续将豆油作为相对强势的商品，对冲或套利交易者仍可将豆油作为偏多头寸操作。

棕榈油(P)

轻仓介入多单

就马棕来看，产量提前减少的预期被再度延后，10月产量只比8月高峰期略微下降，部分机构认为厄尔尼诺对马棕产量的真实效应或将在明年1季度体现。此外，印尼库存仍偏高，继续抑制国际FOB豆棕价差的收窄。临近12月，追空油脂不易，豆棕价差收窄的机会可开始关注，驱动因素仍在厄尔尼诺带来的产量减少，买豆抛棕可轻仓介入，棕油思路也可逐步转多。

菜籽类

跟随豆系为主

从最新公布的沿海菜粕库存情况来看，福建地区菜粕的供应有较快速的增长。不过水产旺季已过，料菜粕期价尚难以摆脱豆粕进入偏强运行状态，菜籽进口压榨利润恢复的幅度仍然有限，豆菜粕指数比价重回1.3一线，短期菜粕跟随豆粕反弹，可短线参与。菜油方面近期供需面没有过多变化，进入12月后菜、豆油双双进入备货旺季，但抛储传闻影响近月菜油，操作上建议观望。

鸡蛋(JD)

观望为宜

今日鸡蛋期价探底回升，中长期来看3800元/500kg上方卖压较重。市场方面，养殖户积极出货，受降雪影响，经销商收购谨慎，出货受阻，库存压力较大。销区市场需求不济。预计今日全国鸡蛋行情或有稳有落，部分地区继续停收。鉴于整体蛋鸡存栏上升趋势不变，将明显抑制蛋价的上行空间，考虑到1509最终结算在3800元/500kg附近，横向对比来看，1月缺失季节性因素以及存栏因素，若期价上探到3800元/500kg则存在明显高估的嫌疑，建议1月空单轻仓持有，空仓者观望为宜。